安徽國資花71億抄底杉杉，算盤珠子都撥出火星子了

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作者 | 深水財經社 韓峻

杉杉股份（600884）資產重組迎來關鍵進展。

3月3日，杉杉股份發布公告稱，公司控股股東杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的重整計劃草案已提交債權人會議表決，合并破產重整案第四次債權人會議于3月2日召開。

若重整成功，公司控制權將正式變更為安徽皖維集團（下稱“皖維集團”），實際控制人也將變更為安徽省國資委。不過，該重整計劃仍需經相關會議審議通過并獲法院批準，最終結果尚存在不確定性。

從“民營船王”到“遼寧首富”的相繼陪跑，再到安徽皖維集團的強勢接盤，這場歷時一年、跌宕起伏的重整大戲會迎來大結局嗎？

01 安徽國資71億拿下控制權

杉杉的崩塌，始于2023年2月創始人鄭永剛的猝然離世，隨后的兩年里，杉杉內部爭斗不休，直到2025年，杉杉被“斗”垮了。

2025年2月，寧波市鄞州區法院裁定受理杉杉集團破產重整；3月，裁定杉杉集團與全資子公司寧波朋澤貿易實質合并重整；6月，首輪投資人招募啟動；9月，新揚子商貿牽頭聯合TCL產投、東方資管等組成聯合體計劃參與重整；10月，第三次債權人會議表決，首輪重整方案失敗。

不難看出，杉杉的重整進程非常快速。

2025年11月，杉杉重整第二輪意向投資人招募啟動，遼寧首富、方大系實控人方威攜產業資本入局；2026年1月，方大炭素突然宣布終止參與重整，湖南鹽業集團曾以意向投資人身份報名并繳納保證金，中國寶安也聯手子公司貝特瑞下場，但未進入最終遴選名單。

直至今年2月，由皖維集團、海螺集團與寧波金資組成的聯合體脫穎而出，順利成為第二輪重整的最終投資人。

根據杉杉股份2026年2月14日及3月3日發布的公告，其控股股東杉杉集團與子公司朋澤貿易已于2026年2月6日正式與重整投資人，也就是安徽皖維集團和寧波金資簽署《重整投資協議》。

公開信息顯示，該協議的核心安排是，皖維集團以每股約16.42元的價格，收購杉杉集團持有的13.5%杉杉股份股票，對價約49.87億元。剩余8.38%的股份雖保留在債務人名下，但需與皖維集團簽署《一致行動協議》，確保后者合計掌握21.88%的表決權。

總體算下來，這次重組總花費不超過71.56億元，主要由皖維集團出資。

值得注意的是，此次重整還設立了破產服務信托，用于處置保留股權及其他非核心資產，寧波金資擔任首任處置機構。

而在重整杉杉的同時，安徽另一家省屬國企海螺集團，計劃通過近50億元現金增資取得皖維集團60%控股權。這意味著，若全部交易完成，海螺集團將成為杉杉股份的間接控股股東。

02 安徽國資為何能成“白衣騎士”？

在杉杉集團長達一年的重整招募中，曾吸引方大炭素、貝特瑞、TCL等十余家產業資本參與，但多數因盡調時間短、風險高而退出。

但為什么皖維集團能成為杉杉股份的“白衣騎士”？

最關鍵的一點是，皖維集團足夠有錢。

皖維集團它本身是安徽省國資委100%控股的國有獨資企業。面對杉杉集團高達335.5億元的債務窟窿，普通民營企業根本不敢輕易下場，而皖維集團不僅敢接，還有能力接。

截至2024年底，這家企業的總資產達163.3億元，凈資產85億出頭，年營收連續三年穩定在90億元以上，2024年還實現了近4億元的凈利潤。

同時，作為省屬國企，它的信用背書來自安徽財政體系，融資能力和抗風險能力遠非一般民企可比。這次重整總投資不超過71.56億元，對皖維來說雖是一筆大支出，但并非“賭身家”。

更何況，背后還有更強力的“金主”加持，安徽另一家重量級省屬國企海螺集團，已明確計劃通過現金增資拿下皖維集團60%的股權。這意味著，真正為杉杉重整兜底的，很可能是資產規模超千億元的海螺系。

這種“國資疊國資”的結構，讓債權人很安心。

其次，不得不提的就是皖維集團和杉杉股份的業務協同，據悉皖維集團主業聚焦在化工新材料、PVA（聚乙烯醇）纖維和光學膜等領域。乍看之下，這和杉杉的兩大核心業務，即鋰電負極材料與LCD偏光片似乎并不在一個賽道。

但是杉杉手里的鋰電負極材料卻讓各路資本垂涎欲滴，即便是跟現有主業沒啥直接關系，但是拿過來稍微包裝一下，就能身價倍增，而且安徽國資的投資手筆向來大膽，不光是能拿下這么一個潛在寶貝，未來還能給省內的新能源汽車做配套，甚至把生產線建到安徽也是大概率事件。#頭條精選-薪火計劃##上頭條 聊熱點#

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