全國政協委員馮藝東：建議在海南設立全國性、市場化運作的私募股權基金份額交易所

（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞3月5日訊（記者 王婉瑩）近年來，我國私募股權投資市場步入高速發展時期，私募股權基金設立數量與存續規模快速增長。然而，2024年以來，隨著傳統退出渠道IPO節奏放緩，大量項目投資期限屆滿的私募股權基金面臨較為嚴峻的轉讓與退出困境，一定程度上影響了私募股權基金"投資－轉讓退出－再投資"的良性循環。

今年兩會期間，全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東在接受藍鯨新聞記者采訪時表示，由于缺乏公開透明的私募股權基金份額交易的二級市場，私募股權基金份額交易效率低下。當前大部分私募股權基金份額轉讓仍通過非公開、點對點的場外方式進行，缺乏統一的信息披露平臺、標準化交易規則和市場化定價方式，交易面臨盡職調查成本高、底層資產透明度低、權屬確認復雜等問題，嚴重影響成交效率。同時，由于交易透明度和市場化程度低，也不乏利益輸送、國有資產流失、洗錢行為等違規問題。

馮藝東認為，海南自貿港封關運作后，具備營商環境優越、政策完善等諸多優勢，具備成立全國性高水平金融交易市場的基礎條件。為此，馮藝東建議：在海南設立全國性、市場化運作的私募股權基金份額交易所。

一是完善頂層設計，強化統籌保障。參照股票交易所建設成功經驗，錨定私募股權基金份額交易的"主板市場"定位，以私募股權基金份額作為交易標的，允許投資期限超過一定年限（如5年）的私募股權基金進行份額上市交易，設計市場化交易與定價機制，以競價交易為主，大宗交易為輔，指定最小交易單元，如初期可按照10萬份額為一手最小交易單元設計，待市場成熟后進一步降低交易門檻至5萬份額、1萬份額為一手。

二是設立私募股權基金份額二級市場投資者適當性管理制度。參照科創板投資者適當性管理要求，對私募股權基金份額交易所設置一般合格投資者、特殊合格投資者標準，如個人投資者需具備2年以上投資經驗，權限開通前20個交易日日均資產不低于50萬元等。特殊合格投資者需為經有關金融監管部門批準設立的金融機構、證券公司子公司、私募股權基金管理人等。

三是制定信息披露制度，加強信息披露監管。參照股票交易所市場信息披露有關規定，建立信息公開披露制度。在交易所上市交易的私募股權基金份額需向公眾披露私募股權基金基本要素，并實施定期報告披露制度，按季度提交運營報告、按年度提交經審計的財務報告，確保資產狀況透明可追溯。

四是明確兩階段實施路徑，培育良好市場生態。第一階段允許注冊在海南省內的管理人管理且符合投資年限的私募股權基金上市，面向全國合格投資者進行市場化交易，優化業務流程，培育市場生態，打造一批具有代表性的標桿案例。第二階段待市場運行成熟、配套體系完善后，逐步放開私募股權基金管理人地域限制，允許全國范圍符合上市條件的私募股權基金上市交易，穩步推進全國性私募股權基金份額二級交易市場構建。

五是借鑒股票交易市場成熟經驗，嚴厲打擊市場違法違規行為。構建"技術監控+制度約束+立體追責"三位一體的監管體系，嚴厲打擊市場操縱、內幕交易、虛假陳述、財務造假等違法違規行為，讓違法違規者付出沉重代價，切實保護投資者合法權益，維護資本市場健康生態。（藍鯨新聞 王婉瑩 wangwanying@lanjinger.com)