開戰(zhàn)第七天，最大贏家浮現(xiàn)，不是伊朗，不是以色列，也不是美國(guó)

這場(chǎng)中東沖突進(jìn)入第七天，火線還在擴(kuò)展，輿論溫度也在持續(xù)升高。真正的焦點(diǎn)并不完全在誰的導(dǎo)彈更準(zhǔn)、誰的飛機(jī)更多，而是把油價(jià)、通脹以及軍工產(chǎn)能這些看似枯燥的變量推到了臺(tái)前。要問可能的“贏家”，名字不一定出現(xiàn)在正面對(duì)射的三方之內(nèi)，卻很可能把籌碼悄悄加到了北方的雪地里。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月5日，美國(guó)防務(wù)高層釋放強(qiáng)硬信號(hào)，準(zhǔn)備開展對(duì)伊朗更密集的空襲行動(dòng)，戰(zhàn)斗機(jī)以及轟炸機(jī)的出動(dòng)頻次要被顯著拉高；英國(guó)同意把印度洋的基地拿出來協(xié)同。伊朗方面同時(shí)進(jìn)行回?fù)舯磉_(dá)：軍方宣稱美軍“林肯”號(hào)航母在阿曼海域被無人機(jī)擊中隨后撤離；革命衛(wèi)隊(duì)宣布發(fā)射新型彈道導(dǎo)彈，把特拉維夫以及機(jī)場(chǎng)當(dāng)作打擊目標(biāo)來使用。需要特別說明的是，這些所謂戰(zhàn)果多半出自單方表述，當(dāng)前的信息戰(zhàn)濃度很高，仍然欠缺第三方獨(dú)立核查。兩邊都不肯退讓，把升級(jí)的節(jié)奏壓得更快。

加速碰撞的緣由并不難理解：以色列以及伊朗的對(duì)抗被推到前臺(tái)，美國(guó)作為盟友以及地區(qū)安全網(wǎng)維護(hù)者被更深卷入。霍爾木茲海峽被反復(fù)提及，這個(gè)全球能源航道的“咽喉”一旦出現(xiàn)封控、襲擾、保險(xiǎn)費(fèi)飆升，就會(huì)把油輪的風(fēng)險(xiǎn)抬高，把油商的簽單意愿打散，油價(jià)就會(huì)被“一腳油門”頂上去。在現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)中，“糧草”被能源以及彈藥所替代，任何一項(xiàng)短缺都會(huì)讓戰(zhàn)局受限。

波斯灣口外，超大型油輪排隊(duì)等放行，甲板上不斷進(jìn)行安全播報(bào)；交易室里，原油期貨被瞬間拉升，屏幕紅綠翻飛，交易員捏著咖啡的手都在抖。黃金價(jià)格一路沖高，避險(xiǎn)情緒會(huì)把資金推向美債以及美元，收益率被壓著往下走。股市臉色變差，科技板塊承壓，航空以及旅游因?yàn)橛蛢r(jià)上行而被成本“卡脖子”，銀行以及保險(xiǎn)在風(fēng)險(xiǎn)偏好下降時(shí)被抽走流動(dòng)性。

按IMF的常用估算口徑：國(guó)際油價(jià)每上行10美元，全球通脹大概會(huì)被抬高0.3到0.7個(gè)百分點(diǎn)。歐洲的取暖賬單還沒緩過來，美國(guó)物價(jià)也處于高位黏性，主要央行在“想降息就托增長(zhǎng)”和“擔(dān)心通脹就繼續(xù)收緊”之間進(jìn)行拉扯，政策溝通被迫小心翼翼。

戰(zhàn)場(chǎng)消耗的另一組細(xì)節(jié)更加扎眼。攔截一次來襲往往要發(fā)射兩到三枚防空攔截彈，成本比會(huì)快速倒掛。以當(dāng)前強(qiáng)度，僅一周就消耗了數(shù)百枚防空彈；而很多產(chǎn)線一年的產(chǎn)能也就這個(gè)數(shù)量，補(bǔ)庫(kù)速度追不上消耗速度。美方強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)備充足更像政治語言，產(chǎn)線節(jié)拍不會(huì)說謊。在多線消耗壓力之下，美軍不得不在不同戰(zhàn)區(qū)進(jìn)行“拆東墻補(bǔ)西墻”，媒體已經(jīng)在討論把亞太部分反導(dǎo)力量轉(zhuǎn)往中東的可能性。對(duì)于烏克蘭，這意味著原本就吃緊的防空彈藥會(huì)被進(jìn)一步擠占，短期戰(zhàn)場(chǎng)壓力可能一時(shí)一緊一松，但長(zhǎng)期支持的確定性在下降。

把這些線索串起來，贏家的輪廓開始清晰。一方面，能源地緣溢價(jià)被抬高，資源出口國(guó)的賬面會(huì)更亮，油氣收入的每一個(gè)百分點(diǎn)，都會(huì)直接進(jìn)入財(cái)政來進(jìn)行緩沖。俄羅斯過去幾年預(yù)算依賴結(jié)構(gòu)當(dāng)中，油氣仍是大頭，價(jià)格上抬一檔，財(cái)政壓力就能被明顯緩解。

另一方面，中東把美國(guó)的注意力以及彈藥產(chǎn)能鎖住，歐洲在通脹與增長(zhǎng)之間搖擺，烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)外援節(jié)奏被打亂，時(shí)間就更站在莫斯科這一邊。還要加上一筆，伊朗戰(zhàn)后需要進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，俄制武器在伊朗軍貿(mào)當(dāng)中占比不小，新一輪訂單可能會(huì)重新排隊(duì)，軍工企業(yè)會(huì)把產(chǎn)線開得更滿。

歷史上這個(gè)劇本并非第一次出現(xiàn)：1973年的石油禁運(yùn)引發(fā)能源沖擊，讓西方經(jīng)濟(jì)集體眩暈；2019年沙特阿美設(shè)施遭襲，油價(jià)在一個(gè)交易日里跳漲；紅海航道一緊，集裝箱就要繞道非洲，多出來的是時(shí)間以及油費(fèi)，少下去的是企業(yè)利潤(rùn)。每逢地緣風(fēng)險(xiǎn)上行，全球供應(yīng)鏈以及通脹就會(huì)“同頻共振”。不同在于，這一輪風(fēng)險(xiǎn)與烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)疊加，和大國(guó)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能短板疊加，還同貨幣政策轉(zhuǎn)折疊加，把系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)像堆積木一樣往高處疊起來。

還需要看到另一個(gè)層面的“贏家”：軍工股以及能源股。戰(zhàn)爭(zhēng)邏輯相對(duì)直接，訂單一來就把產(chǎn)線重新開動(dòng)；油價(jià)一動(dòng)就把現(xiàn)金流抬上去。它們并非地緣政治意義上的勝出者，卻是資本市場(chǎng)當(dāng)中的受益方。可對(duì)普通家庭而言，不論是在巴黎、開羅還是孟買，汽油價(jià)、機(jī)票價(jià)、食品價(jià)的上行都會(huì)被馬上感知，民生承壓是同樣的結(jié)局。有人會(huì)說“地緣政治是富有者的游戲”，但最終賬單常常會(huì)落在生活成本之上。

那么，伊朗、以色列、美國(guó)是不是贏家？短期看是“贏一些、輸一些”。伊朗展示了縱深打擊以及區(qū)域牽制的能力，但經(jīng)濟(jì)承壓以及制裁的重?fù)綦y以回避；以色列的反擊維護(hù)了威懾，但和伊朗的直接對(duì)峙讓安全環(huán)境更脆；美國(guó)維持了對(duì)盟友的安全承諾，卻被多線消耗、內(nèi)外通脹以及政治周期同時(shí)裹挾。把賬本攤開，真正受益的是能夠憑借油價(jià)以及注意力轉(zhuǎn)移來回血、還能在軍貿(mào)當(dāng)中開票的俄羅斯；以及在市場(chǎng)上把風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)的能源以及軍工公司。