真正的投資是時間的信仰與價值的共創

110多年的成長歷史，歷經各個產業周期、技術周期、政經周期，柏基投資確實是一家值得關注的機構。

關于本書 | 出版社：湛廬文化/浙江教育出版社

作者 | 李正、韓圣海著

圖片 | 本 書

柏基投資最為同行所熟知的投資策略是長期全球成長策略（Long Term, Global Growth，LTGG），投資標的以科技公司為主，在全球范圍內挖掘并長期投資于最具競爭力、創新性和成長效率的優質企業。這種投資策略，本質上需要對技術時代的商業本質有深刻理解，是建立在技術革命周期上的“時間信仰”。

把時間拉長，無論是公募基金還是私募基金，能實現“雙十”(10年投資歷史，平均年化回報率10%)以上的屈指可數，正可謂“一年一倍的投資人如過江之鯽，五年一倍的投資人寥若晨星”。能夠20年維持10%以上的年化回報，柏基的投資哲學確實有獨到之處。

長期主義時間與價值的沉淀

長期主義是柏基引以為傲的對外標簽。柏基認為真正的投資者就應該以十年為單位思考，而非區區幾個季度。對柏基來說，長期主義不僅是一種投資方法，更是一種價值倫理的踐行。

說到長期主義，伯克希爾哈撒韋是繞不過的標桿。巴菲特是股票投資大師，也是股權投資大師，巴菲特也看重企業創造長期價值的能力，伯克希爾哈撒韋與柏基有著相似的投資哲學基礎。

柏基重倉科技成長股、擁抱顛覆性創新。伯克希爾哈撒韋強調堅守“能力圈”，偏好于可理解、現金流穩定、商業模式簡單的企業，對投資科技股相對謹慎（蘋果是特例，因被其視為消費品）。

表面上看，兩者的投資風格有明顯差異，似乎代表了截然不同的投資范式。但在我看來，伯克希爾哈撒韋和柏基都是在不同時代背景、不同認知框架、不同風險偏好下踐行價值投資理念，投資策略并非對立，而是同在價值投資光譜上具有互補性的兩條色帶。

伙伴式投資信任與共創的力量

和長期主義同樣令人印象深刻的是書中提到柏基的“伙伴式投資”，不以控制權為訴求，不干預企業日常經營，以信任為基石，賦予企業家充分的自主空間去實現遠大愿景。柏基與貝索斯、馬斯克等企業家對話時總是更關注“未來十年愿景”而非“季度業績”。這樣的伙伴式投資不是簡單的投資交易，更像是企業的價值共創者，投資者與企業一起成長，共同面對挑戰，分享智慧和資源。

無論是投資亞馬遜、英偉達還是特斯拉，柏基都用實際行動詮釋：投資一家公司就是陪伴一個夢想。因為偉大的企業從來不是當下財務報表上的數字，而是由愿景、使命和持續創新所驅動的組織。本質上，“伙伴式投資”是投資機構對企業家精神的致敬。

對稱收益勇氣與洞察的結合

柏基的長期成長投資策略的一個重要核心理念是尋求“非對稱收益”，它坦然接受部分投資會失敗，但堅信一個成功的項目足以覆蓋許多個失敗的損失。正是基于對“非對稱回報”的深刻理解。柏基不追求“每戰必勝”，而是追求“一擊制勝”。這種勇氣，源于對產業趨勢的洞察，更源于對企業家精神的信任。

柏基的投資實踐告訴我們，真正的投資或許是耐心地用資本投票推動一場靜默而深刻的文明進化，讓創新服務于人類福祉，讓增長建立在可持續基礎之上。

值得深思的是，作為一家海外資產管理機構，柏基對中國市場的洞察展現了超越地緣政治的定力，認為中國市場“良好的韌性”來自“國內政策支持、創新驅動增長、消費逐步復蘇”，強調“中國公司的國內政策和經濟活動，遠比關稅影響更值得關注”。

行勝于言。過去20多年，柏基在中國市場的成功投資案例令人矚目，寧德時代、比亞迪、美團、騰訊、阿里巴巴，無一不是在中國經濟轉型深水區中殺出重圍的“破壁者”。這些企業所代表的都是新范式的創造。柏基的持倉邏輯，本質上是在押注“變化”本身，押注中國從“世界工廠”向“全球創新引擎”躍遷。

對中國企業家來說，柏基的長期成長投資策略傳遞出一個強烈信號：真正偉大的企業，不必因一季財報波動而調整戰略，不必為迎合資本市場的短期偏好而犧牲長期研發投入……因為，真正有價值的創造，都需要回到商業本身，都需要時間沉淀。投資如此，企業發展亦如此。

革故鼎新、轉型升級、結構調整，一場深刻的經濟革命正在中國發生。中國資本市場毫無疑問將成為驅動中國經濟高質量發展和創新的重要載體之一。在此進程中，我們需要更多具備歷史視野、產業洞察力與企業家同理心的“耐心資本”，和這個時代的偉大企業共同成長，共同創造價值。在中國，什么企業值得投資？什么是真正的投資？相信我們有機會做出更好的探索。

——本文選自《柏基投資之道》推薦序，作者：李正、韓圣海，出版社：湛廬文化/浙江教育出版社，2025年11月。

來源：商界雜志（ID：shangjiezz）

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