消金圈大地震：M1、M2全面禁止委外催收

來源：市場資訊

（來源：不良資產行業觀研）

2026 年春節前后，一場直指消費金融行業沉疴的監管新政正式落地。監管層向多家持牌消金公司發文，明確逾期 M2（60 天以內，含 M1、M2）不得委外催收，同時配套大股東監管、關聯交易隔離、自主風控強化等一系列要求，吹響行業深度合規的總號角。

過去多年，外包催收以低成本、高回款、易甩責的優勢，占據消金貸后半壁江山，卻也滋生暴力催收、信息泄露、層層轉包等頑疾。2025年金融消費領域相關投訴同比激增118%，監管以 “源頭治理” 打破路徑依賴，強制機構收回早期催收權，重構 “貸前審批 — 貸中管理 — 貸后催收” 全流程自主閉環。這場變革，既是陣痛，更是消金行業回歸金融本源的必經之路。

監管鐵令落地：M1、M2催收徹底禁外包

據消金界報道，本輪監管圍繞助貸規模、增信占比、自主催收、合作風控、關聯集中度五大核心維度定向約束，同步下發《關于加強消費金融公司大股東監管的通知》，強化人員、財務、資產三大隔離，倒逼機構擺脫對外包與股東通道的依賴，真正提升自主展業能力。多地監管局迅速開展 “一司一策” 專項約談，政策執行不留緩沖。

其中最具沖擊力的條款，便是M1、M2 階段全面禁止委外催收。

M1：逾期 1–30 天（首月逾期）

M2：逾期 31–60 天（次月逾期）

這兩個階段本是逾期初期，借款人多為短期周轉困難、遺忘還款等非惡意逾期，卻長期成為違規催收重災區。機構普遍 “重結果、輕管理”，對外包流程、人員資質、合規操作缺乏有效監控，部分機構層層轉包、與黑灰產勾結，把溫和的早期提醒變成高壓騷擾。

《消費金融公司管理辦法》早已明確金融機構的催收主體責任，而過度依賴外包，本質是風控能力薄弱的 “遮羞布”。不少機構放松貸前審批、弱化貸中監測，把風險化解寄托于外包的 “高壓手段”，陷入 “規模擴張 — 不良高企 — 違規催收” 的惡性循環。

禁令之下，消金機構必須親自下場，建立事前培訓、事中監控、事后追溯的全流程管理體系，以主體責任倒逼合規，把非惡意逾期客戶從暴力催收中拉回協商軌道，從源頭切斷外包鏈條的違規動機。

機構承壓陡增：成本、合規、策略三重考驗

禁止委外，對習慣輕資產運營的消金公司形成全方位沖擊，行業正式進入 “能力大考” 階段。

第一，人力與運營成本大幅抬升

M1、M2 逾期賬戶占全周期不良案量60% 以上，多數機構并無成熟內催團隊，短期搭建合規團隊需巨額投入。數據顯示，頭部機構 2024 年催收費用占營收比重已達20.65%，新規落地后預計攀升至30% 以上，利潤空間被顯著擠壓。

第二，合規風險向內轉移

外包違規路徑被阻斷，但內催不等于天然合規。若機構仍以 “唯回款論” 考核，暴力、軟暴力催收可能從外部轉向內部。2025 年多家消金公司因催收不當被罰已敲響警鐘，監管要求機構對催收全程負責，合規能力短板將直接暴露。

第三，資產處置策略被迫重構

部分機構試圖 “擱置短賬齡至 M3 再委外”，但會直接錯失共債客群30% 以上的最佳回款窗口，導致不良攀升、回收下滑。

壓力之下，頭部機構已率先破局：招聯消金、馬上消金等成立董事會牽頭的催收工作委員會，搭建 “初階提醒 — 中階協商 — 高階攻堅” 階梯式人才梯隊，用溫和溝通處理 M1、M2，用法務與協商專家處理疑難案件，以專業化替代野蠻化。

市場格局重塑：個貸不良價格加速下行

催收新規不止改變貸后，更深刻影響個貸不良批轉市場，量升價跌成為階段性主旋律。

2025 年，全市場掛網個貸不良未償本息達3729.26 億元，突破 3500 億關口；31 家試點消金公司中 23 家參與出包，掛牌 235 個資產包、未償本金705.19 億元，消金成為不良出讓核心增長極。2026 年，更多機構加速出清，供給持續放量。

新規之下，市場邏輯發生根本變化：

機構為緩解內催壓力，傾向提前轉讓 M2 末期至 M3 資產，錯過最佳催收窗口，資產回收價值折損，拉低整體折扣率；

AMC 因缺少 M1、M2 內催數據，對資產包估值更謹慎，收購意愿降溫，報價進一步壓低；

資產質量分化加劇：2026 年開年，逾期 1 年內平均折扣率12.5%，逾期 5 年以上僅1.8%。

短期市場承壓，但結構性機會清晰：逾期 1 年內的優質資產包仍是爭奪焦點，折扣率維持8%–12%相對高位。長期看，隨著自主催收與科技賦能深化，處置效率提升，價格有望在 2026 年下半年觸底企穩，形成優質溢價、劣質折價的理性定價體系。

結語

M1、M2 催收禁令，不是簡單的業務調整，而是監管推動消金行業去泡沫、歸本源、強能力的關鍵一役。

行業將徹底告別野蠻生長，轉向合規與價值雙驅動。能快速搭建內催體系、用 AI 與大數據提效、優化資產處置的機構，將在洗牌中占據先機；而依賴外包、粗放擴張的玩家，將加速出清。

短期陣痛，換來長期健康。消費金融終將回到普惠、合規、可持續的初心，以專業風控服務真實消費需求，這才是行業行穩致遠的根本。