信息量大！央行行長潘功勝重磅發聲，事關今年降準降息、人民幣匯率

本文來源：時代周報 作者：王苗苗、盧泳志

3月6日下午，十四屆全國人大四次會議在梅地亞中心舉行經濟主題記者會。在“十五五”開局之年的關鍵節點，中國人民銀行行長潘功勝就貨幣政策、金融穩定、對外開放等熱點問題回答中外記者提問。

在面對面的交流中，潘功勝不僅亮出了2025年金融支持實體的“成績單”，還詳細闡述了央行在利率、匯率、結構性工具及中長期改革領域的政策邏輯，明確釋放了“穩增長、防風險、促開放”的三重信號，為“十五五”開局營造良好的貨幣金融環境。

他強調，今年貨幣政策的重要考量是促進經濟穩定增長和物價合理回升，并將靈活運用降準降息及多種新型工具。

針對市場高度關注的人民幣匯率，潘功勝直接回應：“中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢”。在防風險方面，他披露了過去三年化債工作的成績單——融資平臺數量和債務規模均下降超過70%，同時釋放了正在研究建立特定情形下對非銀機構流動性支持機制的重要信號。

央行行長潘功勝 圖源：新華社

今年將靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具

在回答關于2026年貨幣政策走向的提問時，潘功勝首先復盤了2025年貨幣政策支持實體經濟的成效。

他指出，過去一年貨幣政策在數量、利率、結構方面推出一攬子舉措，社會融資條件處于寬松狀態。今年前兩個月，央行通過公開市場操作已凈投放中長期資金約2萬億元。2026年1月末，社會融資規模同比增長8.2%，廣義貨幣（M2）同比增長9%，新發放企業貸款和個人住房貸款加權平均利率分別約為3.2%和3.1%，均處于歷史低位。

針對2026年的政策部署，潘功勝提出了數量、利率、結構、匯率四個維度的清晰路徑。

數量上，工具箱日益豐富。潘功勝特別指出，除了傳統的存款準備金率，央行將綜合運用逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等多種短中長期工具，保持流動性充裕。今年前兩個月，央行已通過公開市場操作凈投放中長期資金約2萬億元，確保社會融資規模與貨幣供應量增長同經濟增長及價格預期目標相匹配。

利率上，重在引導與規范。他強調，將根據經濟金融形勢變化引導利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。一個值得關注的細節是，央行將強化利率政策執行和監督，規范融資中間費用，要求銀行向企業明確展示貸款的年化綜合融資成本，劍指現實中存在的隱性成本抬高企業融資負擔的問題。

結構上，精準聚焦內需與科技。目前各項結構性貨幣政策工具規模約5.5萬億元，占央行總資產約11%。今年重點將聚焦支持擴大內需、科技創新和中小微企業，并特別提到要從金融角度抑制部分行業的“內卷式”競爭，通過分類施策、有扶有控，支持經濟結構調整升級。

匯率上，明確“無為”與“有為”的邊界。潘功勝直言，今年以來人民幣對美元升值主要受經濟向好、美元指數走弱及季節性結匯等因素影響。他強調：“中國沒有必要，也無意通過匯率貶值獲取貿易競爭優勢?！毖胄械牧鍪菆猿质袌鲈趨R率形成中起決定性作用，同時加強預期引導，在特定情景下使用宏觀審慎工具校正市場的“羊群效應”。近期調整遠期售匯風險準備金率，即是這一思路的體現。

尤為重要的是，潘功勝首次系統闡述了“十五五”時期貨幣政策框架的改革方向。他指出，未來將逐步淡化數量型中介目標，把金融總量更多作為觀測性、參考性指標，為更好發揮利率調控作用創造條件。這意味著，長期以來市場對M2、社融增速的過度關注或將逐步讓位于對政策利率走向的判斷。在工具層面，將完善短中長期搭配的基礎貨幣投放機制，繼續開展國債買賣操作，完善存款準備金制度，構建更加科學穩健的貨幣政策體系。

融資平臺風險大幅出清，擬建非銀機構流動性支持機制

潘功勝指出，在過去一年，總體來說，我國重點領域的金融風險有序化解，金融體系和金融市場運行平穩，主要表現在這樣幾個方面：

一是目前我國金融機構整體健康。截至2025年末，商業銀行資本充足率15.5%、不良貸款率1.5%、撥備覆蓋率205%；保險公司綜合償付能力充足率181%，主要指標均顯著高于監管標準，風險抵御能力較強。

二是金融市場運行平穩。外匯市場，人民幣對美元雙邊匯率升值近4.5%，在主要經濟體貨幣中處中位水平。債券市場，收益率在合理區間波動，10年期國債收益率穩定在1.8%附近，企業發債成本較低。資本市場，2025年A股在全球主要股市中表現較好，香港恒生指數上漲超27%。

三是重點領域風險持續收斂。融資平臺債務風險化解取得重要階段性成效，與2023年初比，平臺數量和債務規模均下降超70%。中小金融機構改革化險穩步推進，高風險機構數量較峰值下降一半。同時，對非法集資、虛擬貨幣交易炒作等非法金融活動保持高壓打擊態勢。

面對依然復雜的內外部環境，潘功勝提出了2026年維護金融穩定的五大重點工作：

第一，在宏觀層面把握動態平衡。他強調，經濟是金融的基礎，需在經濟增長、結構調整與風險防范間取得動態平衡，從源頭上促進金融穩定。

第二，有序化解重點領域風險。針對融資平臺，將繼續推動地方政府統籌資源化債，剝離平臺政府融資功能，轉型為市場化經營主體；同時引導金融機構通過債務重組降低平臺流動性風險和利息負擔。針對中小銀行，將健全硬約束的風險早期糾正機制和權責統一的風險處置責任機制，支持配合監管部門穩妥化解風險，嚴格防范風險外溢和道德風險。

第三，維護金融市場平穩運行。在外匯市場，重申匯率政策立場；在債券市場，從宏觀審慎角度監測評估，加強監管協同；在資本市場，將會同證監會實施好支持資本市場的結構性貨幣政策工具，支持中央匯金發揮類“平準基金”作用。尤其值得注意的是，潘功勝透露正在研究建立特定情形下對非銀機構的流動性支持機制，這被視為防范市場極端波動、豐富金融穩定工具箱的重要信號。

第四，防范外部沖擊外溢。當前地緣沖突、主要經濟體貨幣政策調整不確定性加大，國際金融市場波動風險加劇。潘功勝表示，將密切關注外部沖擊可能通過外需、跨境資金流動、投資者預期等渠道產生的影響，運用宏觀審慎工具及時阻斷風險傳染。

第五，健全金融穩定保障體系。包括推進金融穩定法、人民銀行法等立法修法，提高風險監測預警能力，加強宏觀審慎管理，強化風險處置的資源保障。

熊貓債存量增34%，人民幣錨定第三大支付貨幣

在回答金融業對外開放相關問題時，潘功勝用一系列數據展示了2025年的開放成果。

截至去年底，境外機構和個人持有境內人民幣金融資產超過10萬億元；2025年熊貓債發行超1700億元，存量同比增長34%，境外人民幣點心債市場同樣活躍。人民幣國際化取得里程碑式突破：按可比口徑，人民幣已成為我國對外收支第一大結算貨幣、全球第二大貿易融資貨幣、第三大支付貨幣，在SDR貨幣籃子中權重位列第三。

潘功勝將2025年的開放成果概括為三個層面：金融開放水平持續提升，完善了負面清單制度，支持外資金融機構參與新型業務試點；有序推進人民幣國際化，完善跨境使用制度安排，雙邊本幣互換逐步擴大；穩步開展國際金融合作，牽頭成立中歐、中英、中加金融工作組，支持IMF上海中心開業。

潘功勝表示，下一步，人民銀行將從三方面推進高水平開放：

一是推動金融服務與市場高水平開放。堅持市場化、法治化、國際化原則，增強政策透明度和可預期性。繼續完善境內外金融市場互聯互通、支付系統跨境互聯，提升跨境貿易投融資便利性。有序推進人民幣國際化，發展離岸市場，支持上海國際金融中心建設，鞏固提升香港國際金融中心地位。

二是積極參與全球金融治理改革。潘功勝重申了去年陸家嘴論壇上的系統闡述：加強國際宏觀經濟政策協調，推動國際貨幣體系多極化發展；建設更加安全、高效、多元化的跨境支付體系；推動構建多元高效的全球金融安全網，提升新興市場和發展中國家的話語權和代表性。他坦言，在當前地緣政治環境下這些工作面臨很大挑戰，但“地緣政治的裂變也為全球金融治理變革創造了新的動力”。

三是加強監管能力建設。在與高水平開放相匹配的前提下，增強開放格局下的金融風險防控能力，牢牢守住國家金融安全底線。