美聯(lián)儲官員米蘭預(yù)測2026年需降息四次共100基點

盡管近期美國勞動力市場顯示出改善跡象，美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）仍重申其政策主張，預(yù)計2026年全年需要進(jìn)行整整一個百分點的降息，并傾向于盡早實施。

米蘭周四在接受福克斯商業(yè)采訪時明確表示：“我認(rèn)為四次降息是合適的，而且我寧愿盡早實施，而不是拖延。”此番言論釋放出強(qiáng)烈的鴿派信號，即在通脹壓力可控的背景下，貨幣政策應(yīng)提前布局以應(yīng)對潛在風(fēng)險。

結(jié)構(gòu)性問題與信貸轉(zhuǎn)移

在解釋其政策立場時，米蘭指出了當(dāng)前貨幣政策框架面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，尤其將矛頭指向了銀行監(jiān)管。他認(rèn)為，過高的合規(guī)成本正在抑制傳統(tǒng)銀行的信貸創(chuàng)造能力，導(dǎo)致信貸活動從受嚴(yán)格監(jiān)管的銀行體系向監(jiān)管相對寬松的非銀行機(jī)構(gòu)大規(guī)模轉(zhuǎn)移。

“我們對銀行的監(jiān)管過度了，”米蘭表示，“從監(jiān)管角度來看，這使得銀行向經(jīng)濟(jì)放貸的成本過高，結(jié)果導(dǎo)致了私人信貸的激增。”他承認(rèn)，私人信貸市場的快速擴(kuò)張可能伴生一定的過度行為，但他同時指出，目前尚未觀察到足以引發(fā)宏觀層面擔(dān)憂的系統(tǒng)性風(fēng)險。

對于近期表現(xiàn)穩(wěn)健的就業(yè)數(shù)據(jù)，米蘭保持了謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為現(xiàn)階段做出勞動力市場已全面向好的樂觀判斷尚為時過早。這一判斷進(jìn)一步強(qiáng)化了他主張“盡早降息以對沖潛在風(fēng)險”的政策傾向。

通脹壓力疲弱支撐降息立場

這并非米蘭首次發(fā)出大幅降息的呼吁。早在2月初，他便已表達(dá)了對當(dāng)前利率水平的不滿。他曾在2月3日表示，經(jīng)濟(jì)中缺乏強(qiáng)勁的價格壓力，認(rèn)為現(xiàn)行利率“過高且具有限制性”。

當(dāng)時他詳細(xì)闡述道：“當(dāng)我觀察潛在通脹時，我沒有真正看到經(jīng)濟(jì)中存在非常強(qiáng)勁的價格壓力。沒有很多貨幣政策應(yīng)該應(yīng)對的那種強(qiáng)勁供需失衡。所以我們維持高利率，主要是由于通脹衡量方式的特殊性，而非實際價格壓力本身。”

回顧其近期的投票記錄，米蘭在貨幣政策上始終傾向于更激進(jìn)的寬松立場。去年年底，在美聯(lián)儲實施25個基點的降息時，他投下反對票，主張應(yīng)更大幅度地降息50個基點；而在今年1月的貨幣政策會議上，他再次反對維持利率不變的決定，支持立即降息25個基點。此次接受采訪的最新表態(tài)，延續(xù)了他一貫的政策主張。