工業(yè)機(jī)器人“一哥”港股上市首日破發(fā)，大跌16%

3月9日，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司（簡(jiǎn)稱“埃斯頓”，港股代碼：02715.HK，A股代碼：002747）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域首家實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市的企業(yè)。

然而，這家頭頂“工業(yè)機(jī)器人一哥”光環(huán)的企業(yè)在港股市場(chǎng)的首秀卻遭遇“滑鐵盧”，股價(jià)開(kāi)盤即破發(fā)，最終以16.02%的跌幅收盤，令市場(chǎng)側(cè)目。

上市首日，埃斯頓港股以15.36港元的發(fā)行價(jià)平開(kāi)，但開(kāi)盤后便迅速走低，盤中毫無(wú)反彈之力。截至收盤，股價(jià)報(bào)12.9港元，較發(fā)行價(jià)大跌16.02%，全天成交額相對(duì)低迷，總市值定格在124.85億港元。

與港股市場(chǎng)的冰冷表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，埃斯頓A股當(dāng)日表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，收?qǐng)?bào)21.88元/股，微跌1.57%，市值仍保持在211.75億元人民幣的高位。以此計(jì)算，埃斯頓A股總市值約為其港股總市值的近兩倍，兩地估值差距顯著。

盡管上市首日表現(xiàn)不佳，但埃斯頓在此前的招股階段卻獲得了市場(chǎng)的積極認(rèn)購(gòu)。公開(kāi)資料顯示，其香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得了約19.67倍的超額認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售部分也獲得了3.34倍的認(rèn)購(gòu)，整體認(rèn)購(gòu)態(tài)勢(shì)平穩(wěn)。

為確保發(fā)行成功，公司還引入了Harvest Oriental、亨通光電國(guó)際、Dream'ee HK Fund等7家實(shí)力雄厚的基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)6691萬(wàn)美元。然而，上市首日的股價(jià)大跌讓這些“捧場(chǎng)”的投資者短期內(nèi)即面臨賬面虧損。以收盤價(jià)計(jì)算，基石投資者Harvest Oriental浮虧約320萬(wàn)美元（約合2213萬(wàn)元人民幣），亨通光電國(guó)際則浮虧約240萬(wàn)美元（約合1660萬(wàn)元人民幣）。

作為國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，埃斯頓的行業(yè)地位毋庸置疑。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備工業(yè)機(jī)器人核心零部件（伺服系統(tǒng)、控制器）及整機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)與制造能力的企業(yè)，始終堅(jiān)持“All Made By Estun”的全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。目前，公司已擁有95款工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，負(fù)載范圍覆蓋3kg至1200kg，廣泛應(yīng)用于汽車、光伏、鋰電、食品等十余個(gè)行業(yè)。

憑借深厚的技術(shù)積累，埃斯頓在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2024年，公司在鈑金折彎、光伏領(lǐng)域的工業(yè)機(jī)器人出貨量均位列全球第一；在動(dòng)力電池領(lǐng)域，其工業(yè)機(jī)器人出貨量位居中國(guó)第一；弧焊機(jī)器人出貨量也排名全球第五。近年來(lái)，公司積極布局前沿技術(shù)，于2025年6月發(fā)布了第二代人形機(jī)器人Codroid 02，并在2026年初推出了iER.OS控制底座及新一代E-Noesis AI工業(yè)云平臺(tái)，全力構(gòu)建“AI+機(jī)器人”的全棧技術(shù)能力。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，埃斯頓近年來(lái)的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了較大波動(dòng)。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)收分別為38.81億元、46.52億元和40億元。受行業(yè)市場(chǎng)變化、項(xiàng)目推遲、競(jìng)爭(zhēng)加劇及海外需求疲軟等多重因素影響，公司在2024年計(jì)提了3.6億元的無(wú)形資產(chǎn)及商譽(yù)減值，導(dǎo)致當(dāng)年出現(xiàn)巨額虧損，年內(nèi)利潤(rùn)為-8.18億元。

進(jìn)入2025年，隨著市場(chǎng)環(huán)境回暖及公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的調(diào)整，埃斯頓的業(yè)績(jī)開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38億元，同比增長(zhǎng)12.8%，期內(nèi)利潤(rùn)扭虧為盈，達(dá)到2970萬(wàn)元。公司同時(shí)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年全年歸母凈利潤(rùn)將達(dá)到3500萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，同比實(shí)現(xiàn)超過(guò)100%的大幅增長(zhǎng)。

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