德意志銀行：如果石油和天然氣價格繼續飆漲，全球要受波及

近日，中東地區局勢陡然升級，一場致命空襲引發了一系列連鎖反應，讓全球能源市場陷入了混亂之中。2026 年 2 月 28 日上午，伊朗最高領袖哈梅內伊及其多名高級助手在以色列發動的空襲中喪生，伊朗伊斯蘭革命衛隊隨即宣布封鎖霍爾木茲海峽，并對周邊美軍基地展開打擊，全球能源命脈就此被推向危機邊緣。

霍爾木茲海峽，這條被譽為 “全球能源咽喉” 的狹窄水道，承載著全球約 30% 的海運石油貿易和 20% 的液化天然氣貿易，日均石油流通量接近 1800 萬桶。沙特、阿聯酋等主要產油國的油氣，大多需經此運往世界各地。局勢升級后，商業航運迅速陷入停擺，多艘商業船只收到禁行通知，赫伯羅特、馬士基等航運巨頭紛紛暫停該海峽的航行。即便 OPEC + 緊急宣布 4 月增產 20.6 萬桶 / 日，也無法安撫市場的恐慌情緒，油價應聲跳漲，布倫特原油一度逼近 80 美元 / 桶關口。

面對這一復雜局勢，德意志銀行在 3 月 2 日的報告中，給出了霍爾木茲海峽走勢的三種情景，以及對應的油價區間預測。

若伊朗能在兩周內開放海峽，且哈爾格島損毀得到修復，油價將在 80 美元附近企穩后，逐步回落至 70 美元區間，全球能源市場有望恢復平穩。若維持當前的模糊封鎖狀態，即未大規模布設水雷，少量船只可謹慎通行，布倫特原油將在 80 至 100 美元區間波動，航運保險可能暫停，運輸成本也會進一步上升。而最極端的情況是，伊朗全面強制封鎖海峽，屆時布倫特原油可能會直沖 200 美元 / 桶，全球能源供應將徹底中斷，OPEC 也將無法發揮作用。

為何霍爾木茲海峽的封鎖會對全球油氣價格產生如此巨大的影響呢？原因主要有三點。其一，替代航線幾乎不存在，即便部分船只選擇繞道好望角，航程將增加 10 - 15 天，運費和保險成本大幅上漲，最終都會反映在油氣價格上。其二，OPEC + 雖有備用產能，但海峽封鎖會導致這些產能無法通過海運運往全球，增產也就失去了實際意義。其三，亞洲是主要受沖擊地區，通過該海峽的原油和液化天然氣，分別有 89% 和 81% 最終流向亞洲，日本、韓國等國能源進口依賴度高，一旦封鎖持續，其經濟將面臨重大威脅。

從市場基本面來看，當前油價上漲主要是由地緣沖突驅動，缺乏持續的基本面支撐。然而，若沖突持續升級，油價的上漲空間將進一步打開，短期內難以回歸理性。未來數日，局勢將在 “去升級” 與 “再升級” 中拉鋸，伊朗對最高領袖之死的回應、美以的后續行動等因素，將直接決定油價走向。

油氣價格的波動，其實與我們的生活息息相關。油價上漲會帶動成品油價格攀升，開車成本增加；天然氣價格上漲會影響供暖、做飯成本，還可能推高化工、制造業產品價格，最終由消費者買單。

中東局勢的發展仍充滿不確定性，全球能源市場也將繼續在動蕩中前行。我們將持續關注局勢變化，為你帶來最新的相關動態與分析。歡迎大家在評論區留言，分享你對未來油氣價格走勢的看法，以及所在行業是否已受到油氣價格上漲的影響。