油價創歷史最大漲幅，伊朗這場仗看來不好打了

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作者|深水財經社 烏海

最近，特朗普把美國的著名牧師都請到橢圓形辦公室，讓他們一起為自己和美國祈禱。

這場祈禱確實非常及時，從伊朗那邊的戰況看，他們似乎并沒有達成預期的目標，但是全球經濟已經被這場戰爭攪得一團糟。

當地時間2026年3月6日，紐約商品交易所的交易大廳里，紅色的漲勢曲線幾乎拉成了一條豎線。

紐約WTI原油期貨4月合約收報91.27美元/桶，單日暴漲12.67%，一舉沖破90美元關鍵關口；本周累計漲幅高達36.18%，創下1983年石油期貨問世以來的最大周漲幅紀錄。

另一邊，倫敦洲際交易所的布倫特原油5月合約同步飆升9.26%，收于93.32美元/桶，周漲幅27.88%，創下1991年海灣戰爭以來的最大周漲幅。

這是市場用真金白銀投下的“持久戰票”，油價的瘋狂上漲已經表明，美以對伊朗的軍事打擊，遠未達成速戰速決的目標；這場仗很可能要打很久，而美國經濟，正站在滯脹的十字路口。

一、“閃擊戰”落空

35.6%的周漲幅，相當于把40年的油價波動規律踩在了腳下，看來市場已經放棄了之前速戰速決的預判，轉而以“持久戰”來給原油定價。

美以對伊朗核設施和軍事目標的首輪打擊效果與預期相去甚遠。伊朗并未如外界猜測般迅速喪失反擊能力，反而持續向以色列發射無人機和導彈，同時威脅封鎖霍爾木茲海峽。

更關鍵的是，科威特因庫存飽和開始對部分油田減產，庫存預計12天內完全填滿，進一步加劇了供應擔憂。

美軍的軍力投送，恰恰印證了“速勝無望”的現實。

當地時間3月6日，美國福特號航母已從東地中海駛往紅海布防

截至3月6日，美軍在中東已部署“林肯”號和“福特”號兩個航母打擊群，加上即將到來的“布什”號，將形成2003年伊拉克戰爭以來最大規模的?？占Y。

這要花多少錢？美國政府并沒有信息公開，但是有媒體測算，美軍估計僅在前24小時內可能已花費了約7.79億美元，另外包括重新部署飛機、部署十幾艘海軍艦艇以及調動區域資源在內的戰前軍事集結，估計耗資約6.3億美元。

據新美國安全中心稱，維持一個航母打擊群每天大約需要花費約650萬美元，按此測算，一個月就是近兩億美元，三個航母艦隊一個月就要約6億美元。加上中東現有駐軍的開支和彈藥投放，月均軍費開支將飆升至10億美元。

其實，如果真能速戰速決，根本不需要三航母壓陣。這個時候去增兵肯定不是為了擴大戰果，而是為了應對持久戰的消耗。

以色列的動作同樣暴露了戰局的膠著。以軍持續動員預備役，在北部邊境增兵應對黎巴嫩真主黨的聯動攻擊，空襲范圍不斷擴大卻未能摧毀伊朗的核心反擊能力。

以色列央行3月6日緊急發布報告，將2026年經濟增長預期從3.2%下調至2.1%，理由是“地緣沖突持續時間遠超預期，能源和國防成本大幅上升”。

二、油價創紀錄

油價的走勢，可以算是市場對戰爭時長的定價，就像股價對于公司盈利前景的定價。

WTI原油期貨突破90美元大關，收報91.27美元/桶，單周累計漲幅達36.18%，創下1983年該品種交易以來的最大周漲幅紀錄。布倫特原油也為1991年以來最大周漲幅。

WTI原油期貨價格走勢

最新動態顯示，科威特因庫存飽和已開始對部分油田實施減產，庫存預計12天內完全填滿。

巴克萊銀行預測，若沖突再持續數周，布倫特原油價格可能試探120美元/桶。而從當前的軍力部署和戰場態勢看，“數周”或許只是起步。

Pepperstone高級研究策略師邁克爾·布朗表示：“簡單的邏輯是，霍爾木茲海峽‘無法通行’的時間越長，油價就可能漲得越高?！?/p>

全球每日約2000萬桶原油、相當于全球海運原油總量的五分之一，都要經過這一海峽?！叭绻a確實需要關?！耆謴偷酱饲暗漠a能水平，可能需要數周甚至數月時間。

卡塔爾能源大臣薩阿德·卡阿比警告稱，中東沖突可能在幾周內迫使波斯灣國家全面停止能源運輸。他表示，這可能推動油價飆升至每桶150美元，并重創全球經濟。

伊朗國土面積約165萬平方公里，是以色列的50多倍，擁有完備的工業體系和軍事生產能力，即便正面戰場處于劣勢，也能通過代理人戰爭和游擊戰術持續消耗美以聯軍。

“這就像一拳打在棉花上，越用力，反彈越強?！币晃蝗A爾街對沖基金經理在接受《華爾街日報》采訪時說，“油價的歷史級漲幅，本質上是對美以‘戰略誤判’的懲罰?！?/p>

三、通脹警報拉響

油價暴漲的沖擊波，正以光速傳導至美國經濟的神經末梢。

對于美國而言，這場能源危機來得不是時候——就在油價創下歷史漲幅的同一天，美國勞工統計局發布的2月非農數據，給了市場一記“悶棍”。

數據顯示，美國2月非農就業人數減少9.2萬人，遠低于市場預期的增加5.5萬人，這是2025年10月以來首次出現單月就業負增長。

更糟糕的是，2025年12月和2026年1月的非農數據被合計下修6.9萬人，其中2025年12月從新增4.8萬修正為減少1.7萬。失業率同步上升0.1個百分點至4.4%，連續第二個月走高。

詭異的是，就業市場疲軟的同時，薪資增速卻超預期。2月美國非農部門平均時薪同比上漲3.8%，高于市場預期的3.7%。這種“就業降溫、薪資堅挺”的組合，正是滯脹的典型前兆——需求在放緩，但成本在上升。

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭卻在周五趁機呼吁進一步降息，他表示，美聯儲應該更加關注支持勞動力市場，而不是擔心通貨膨脹。

而高油價，恰恰是點燃通脹的“導火索”。美國勞工統計局數據顯示，能源分項在CPI中的權重約7%，其中汽油占3%，與原油價格的相關性超過90%。

按照行業普遍的經驗法則，油價每上漲10美元/桶，將推升美國CPI約0.2至0.4個百分點。

以3月6日的WTI收盤價計算，較年初約70美元/桶的價格上漲了20美元，這意味著將給美國CPI帶來0.4至0.8個百分點的額外抬升。

若油價進一步突破100美元/桶，較年初漲幅超過30美元，CPI將額外抬升0.6至1.2個百分點，推動美國CPI重回3.5%以上。

消費端的疲軟，進一步放大了通脹的風險。美國商務部數據顯示，1月零售銷售環比下降0.8%，不包括汽車在內的零售額下降0.6%,也明顯弱于預期增長。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型將2026年一季度美國經濟增速預期從年初的2.5%下調至1.2%，接近停滯狀態。

一邊是經濟增長近乎停滯，一邊是通脹壓力卷土重來，這就是典型的滯脹苗頭。上世紀70年代的噩夢，似乎正在慢慢逼近。

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