全球基金加速撤離亞洲，單周拋售110億美元創四年之最

全球資金正在以近四年來最快速度撤離亞洲新興市場股票。華爾街見聞此前發布文章，日本韓國等亞洲市場嚴重依賴中東石油進口，伊朗沖突升級引發避險情緒，迫使投資者重新定價風險，迅速傳導至股市與匯市。

據彭博匯編數據，全球基金本周凈賣出不含中國大陸的發展中亞洲股票約110億美元，勢將創下自2022年3月以來最大單周流出。其中，韓國約16億美元，印度約13億美元。

資金外流疊加風險偏好驟降，引發區域股市急跌。MSCI亞太指數本周下挫逾6%，勢將錄得近六年來最大單周跌幅，并創下自4月以來相對標普500指數的最大跑輸幅度。韓國Kospi指數出現紀錄單日跌幅，部分市場還出現多次交易暫停。

摩根士丹利策略師因伊朗戰爭相關風險，對亞洲及新興市場股票采取更謹慎立場，將印度與阿聯酋從增持下調至中性，稱亞洲“嚴重依賴中東原油、成品油與LNG供應”，認為市場對供應鏈風險評估不足。

“賣美國，買亞洲”交易逆轉，風險重估成為主線

本輪外流標志著近期一項高收益交易的反轉，即“賣美國，買亞洲”。該策略押注美元走弱、通脹溫和，以及人工智能熱潮帶動區域芯片股需求，從而將資金從估值偏高的美國股票輪動至亞洲股票。

但伊朗局勢動搖了關鍵前提。Allspring Global Investments基金經理Gary Tan表示，投資者此前基于“美元走弱與良性通脹”的預期買入亞洲股票，但伊朗局勢使這兩項假設都受到挑戰，市場正評估美元長時間強勢，與高油價是否會重燃通脹壓力。

油價敏感度抬升：亞洲對中東能源供應的依賴被重新定價

亞洲資產回撤更深的一個原因在于對中東原油的相對高依賴。大量燃料進口需要經過霍爾木茲海峽這一關鍵航道，沖突升級令供應鏈風險溢價上升。原油上漲加劇了通脹再起的擔憂，尤其是在多國央行剛開始對通脹降溫建立信心之際。

日本、韓國、印度、印尼等經濟體位列全球最大原油進口國之列，而美國已成為原油凈出口國。這一差異強化了市場對亞洲作為“凈進口地區”在油價沖擊下更易面臨通脹與政策掣肘的判斷。

股匯聯動下挫，波動率與去杠桿擔憂升溫

在避險交易推動下，美元走強壓制新興市場貨幣，市場尤其關注凈油品進口國貨幣及其對國內通脹的影響。韓國韓元本周二創下自2009年以來最大單日收盤跌幅，投資者警惕被動去杠桿與強平風險。

與此同時，波動率指標上行。摩根大通新興市場外匯波動率指數本周升至高于G7可比指標的水平，結束了此前“長時間低于G7”的紀錄性區間，凸顯市場風險定價正在快速切換。

機構調整倉位：摩根士丹利轉向防御，花旗等待穩定信號

在策略層面，摩根士丹利策略師因伊朗戰爭相關風險，對亞洲及新興市場股票采取更謹慎立場，將印度與阿聯酋從增持下調至中性，同時將沙特從減持上調至中性。

Daniel Blake與Jonathan Garner等人在報告中寫道，“我們保持防御”，并稱亞洲“嚴重依賴中東原油、成品油與LNG供應”，認為市場對供應鏈風險評估不足。

花旗則強調節奏管理。Luis Costa等人在報告中稱，過去幾天已顯著降低風險敞口，但若出現穩定跡象，仍希望重新建立新興市場多頭頭寸；盡管油價存在“初步穩定跡象”，但現在斷言油價將重演2022年走勢仍為時過早。

除中東局勢外，投資者還將關注美國今晚非農就業數據，以獲取美聯儲利率路徑線索。對美元強弱與全球資金風險偏好的再定價，仍可能決定亞洲資產這輪“撤離交易”是階段性波動，還是更持久的倉位再平衡。