暴漲75%，Circle怎么就成了AI支付龍頭？

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2 月 25 日，Circle發布了 2025 年第四季度財報。由于業績超預期，短短幾個交易日里，股價又從60 美元一路上漲到105 美元，漲了75%。

這里有個邏輯大家可能忽視了， Circle可能是不止是 “數字美元基礎設施公司”，而是：

AI時代的金融基礎設施提供者。

在這次財報電話會議上， Circle 管理層提到了一件很有意思的事情：

目前約99%的AI代理支付（AI代理之間的交易），都是通過 USDC 完成的。

換句話說，AI 支付正在成為 USDC 使用增長的重要驅動力。用Circle CEO Jeremy Allaire的話說：

“我們正在進入一個新的世界。未來互聯網上可能會有數十億，甚至數千億個 AI Agent 彼此交互，并執行各種經濟活動.....而現在才剛剛開始。”

這就有意思了。

作為全球第二大穩定幣發行方，Circle 怎么就成了AI支付的最大受益者？

今天，我們就來聊聊這個問題。

穩定幣，天然的AI貨幣

在說Circle之前，我們先簡單聊一個問題：AI 支付和傳統支付到底有什么不同？

最直觀的差別就是，花錢的人變了。

整個現代金融體系的流程，本質上都是圍繞人類組織設計的：刷卡、轉賬、審批、對賬、退款。

但在AI 時代，這套邏輯就開始跑不通了。

a16z 最近反復提到一個判斷：

如果AI Agent 成為新的經濟主體，未來的互聯網很可能會變成一個機器之間頻繁小額交易的網絡。

簡單說就是，在Agent經濟里，小額交易特別多。

為什么會這樣？

因為一個AI 任務，往往會被拆成很多步驟，由不用Agent協作完成。比如，你要買一件衣服，可能需要衣服選品Agent，比價Agent，物流Agent等等。

每調用一次其他agent，可能都要付幾分錢。這樣下來，一個任務很可能就產生幾十筆甚至上百筆小交易。

問題在于，這種交易模式在傳統支付系統里幾乎跑不起來。

最直觀的問題就是成本。現在很多國外互聯網支付平臺，一筆刷卡交易一般要收兩部分費用：

一部分是按比例收費，大約2.9%，另一部分是 固定費用，大約 0.30 美元。

比如你買一件100 美元的商品，手續費大約是 3.2 美元，商家最終到賬 96.8 美元。

在人類消費世界里，這個成本完全可以接受。

但如果換成機器交易，問題就出來了。

因為AI Agent 的很多交易金額可能只有幾毛錢，甚至幾分錢。這時候，光交易成本就會遠遠超過交易金額。

除了費用，還有時間問題。

在美國傳統銀行體系里，轉賬通常需要2–3 個工作日結算，而且周末和夜間基本不運行。

但AI Agent 的經濟活動是 7×24 小時發生的。

想象一個很常見的場景：凌晨3 點，一個AI Agent 完成了一項任務，它需要立刻向另一個Agent 付款，后者再去調用第三個API 服務。

在這種鏈式協作里，實時結算幾乎是必須條件。但在現在的銀行體系里，這種交易很難實現。

如果再涉及到跨境支付，問題會更明顯。不同國家、不同貨幣、不同銀行系統之間的摩擦，會讓這種高頻小額交易變得更加低效。

即使拋開這些明面上的問題不談，最最關鍵的是，兩者的底層邏輯其實也完全不同。

傳統支付系統依賴的是人類身份，信用卡綁定個人身份，銀行賬戶需要KYC，支付授權需要人工確認。但AI Agent 根本沒有這些東西。

原因很簡單，機器和人的運作方式完全不同。

信用卡體系本質上是一種命令系統：你發起支付，銀行負責執行。但AI經濟需要的是一種協議系統：規則直接寫進代碼里，交易自動發生。

比如，任務完成自動觸發付款，Agent 只能在某個預算范圍內消費等等。這些邏輯，都是程序自己執行的。

換句話說，當互聯網交易的主要參與者從“人”變成“機器”，整個支付體系其實需要重新設計一遍。

而這正是穩定幣最近被重新討論的原因。從技術角度看，區塊鏈為AI 支付提供了幾種傳統金融體系很難同時具備的能力。

第一是可編程性。鏈上穩定幣可以由智能合約控制，實現條件支付、預算限制、自動結算等邏輯。比如AI Agent 可以在完成某個任務之后自動觸發付款。

第二是開放訪問。任何軟件代理都可以創建區塊鏈錢包并開始交易，不需要向銀行申請賬戶。

對于AI Agent 來說，這一點非常關鍵。

第三是全球統一的價值單位。比如USDC，無論存在于以太坊還是 Solana 網絡，本質上都代表同樣的美元價值。AI Agent 可以在不同網絡之間自由交易。

第四是天然的審計記錄。區塊鏈賬本不可篡改，每一筆交易都有完整記錄，這對于企業合規和風險管理非常重要。

相比比特幣這種價格波動較大的資產，像USDC 這樣的穩定幣直接錨定美元，價格更穩定，也更適合作為支付工具。

也正是在這樣的背景下，像Circle這樣的穩定幣發行商，開始在AI支付體系有了更多的可能性。

為什么是Circle？

其實，很多穩定幣公司都在探索AI支付，但真正的問題是：Circle的機會到底在哪里？

關鍵在于，從穩定幣到AI支付，并不是簡單的業務延伸，而是一整條基礎設施演進路徑。

過去幾年里，很多公司都在談AI 支付，但真正有能力搭建完整體系的公司并不多。原因很簡單，這件事其實同時涉及三層能力：

第一層，是穩定幣發行和流動性網絡。如果沒有足夠規模的穩定幣，就不可能形成全球支付基礎。

第二層，是高效的鏈上結算能力。機器之間的交易需要一個高速、低成本的網絡來完成結算。

第三層，是傳統金融體系的連接。穩定幣最終必須能夠和銀行系統、監管體系對接，否則很難進入真實的商業場景。

Circle 的特殊之處在于，它恰好在這三層都已經建立了一定的基礎。

先看第一層：穩定幣網絡。

過去幾年里，USDC已經在全球數字金融體系中形成了相當規模的流動性。

到2025年，USDC 的流通規模大約 753 億美元，同比增長約 72%。在穩定幣交易量中的份額接近 50%，市值份額大約 25%。

在很多人看來，USDC 已經逐漸成為數字美元基礎設施的代表之一。

這意味著一件很重要的事情：Circle 并不是從零開始進 AI支付市場。它真正做的，是把AI支付引入已經存在的USDC網絡。

而USDC本身不斷擴張的網絡效應，就是Circle布局AI支付的第一層護城河。

第二，是鏈上結算網絡。

2025 年 8 月，Circle 發布了 Arc，一條專門為機構級金融服務和代理經濟設計的 Layer-1 區塊鏈。

所謂Layer-1，可以理解為區塊鏈世界的底層系統。所有轉賬、智能合約、穩定幣交易，最終都會寫入這條鏈的賬本，由它完成最終記賬和安全保障。

Arc 的設計目標其實很明確：把交易摩擦壓到最低。

首先是速度。測試數據顯示，Arc 的交易確認時間大約 700–800 毫秒。這意味著交易幾乎是實時完成的，體驗已經接近傳統實時支付網絡。

第二是費用設計。很多區塊鏈的手續費需要用自己的代幣支付，比如以太坊使用ETH，而這些資產價格波動較大。

Arc 直接使用 USDC 作為 Gas 費用單位。也就是說，網絡中的交易成本天然以“美元”計價，費用更加穩定，也更符合當下的消費習慣。

第三是成本控制。Arc 提出了一個非常直觀的設計目標：“1 cent、1 second、1 click”。

也就是，交易費用約1美分，1秒內完成確認，用戶只需要 1次操作就能完成支付。

不過，僅僅有一條快速、低成本的區塊鏈，還不足以支撐AI 之間的大量交易。真正的關鍵，是如何支持微型支付。

為了解決這個問題，Circle 在今年 3 月推出了 Nanopayments。

這是一個專門為AI Agent 設計的納米支付系統。它的核心思路是 批量結算：把成千上萬筆小額支付打包成一筆鏈上交易，從而大幅降低每一筆交易的成本。

Circle 還展示過一個很直觀的案例。他們與機器人公司 OpenMind 做過一次演示：

一只叫Bits 的機器人狗，在電量不足時自動找到充電站，然后使用 USDC 支付電費完成充電，整個過程沒有任何人工參與。

這其實就是機器對機器支付（Machine-to-Machine Payments） 的一個簡單案例。

在支付協議層面，Arc 生態還在推動一個新的標準——x402。

這個協議允許網站或API 在返回請求時直接發出 HTTP 402 支付請求。用戶或者 AI Agent 在調用服務時，可以同時完成付款。

過去，支付和服務是兩套系統。如果一個網站想收費，一般流程是這樣的：先注冊賬號，再綁定銀行卡或支付方式，最后才能使用服務。

而x402 想做的事情，是把支付直接嵌進互聯網請求里。簡單來說，讓網站在提供服務的同時，順便把錢收了，不需要用戶注冊賬號。整個過程就像瀏覽網頁一樣簡單。

有了AI支付的基礎設施，接下來另一大問題是，怎么把這些交易與傳統金融體系進行連接。

這就是Circle的第三個優勢，合規能力。

在加密行業里，Circle 一直被認為是一家相對保守的公司。相比一些強調去中心化和匿名性的項目，Circle 長期選擇與監管體系深度合作。

過去，這種策略甚至被部分加密社區認為限制了創新。但當穩定幣開始進入企業級支付場景時，這種策略反而成為優勢。

AI 支付涉及的不只是個人開發者，還包括大量機構：銀行、支付公司、跨國企業以及金融基礎設施提供商。

這些機構在選擇支付網絡時，必須滿足嚴格的合規要求，比如反洗錢、資金審計以及跨境監管規則。

在這一點上，Circle 的位置相對特殊。

作為穩定幣發行方，Circle 在多個主要金融市場擁有合規牌照或注冊資格，包括 美國、歐盟、日本、新加坡、香港以及阿聯酋等地區。

這意味著，USDC可以在更多受監管環境中被合法使用。

這里就不得不提Circle 面向企業推出的一套支付網絡——Circle Payments Network（CPN）。

它連接的主體包括：銀行支付服務商（PSP）、虛擬資產服務商（VASP）、跨境支付與清算機構以及企業客戶。

通過這張網絡，法幣與穩定幣可以在同一體系中完成流轉和結算。

在AI 支付的場景里，這一點尤其關鍵。未來 AI Agent 之間的交易，很可能在鏈上直接使用 USDC 完成。但這些資金最終仍然需要與現實世界的銀行賬戶發生連接。

雖然整體規模仍處在早期階段，但增長速度顯示出機構對穩定幣清算網絡的興趣正在迅速上升。截至2026 年 2 月，CPN 已吸引 55 家金融機構加入，網絡年化交易規模約 57 億美元，相比上一季度增長 68%。

總結

回過頭來看，Circle押注AI支付，其實建立在一個非常明確的判斷之上：

AI 經濟的到來，會讓現有金融基礎設施逐漸過時。而穩定幣與區塊鏈，很可能是少數能夠適配這種新經濟形態的技術架構。

這個判斷成立，需要兩個條件同時滿足。

第一，AI Agent 經濟確實會大規模到來。咨詢機構 Kearney 預測，到 2030 年，代理商務（Agent-mediated commerce）的規模可能達到10–12萬億美元。

第二，傳統支付系統確實無法適配這種經濟形態。微支付在信用卡體系中的經濟不可行性、機器身份認證的結構性問題，以及銀行系統的實時性差距，都在不斷暴露這一點。

如果這兩個條件同時成立，那么未來的互聯網，才很可能會逐漸形成一種新的交易模式：

機器之間自動完成交易，支付成為軟件的一部分。

而Circle 的真正賭注，不是某個具體的產品，而是一個關于互聯網未來的判斷：

在AI時代，價值像信息一樣自由流動的時代，而Circle 要成為這個時代的 TCP/IP。

文/逸知

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