李東生：我想說的話

1，我非常負責任地講，在過去五年光伏行業的新增產能中，幾乎沒有一個是完全沒有地方資本參與背景的。

2，這兩年，國家給予大宗消費品價格補貼，各地在執行補貼時，要求企業在當地必須設立一個法人主體才能給予補貼，去年TCL就因此新增了約540家法人主體。地級市都要求你注冊一個法人，實際上它不創造價值。

3，去年美國電視機的銷量是4990萬臺，中國的銷量是3289.5萬臺。中國14億人口，銷量低是因為電視節目不吸引人了。這不是硬件產品的問題，是你的服務產品確實沒有吸引力。服務業要上來，就要有眾多服務的產品和消費形態。

經濟觀察報記者 鄭晨燁

2026全國兩會前夕，全國人大代表，TCL創始人、董事長李東生接受了經濟觀察報專訪。面對經濟觀察報前，他特意向公司的品牌部門交代，希望有一個寬松的交流環境，不要對媒體設限。這位在制造業扎根了45年的老兵，非常希望能公開講一些具體的、有建設性的真話。

在公眾認知中，TCL是一個終端品牌，這種印象源于這家公司在消費電子領域長達四十多年的積累。然而，在當前的全球產業鏈版圖中，TCL的業務布局早已超出了某個具體終端品牌的范疇，現在的TCL，是（通過TCL科技與TCL實業兩個產業集團）實現總營收達到3560億元的全球化科技產業集團。在營收結構上，高科技、重資產、長周期的半導體顯示與新能源光伏則構成了TCL的核心業務。

根據2025年業績預告，TCL的半導體顯示業務在整合產能與大尺寸產品放量后，營業收入突破1000億元，凈利潤超過80億元；而另一邊，新能源光伏行業仍然處于供需失衡的周期底部。

在產業周期跌宕起伏的過程中，作為TCL掌舵人的李東生，看到了許多超出企業常規經營之外的阻力。

第一個阻力來自政策執行過程中的動作變形。

李東生說，國家層面出臺了大宗消費品價格補貼政策以提振市場，但在實際落地時，部分地方出于增加本地經營主體數量的政績考量，強制要求企業必須在當地注冊獨立法人，否則不予發放補貼。為了配合這些要求，TCL在2025年一年內，在全國各地新增了大約540家法人主體。

李東生指出，多注冊一家公司就多一道管理程序，后期撤銷流程煩瑣，這種做法增加了企業的運行成本，且沒有創造任何實際的社會價值。

第二個阻力在于地方資金對市場的過度干預與退出的僵化。

李東生直言，過去五年全國新增的光伏產能，幾乎沒有一個是完全脫離地方資本參與的，部分項目中地方產業基金的實際出資比例甚至高達80%。當產能已經過剩、真正的市場主體停止擴張時，地方資金依然在進入。

他建議，地方基金參與投資必須設立明確的退出機制并承擔有限責任。

第三個阻力是大型科技制造業的資本金籌措通道不暢。

李東生說，一條半導體顯示產線的投資通常在150億元到400億元之間，而金融機構要求企業自有資本金必須占到總投資的40%以上才能發放配套貸款。這筆巨額資金無法單靠企業自身的利潤覆蓋，但監管機構目前對所有項目實行統一的審批標準，沒有為頭部重資產制造企業設立單獨通道，拉長的融資周期增加了企業違約受罰的風險。

在宏觀消費層面，李東生則用一組數據呈現了國內市場的錯位。

比如，2025年，擁有14億人口的中國市場，電視機銷量下降8.5%至3289.5萬臺；而擁有3.3億人口的美國，電視機銷量達到了4990萬臺。美國視頻及相關媒體產業年度總產值約4.5萬億元人民幣，中國僅約1.5萬億元。李東生認為，硬件銷量下滑的根源在于內容服務受限。他提出，在保障基本公共服務均等化的前提下，需要促進差異化的服務消費。

此外，面對去年突破1.2萬億美元的貿易順差，他還建議通過關稅和匯率調控增加進口，以此來激活國內市場。

在直面上述難題的同時，TCL的全球化版圖仍在擴張。2025年，TCL整體營收3560億元，其中海外營收達1701億元。在具體的海外項目中，TCL甚至總結了一條規律：在海外每產生100美元營收，可以帶動國內產業鏈60美元的出口。

在這次近兩個小時的對話中，這位69歲的實業家沒有使用宏大的商業概念，而是盡量把所有的講述都落腳在具體的事例上。他希望國內的商業系統能夠減少不必要的消耗，讓市場更好地發揮它應有的作用。

以下是對話實錄。

談科技制造業融資：要有一個更便捷的市場融資渠道

經濟觀察報：資本市場對于支持先進制造業的發展起到了重要作用，但也面臨一些挑戰，你覺得目前還有哪些地方需要改善？

李東生：這涉及產業結構的調整，有部分產業要有大的資本投入，比如集成電路。現在民營企業投資的比例較小，因為沒有那么大的資本能力。

已經建起來的產業像半導體顯示，每一個項目對我們來說，自身投資都超過50%，項目貸款100%由我們擔保。在半導體顯示產業中，TCL華星是唯一做到這樣要求的企業。現在看，還有很多半導體顯示企業是地方產業基金投資占50%以上，或者實際占得更高，地方財政還提供全額擔保。

我們現在的再融資，主要用于收購原來地方產業投資基金出資的那一部分。過去幾年，我們累計為TCL華星項目融資100多億元，但是我們收購產業基金投資用了323億元。也就是說，再融資的錢是用于收購早期產業基金的投資。

至于新增的項目，每年有幾百億投資，那是從我們自身的收益和經營現金流中來的，這種發展是很良性的。

去年我們單收購產業基金投資額一年就有115.6億元，我們在深圳建了兩條新產線，過去幾年我們按合約陸陸續續收購地方產業基金投資。

去年我們新增投資加起來300多億元，再融資大概80多億元，這些錢用來收購產業基金都不夠，未來我們還可能再融資。

監管機構是支持的，但是再融資非常艱難，手續很長，周期很長，還要有適合的時間窗口。核心在哪里？現在監管機構對所有項目是一視同仁的，給A公司的條件，也要給所有的公司。

市場的融資資源是有限的，監管機構要在融資政策上，配合國家產業政策發展的需要，支持這些重資產、高科技、長周期的產業。這些企業的項目需要一個特別的規則和通道。

錢從哪里來？國家大基金不可能無限度地投，就要有一個更便捷的市場融資渠道。如果重資產企業的審核標準和其他企業都一樣，融資節奏很難適應。有段時間出于市場和產業政策考慮，關了這個門，這會導致企業違約。

我們和地方產業基金簽的協議是剛性的，違約會導致企業被罰。

我再三講，不是我們拿這個錢來做新的項目投資，新投資靠我們賺的錢，拿這個錢是歸還給項目最早的地方產業基金，支持他們按期退出。

經濟觀察報：有沒有類似集成電路大基金那樣的資金想給半導體顯示項目投資？

李東生：沒有，大基金當時成立時就規定了不能用在非集成電路產業。除了晶圓制造，還可以投在材料等領域，但必須和集成電路相關。

談行業過剩與重組：大量新增產能扭曲了市場資源配置

經濟觀察報：你提到要發揮市場的決定性作用，特別提到了光伏行業的產能問題。在你看來，目前行業復蘇的腳步還有多遠？如何判斷它是否真正復蘇？關于存量落后產能的出清，你有什么具體的想法？

李東生：關于新能源光伏，這個行業已經跌到底部了，這是比較確定的，因為行業跌到了水下，目前整個行業在虧損。現在的狀況是，它不會繼續壞下去，但還在流血，它需要盡快浮出水面。至于什么時候能夠浮出水面，現在不確定的因素還比較多。

我們討論比較多的是行業產能出清。落后產能出清是一個正確的口號，但實際上大家很難分辨什么是落后產能。

我認為產能出清有兩種方式。第一種是通過行業并購，停掉一部分產能，或者關閉一部分產能。但是這個產能不會消失，因為并購之后這些資產是有價值的，只是留在那里，按照市場供需的情況來調整，這是一種理性的方式。

但是要做到這一點，行業主要的手段是并購。如果國家能夠創造一個環境條件，讓并購能夠更快一些，就能讓產能集中度提高，讓產能稼動率和市場需求能夠匹配，這是一個解決問題的方式。

第二種方式是中國產能想辦法往外走。

現在新能源光伏產能在中國的集中度太高，中國企業在這個產業中的優勢很明顯，包括產品、技術、生產效率、新材料開發等。但過去這一年，很多國家都對新能源光伏產品進口增加了限制。

既然人家設定了壁壘，我們就到那里去經營，把優勢拿到國外。中國企業依然可以占有相當的份額，當然也不能讓別人發展不起來。TCL中環的做法是到國外建工廠，找當地合作伙伴。多晶硅可能不太好搬出去，但拉單晶的、硅片加工的、電池和組件的制造基地都可以遷移出去。

單一的遷移不是最好的辦法，并購、降低產能稼動率，靠市場需求的增加來逐步達到平衡，這是一個方向。現在肯定沒有人會新建工廠，但是市場需求是會增加的，通過往海外拓展來逐步化解，但很難一蹴而就。

解決得怎么樣，我覺得有一個指標可以客觀衡量：新能源光伏產業鏈的每個產品環節，經營主體的數量能不能壓縮到一個合理的水平。

因為產能已經建起來了，就很難把它出清掉，任何出清都是社會財富的損失。在那個地方建起了工廠，拆了之后做別的東西，它就沒有價值了。但是如果經營主體減少，經營行為就能回歸理性，這樣形成的產業與社會財富就可以減少損失。

經濟觀察報：在光伏產業的快速擴張中，地方的出資比例被認為很高，這種情況對市場產生了什么具體的影響？

李東生：現在講內卷，實際上是用一個邊界很模糊的詞把核心的東西掩蓋了。

內卷的原因是什么？不同行業的卷，原因是不一樣的，真正治療內卷，必須是市場化的，讓市場在資源配置中發揮決定性作用。這幾年說法一直沒變，但做法當中往往沒有落到位。

以新能源光伏產業為例，為什么在那么短時間內能夠產生超過全球需求一倍的產能？重要的原因就是資源配置的扭曲、地方不當的參與。中央政府在多年前就再三要求地方不要參與這些市場充分競爭項目的投資，后來點名說新能源光伏等產業不能再投了。發改委、工信部都有指令，但是下面仍然繼續這樣做，以各種方式來做。

我非常負責任地講，在過去五年新增的產能中，幾乎沒有一個是完全沒有地方資本參與背景的。

有很多項目，地方的投資比例超過50%，甚至實際投資比例達到80%。這些大量產能的進入，扭曲了整個市場的行為，包括我們收購了TCL中環進入光伏，我們在行業內是頭部企業，后期這種產能增加我們都不敢投。

我們不敢投，但擋不住一大堆人在這些項目里前仆后繼。

這種過度投資、違背市場規律的行為，會對行業造成長時間的負面影響。

過度進入就是卷，卷就是供大于求，是非理性的價格競爭，導致現在很多行業很難賺到錢。應加強對地方行為的有效管控。

中央政府對產能過剩是有預期的，但缺乏一些強制性的措施。我們現在的決策效率是非常高的，就看能不能及時把措施做到位。

經濟觀察報：既然落后產能很難直接通過關停、拆除來解決，關于這些由地方投資導致的存量問題和重組難點，你有什么具體的建議？

李東生：在整治新能源光伏內卷的工作中，主管部門可以出臺一些特別政策。

第一，這些項目在重組中產生的國有資本賬面余額損失，可以用某種方式來處置，也就是在財務上接受損失。因為這些損失事實上已經產生了，必須面對現實。

第二是銀行，所有這些項目基本上都有銀行貸款。比如最近TCL中環宣布重組一道新能源，銀行完全不接受債務減免，這樣重組的難度就非常大。

我認為在重組中，銀行應該有支持措施，債務減免企業不敢想，但債務展期、取消銀行罰息，這些政策在銀行體系里是應該做得到的。因為很多債務已經逾期了，按合同是可以罰息的，罰息銀行就不要要了，正常利息繼續給。另外是債務展期，不要讓重組方一進去就立刻還債，這樣重組很難。

在支持實體經濟發展的政策范圍內，應該取消罰息、給予債務展期。要是把企業搞到破產，貸款損失會更大。

第三，現在大的新能源光伏企業、頭部企業都是上市公司，在利用融資做兼并購方面，希望把口子開得更大一點，讓企業能夠更便捷地通過再融資來做并購。

這是一個有效的方法，我曾公開提過這三點建議，我相信有空間可以操作。

經濟觀察報：針對未來的產業投資，你認為地方政府如果必須參與，應該如何更科學地參與？

李東生：一些產業的發展確實需要產業基金支持，比如集成電路投資強度非常大，一個項目沒有1000億元做不成。

半導體顯示能夠在短時間內趕上來，也得益于地方產業基金支持。但是地方的支持一開始就要把規矩定清楚，形成強制性約束。在這方面，我提了四點建議：

一是要契合國家產業導向。

二是地方產業基金的投入只能承擔有限責任。現在很多項目重整很難，在于地方通過各種方式占了投資的80%，項目做垮了地方全兜底。產業基金不能做大，一定要由市場主體來做，政府只是幫助。另外不能給項目融資做擔保，責任必須由市場主體自己承擔。

三是必須有退出的安排。地方支持企業是幫助把事情做起來，但它是過渡性的，地方產業基金不應該在市場充分競爭的項目中長期持股，資源是有限的。

四是合作伙伴很重要，支持對象必須能兜得住風險。以新能源光伏為例，很多團隊本身沒有資本進入。團隊說有技術占20%，產業基金占80%，這種結構最后企業的風險一定是地方全兜底，經營行為很容易扭曲，因為市場主體沒有承擔風險責任。

判斷合作對象是否有實力把風險兜住很重要。比如TCL華星、京東方這些主體市場足夠大，能力足夠強，就能把單個項目的風險兜住。

談統一大市場：TCL 2025年新增了540多家法人主體

經濟觀察報：全國統一大市場建設已經提了幾年，從企業的視角來看，你認為目前能觀察到的具體卡點和堵點在哪里？

李東生：統一大市場的規則國家定下來了。

首先這些規則要能夠執行下去，現在的狀況是，雖然有規則，但很多地方出于地方經濟利益的考慮，不按照規則來做。

比如去年和前年，國家給予大宗消費品價格補貼，各地在執行補貼時，要求企業在當地必須設立一個法人主體才能給予補貼。對于企業來說，多注冊一個法人主體，管理就多一個環節，一定會增加成本，并且這個成本對社會是沒有價值的。

統一大市場的政策規定下來了，但沒有寫得那么細，沒有明確說企業不需要在當地注冊法人。地方就抓到了這個機會，要求不注冊法人就拿不到補貼，去年我們企業就因此新增了約540家法人主體。地級市都要求企業注冊一個法人，實際上它不創造價值，只是通過這種方式扭曲了經濟數據。

如果講深層次的原因，真的要做到統一大市場，恐怕要從國家的經濟制度、中央和地方政府的財政事權和收入責任分配調整來考量，這需要深度的改革。

現在的規則，要先把它執行到位，在執行中發現有問題，主管部門的響應要快一點。企業注冊起來很容易，但是撤銷很難，手續很麻煩，要做公告，要做債權清理。從地方的利益來看，它也不愿意你撤銷，撤銷了它就少了一個經營主體，現在地方的政績之一就是新增了多少個經營主體。這個政策被地方拿來作為提升政績的手段。

談提振內需：均等化服務之外，要滿足差異化的消費需求

經濟觀察報：國內出臺了很多政策來擴內需，但消費電子產業整體還是面臨內需驅動不足的狀況，你覺得核心原因是什么？

李東生：這是一個宏觀政策問題。現在的需求端產品供給，實際上沒有充分挖掘出來，市場的很多需求是和人的需求、服務的需求相關的。

我們在很多領域過度強調公平性，叫作“均等化服務”。均等化是對的，保證所有公民基本的教育和醫療福利是社會公平的必要條件。但是一定要看到，差異化是拉動服務消費總量提高的有效方式。任何社會的消費水平都是不一樣的，企業要為不同消費能力的階層提供他們所需要的產品。如果我們有一些差異化的服務產品，就能把GDP帶動起來。

大家可以看到一個數字，全國好的醫院基本上大部分都是虧損的，其實他們有能力賺錢，患者也愿意為更好的服務付錢，不應該局限于醫保覆蓋。

另外，去年美國電視的銷量是4990萬臺，中國2025年銷量是3289.5萬臺。中國14億人口，銷量低是因為電視節目不吸引人了。電視只是影視產業中很小的比例。美國的影視產業一年產值大約是4.5萬億元人民幣。中國我看到的數據大約是1.5萬億元人民幣。

如果內容供應能豐富起來，電視機的銷量就不應該是3289.5萬臺。

很多人一年沒打開幾次電視，這不是硬件產品的問題，是你的服務產品確實沒有吸引力。服務業要上來，就要有眾多服務的產品和消費形態。去年的社零增長只有3.7%，GDP增長了5%，這是多年沒有過的，社零消費第一次低過GDP。

經濟觀察報：你建議通過增加進口來平衡順差，這對國內經濟有什么好處？

李東生：去年我們的貿易順差創新高，一萬兩千億美元。長期大額順差對經濟體不是好事情，結果是出口內卷，我們沒賺多少錢，努力都讓國外消費者享受了。

當然具體怎么做很復雜，但是這是一個政策導向。一個工具是人民幣匯率，一個是進口關稅。如果能夠擴大進口，就能拉動國內市場需求的增長。

如果我們每年進口更多商品，中國在全球貿易談判中就有更強的地位。

幾年前中歐貿易基本平衡，這幾年順差在增加。如果我們不能實現進出口平衡，歐洲以后會對中國產品出口考慮更多限制。

任何經濟體都不可能承受長期貿易逆差。我們一定要把中國市場的潛力發揮出來，這關系到中國在全球供應鏈重塑中的談判地位。

經濟觀察報：談到高價值消費，你提到過全球高價值運動項目的案例，這和內需有什么關系？

李東生：在美國，橄欖球、籃球、網球等項目的明星收入很高。

大家可能認為幾百萬美元的收入不公平，其實他沒有想到，沒有這幾百萬美元的收入，哪有內需市場？這些錢到他那里，他又通過不同的形式分布到整個經濟體系中去。他拿幾百萬美元，個人能都裝進兜里嗎？不行。

他要交稅，他有教練團隊，他要養一堆人。他的價值就是整個社會經濟價值的一個部分。類似地，每一項消費都加一點，就能帶來大幾萬億元的需求增加。

談全球化與索尼合資：要從產品出口轉向建立全球供應鏈

經濟觀察報：如何看待產業升級與全球化之間的關系？如何讓中國企業在海外市場真正賺到錢？

李東生：產業升級和全球化是兩個概念。

產業升級是在高端核心技術領域補強短板，例如集成電路或者 AI 大模型，這些能力需要中國自己建起來，才能支持產業升級。

在全球經濟重構中，中國經濟全球化需要加速，以前我們更多是向全球出口產品，這帶來了很大的順差。未來，我們應該更多把供應鏈能力延伸到海外，因為國外不可能長期接受進口產品，它希望外國到本土投資建廠。

我們必須在當地建立供應鏈能力。

在當地經營，能夠對當地社會經濟發展有貢獻。去年TCL整體營收3560億元，海外營收1701億元，大部分是在海外當地生產的。去年我們出口還是增長的，因為海外生產帶動了國內核心器件的出口。以TCL的實踐看，海外營收每100美元，可以帶動60美元的國內產業鏈出口。中國制造業未來的發展，全球化是必須走的路。

經濟觀察報：面向“十五五”規劃，你對大灣區的高端制造業有什么展望？

李東生：第一，大灣區要發揮自身的產業優勢，把優勢產業做到更有競爭力。大灣區的半導體顯示、集成電路、智能家電等都是一流的。第二，要發揮全球化的優勢，大灣區包括香港和澳門。特別是香港，作為一個金融中心，有一套成熟的和國際接軌的法律制度，這對于如何更好地把國際化、全球化優勢建立起來很重要。

經濟觀察報：今年TCL和索尼成立合資公司引發了很大關注，背后有什么樣的考量？

李東生：這個事情還沒有正式簽約，總的來講，這是一個雙贏的安排。

我們不是“收購”索尼彩電業務，而是新設立一個合資主體，發揮雙方優勢，把索尼電視機的業務做好。這個主體就是做索尼的產品，和TCL的電視機主體不一樣。

我們經過充分評估，認為合起來能夠提高索尼業務的競爭力。

目前簽了預收購協議，還要走各個國家相關的審批流程，主要是反壟斷審批。我們有信心通過強強聯合把索尼電視機的業務重新做起來。

（作者 鄭晨燁）

免責聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構成任何建議。

鄭晨燁

資深記者。關注新能源、半導體、智能汽車等新產業領域，有線索歡迎聯系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。