拓竹科技的對手創想三維搶先IPO，成色幾何？

3月9日，消費級3D打印產品以及服務提供商創想三維提交了上市招股書。

創想三維的產品及服務主要包括： 3D打印機、3D打印耗材、3D掃描儀、激光雕刻機、配件及其他，以及通過創想云（3D打印社區）提供的各類服務。2025年8月推出了一個專門售賣3D創意成品的海外電商平臺Nexbie。

據灼識咨詢的數據，創想三維是全球3D創意產業主要參與者中唯一一家同時提供消費級 3D打印、消費級3D掃描、消費級激光雕刻產品及服務的公司。2024年，按GMV計，創想三維全球消費級3D打印機市場及全球消費級3D掃描儀市場分別排名第二及第一，全球消費級激光雕刻機市場排名第三。

創想三維2023年、2024年及2025年的營收為18.83億元、22.88億元、31.27億元，毛利分別為5.995億元、7.078億元、9.749億元，毛利率分別為31.8%、30.9%及31.2%。經調整凈利潤分別為1.301億元、0.972億元、0.924億元，如果加上向投資者發行股份及派付股息2.403億元，創想三維2025年虧損1.824億元，而2024年凈利0.887億元。

實際上，創想三維還是賺錢的，2021年、2022年及2023 年分別向股東派付現金股息0.88億元、0.36億元0.71億元。

創想三維主要通過直銷和經銷的方式售賣3D打印產品，截至2025年12月31日，創想三維已構建起一個覆蓋全球約140個國家和地區的銷售網絡，包括81家網店、2422家國內外經銷商及銷售團隊。

在線銷售產生的絕大部分收入來自直銷，線下銷售渠道產生的絕大部分收入來自對經銷商的銷售，所以可以簡單歸納為線上直銷，線下經銷。2023-2025年，創想三維來自線上的銷售收入分別為：6.71億元、9.37億元、15.18億元，來自線下的經銷收入分別為12.11億元、13.52億元、16.09億元，直銷的營收占總營收的比重從35.7%一路上漲到48.5%，而經銷的營收占總營收的比重從64.3%降低到了51.5%。

創想三維直銷的渠道包括自己的DTC網店，亞馬遜、eBay、天貓等自營網店，前者比重逐漸降低，后者逐漸提升。DTC網店傭金費用率為0.2%，亞馬遜為12%至15%，eBay為7%至11%，其他為2%至11%。

創想三維2023年、2024年及2025 年在亞馬遜平臺產生的服務費分別為1.316億元、1.516億元和2.345億元，包括傭金、推廣費和倉儲等費用。

創想三維早年為了抓住跨境電商的銷售紅利，跟客戶D、B、F等進行合作，而這三者之間過往或現時存在股權、管理人員及監事重迭的情況，且2019年6月曾收購客戶D的60%股權，使其成為子公司。這番復雜的操作會否導致監管部門對這個階段的銷售數字產生質疑，有待解釋。

創想三維的線下經銷主要通過A類經銷商和B類經銷商來實現，A類經銷商貢獻了線下80%的營收，而B類貢獻了剩下的15%，還有不到5%是直銷。

創想三維營收約70%來自海外。2023-2025年來自美國市場收入分別為4.927億元、5.248億元、8.876億元，分別占同期總收入的26.2%、22.9%及 28.4%；來自歐洲的營收占比從2023年的23.4%提高到2025年的25.1%（7.84億元）；來自大中華區的營收則從2023年的30.8%下滑到2025年的25.1%，但絕對值（8.08億元）上卻僅次于北美市場的10.07億元。

2023年、2024年、2025年，創想三維的銷售與營銷費用分別為3億、3.83億元、5.7億元，分別占同期總收入的 16.0%、16.7%及18.2%。其營銷手段包括舉辦標志性用戶活動，如創客節和設計挑戰賽，與創 客、設計師、工程師、教育工作者及其他用戶群體合作，并通過主打產品推廣活動及KOL網絡（截至最后實際可行日期，覆蓋全球超過2,300名KOL），進一步提高品牌知名度。

創想三維針對北美、歐洲、日韓及東南亞等主要海外市場建立本地化營銷團隊，重點布局多平臺矩陣（包括YouTube、Reddit、Facebook等），與海外KOL合作，并參與全球行業展會及文化活動。

創想三維創立于2014年，前身為深圳市博領達科技有限公司，四個創始人陳春、敖丹軍、劉輝林、唐京科分別持股25%。2015年，創想三維的CR-7實現量產；同年成功研發CR-8，打印精度和速度提高近2倍，市場反響熱烈；2016年CR-10上市；2017年新系列Ender，迅速風靡全球。2020年，創想三維年收入突破10億元，2021年完成A輪5億元融資。創想三維的投資機構包括前海FOF、深創投、騰訊創投及坪山凱晟，上市前分別持股約5.81%、 4.32%、2.16%及1.45%。

3D打印迎來大爆發？

3D打印包括消費級3D打印和工業級3D打印，消費級3D打印客戶包括工程師、設計師、教師、醫生等，工業級3D打印客戶包括汽車、航空航天、醫療建筑等領域的企業和專業建造商。

3D打印市場經歷過幾個發展階段：

職業創作階段（2011年之前）。以RepRap等開源項目為代表，消費級3D打印尚處 于技術探索與概念驗證的早期階段，主要用戶為行業用戶、打印服務商及少量技術精 湛的創客。

專業用戶創作階段（2012年至2019年 ）。 隨著第一臺完全組裝的消費級3D打印機 MakerBot Replicator問世，3D打印逐步從專業圈層擴展至更廣泛的業余愛好者和個人 用戶群體。3D打印機變得更加模塊化、易操作，而產品價格持續下降。配套的軟件與 模型資源平臺開始發展，使得用戶可以在線獲取、修改并分享3D模型。

普通用戶滲透階段（2020年至2027年 ）。 近年來，生成式AI技術的興起，尤其是 在文本生成模型、智能切片與自動設計優化方面的應用，顯著降低了3D建模的專業門 檻，使普通用戶也能輕松參與創作。與此同時，云服務和在線學習小區的快速發展， 為用戶提供豐富的資源與支持，進一步推動了3D打印進入更多家庭與個體創作者的日 常生活。

全民創作時代（2027年之后）。未來，隨著打印精度、設備便攜性及智能用戶界面的持續改進，以及進入門坎的進一步降低，預期將推動3D打印技術的廣泛采用。 它將成為消費者在日常生活中實現個性化表達及按需實物定制的主流工具。

灼識咨詢預測，2025年至2029年，消費級3D打印機（創想三維全球第二）、消費級3D掃描儀（創想三維全球第一）及消費級激光刻機（創想三維全球第二）的市場規模預期將分別增長至88億美元、2億美元及24億美元。

消費級3D打印機主要玩家是中國企業

3D打印機是消費級3D打印行業中的核心硬件。2024年，全球消費級3D打印機市場頭部參與者集中度較高，按GMV計前五大參與者*都是中國企業）市占率合計超過70%。

據灼識咨詢的報告，公司A大概率是拓竹科技，2024年其消費級3D打印機GMV達7.3億美元（超50億元）。創想三維和公司B-D都是中國的企業，分別成立于2015和2011年。

消費級3D打印機的平均售價由2020年的每臺約350美元增至2024年的500美元，并預計于2029年進一步上升至650美元，這得益于創想三維等頭部企業推出功能更強大、精度更高及界面更簡便易用的機型，從而提升整體價值定位并加快市場對高端產品的接受度。

拓竹科技、創想三維等3D打印機頭部企業核心競爭力建立在于：

產品研發。產品設計持續深耕，引入自動調平、路徑優化、故障檢測等智能功能，同時加速探索AI輔助建模、智能校準、圖像識別等前沿能力。這種持續迭代的研發能力成為市場新進入者難以快速復制的重要壁壘。

產品生態。構建涵蓋入門級到專業級打印機的多檔產品矩陣，縱向分層、橫向豐富的產品布局，能滿足不同用戶群體在功能、性能和預算方面的差異化需求。

供應鏈能力。集研發、制造、質控與出貨為一體的完整供應鏈體系，不僅能夠實現高效制造與穩定交付，還能靈活應對個性化與小批量訂單。

多元化渠道。通過在線平臺、電商渠道、線下零售、區域代理與教育合作構建起全渠道覆蓋網絡，實現用戶快速獲取與精準轉化。

品牌知名度。通過持續積累的用戶基礎與良好的品牌口碑，建立強大的品牌認知度與用戶黏性。品牌效應不僅帶來更高的轉化率和復購率，也顯著降低了用戶獲取成本。

創想三維的3D打印機銷量從2023年的87.07萬件降低到2024年的72.06萬件，2025年回升到74.24萬件，平均售價卻從1612.3元提高到2024年的1965.1元和2025年的2404.4元。

創想三維在惠州、武漢、深圳建立了三個生產基地，2025年的產量分別為46.75萬臺、40.39萬臺和12.19萬臺。深圳工廠的產能從2023年的42.76萬臺降低到2025年的12.19萬臺，當然是因為惠州基地的投產，同時也是因為深圳房租、人工等成本過高。未來，深圳生產基地將僅保留若干產能，以生產我們的光固化3D打印機以及生產用于研發及測試的樣品。

創想三維曾被歐洲的3D掃描儀制造商2022年在美國紐約州法院起訴，指控創想三維其中一家供貨商知識產權侵權，受影響的產品為供貨商設計、制造并向創想三維出售的兩個3D掃描儀系列（即CR-Scan 01及CR-Scan Lizard）。2023年、2024年及2025年，這兩個3D掃描儀系列的收入貢獻分別為人民幣1250萬元、130萬元、51,693元，占相應年度總收入的0.7%、0.1%及零。2024年5月21日，法院駁回原告針對我們及供貨商提出的且對我們不利的版權申索。