A股即將迎來最佳投資窗口期！

文 | 尚揚

3月份以來，A股走勢呈現了明顯的起伏，3月3日、4日市場連續回調，3月5日、6日又完成了持續回暖。

3月波動后

4月將迎來最好的投資窗口

繼2025年年初對2025年全年走勢精準預測后（見圖1），今年年初，彭祖再次對全年走勢進行了提前預判，且目前已有所印證。

今年1月5日，彭祖在公號內容中表示，如果說2025年是牛市的上半場，那么2026年也許是牛市的下半場，具體的時間節點，一季度波動最大的月份應該是3月，邏輯是經過春節行情之后，出現較大的震蕩屬于正常現象。此后，4月份則有望迎來全年最好的月份（見圖2）。

4月份是否會迎來全年最好的投資時機還需時間驗證，但3月份則正如彭祖所說，是一季度內波動最大的月份。

3月3日、4日，市場出現顯著下跌，原因主要是中東沖突升級引發國際油價暴漲，推升全球通脹預期，疊加A股技術面破位、內部資金極致虹吸，資金從科技等成長賽道涌入油氣等防御板塊，引發恐慌性拋售和程序化止損，形成負反饋循環。

但3月5日、6日，市場也完成了持續性企穩回暖，因恐慌盤出清后抄底資金逐步進場，疊加兩會穩增長定調、超長期特別國債發行等政策托底，市場信心修復，前期被錯殺的AI科技、電網設備等優質板塊逐步反彈，同時電力出海及“十五五”電網投資規劃持續釋放利好，帶動相關板塊走強，推動市場逐步企穩回暖。

整體來看，此次漲跌主要受短期地緣沖擊與政策、資金共振影響，未改變市場中長期運行趨勢，呈現短期波動后快速修復的特征。

投資機會展望

對于具體板塊的投資機會展望，最新的政府工作報告或許可以給出一些方向。

內需主題：2026年政府工作報告提出“必須堅持擴大內需這個戰略基點，增強國內大循環內生動力和可靠性，堅持惠民生和促消費、投資于物和投資于人緊密結合，大力提振消費，促進居民消費率明顯提高，擴大有效投資”。2026年政府工作任務更是將“著力建設強大國內市場”置于首位，提出“堅持內需主導，統籌促消費和擴投資，拓展內需增長新空間，更好發揮我國超大規模市場優勢”。未來，消費板塊核心定價驅動因素來自穩定的盈利能力和長期的增長確定性，其定價邏輯更加看重品牌護城河、渠道控制力、穩定現金流和市場份額。從而使得消費板塊呈現出防御性強、波動相對較小、長期回報穩健的特點。

科技創新主題：政府工作報告在工作任務中指出，加緊培育壯大新動能，加快高水平科技自立自強。其中，重點提到優化提升傳統產業、培育壯大新興產業和未來產業、擴能提質服務業、打造智能經濟新形態，同時，加強原始創新和關鍵核心技術攻關、推動科技創新和產業創新深度融合、一體推進教育科技人才發展。具體產業方面，涉及集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業，未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業，“人工智能+”、新基建、衛星互聯網、“5G＋工業互聯網”等領域。此外，在充分挖掘釋放有效投資潛力中，也提到了聚焦新質生產力、新型城鎮化、人的全面發展等重點領域。

“反內卷”主題：政府工作報告強調，縱深推進全國統一大市場建設，加強反壟斷、反不正當競爭，強化公平競爭審查剛性約束，綜合運用產能調控、標準引領、價格執法、質量監管等手段，深入整治“內卷式”競爭，營造良好市場生態。從邊際變化來看，受“反內卷”政策影響，2025年下半年以來“反內卷”相關板塊中多數大宗商品價格大幅上漲。展望2026年全年，“反內卷”政策效果將持續體現，以促進行業業績改善，提升相關板塊中長期投資價值。一方面，“反內卷”政策對不正當競爭行為的嚴格約束，能有效遏制價格戰，讓企業得以將更多精力放在提升產品附加值和服務質量上，從而推動行業整體毛利率穩步回升；另一方面，隨著市場競爭環境的優化，資源會向優質企業集中，那些低效、落后的產能將被逐步淘汰，行業的產能利用率也會隨之提高，實現資源的更優配置。

出海主題：政府工作報告指出，進一步擴大高水平對外開放。堅持合作共贏，穩步擴大制度型開放，拓展國際循環，以開放促改革促發展。出海業務打開上市公司利潤空間。隨著企業加速布局全球市場，A股上市公司海外業務收入占比總體震蕩上升，2024年達15.12%，較2010年上升5.13個百分點。同時，海外毛利率中位數呈上升趨勢。2022年以來，全部A股上市公司海外毛利率中位數均高于同期國內毛利率中位數水平。2024年，3437家A股上市公司的海外毛利率中位數為27.83%，高于同期5140家A股上市公司的國內毛利率中位數，后者為22.92%。從長期趨勢來看，多數行業海外毛利率中位數與國內毛利率中位數的差值呈上升趨勢，尤其是傳媒、計算機、通信、機械設備、電子、建筑材料、汽車、輕工制造等行業。這表明對上述行業而言，出海能有效提高企業盈利能力。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）