一家明星電商公司，倒在了2026年的春天

萬物集的資金鏈爆雷，給行業(yè)敲響了一記警鐘。

　　作者：張睿

　　來源：億邦動力（ID：iebrun）

　　200余名員工一天遣散，辦公室人去樓空，數億元貨款不見蹤影，上千家供應商討債無門——馬年春節(jié)后，工業(yè)品電商平臺“我的萬物集”（以下簡稱“萬物集”）爆雷，誰都沒想到，曾經的行業(yè)明星公司，在短短一周時間內慘烈崩盤。

　　萬物集前身為固安捷中國，2020年通過管理層收購成為中資企業(yè)。其業(yè)務主要是為央國企、內資企業(yè)，外資企業(yè)等大中型客戶提供非生產物資數字化采購服務。

　　過去幾年，萬物集完成了多輪累計數億元融資，投資方包括創(chuàng)新工場、招商局創(chuàng)投、洪泰基金、歌斐資產、大洋電機，等等。就在2025年11月的世界互聯網大會上，萬物集還被畢馬威評選為“長三角數字經濟瞪羚企業(yè)（潛在）”。

　　全球工業(yè)品巨頭的光環(huán)以及資本的持續(xù)加注并沒有讓萬物集走得更遠。據億邦動力了解，萬物集此前營收規(guī)模為十億左右，在行業(yè)里屬于第二梯隊；曾計劃在2025年內上市，但是種種原因未能推進；依靠融資與供應商賬期滾動起來的業(yè)務，資金鏈已不堪重負。

　　從整個工業(yè)品電商行業(yè)來看，前面有震坤行、京東工業(yè)已經登陸二級市場，后面有易買工品、銳錮商城向港交所提交了上市申請，此時萬物集的倒下，就像初春忽降的一場大雪，將上游供應商、下游客戶、外部資本、以及從業(yè)者的信心蓋上了一層冰霜。

　　01

　　突如其來的崩盤

　　“如果這個錢不給我，我的房子可能就被拍賣了。太難了，就是喘氣都累。”一位來自東北的供應商張經理說，她的公司被欠款160萬，她親戚的公司被欠款100萬，這260萬已經將兩個家庭拖入無法翻身的泥潭。

　　萬物集的資金鏈出現問題，是很多供應商始料未及的。

　　張經理告訴億邦，她與萬物集的合作開始于2023年，服務的客戶是某央企采購商城。

　　萬物集通過招投標成為央企采購商城的合作方，負責平臺對接、系統(tǒng)打通，并將采購訂單分包發(fā)給供應商，由供應商負責履約發(fā)貨。當客戶結款時，資金先到萬物集，萬物集扣除一部分平臺服務費之后，再向供應商付款。

　　對于中小企業(yè)來說，能夠拿到央企訂單，意味著穩(wěn)定可靠的收入。“你說我一個做手套、工作服的小廠，怎么可能直接對接央企？必須走平臺。我們簽合同的是萬物集，但我們心里認的是央企。”張經理表示。

　　在過去幾年的合作中，萬物集每月初及月末付款，并未出現什么問題。但是2025年底，客戶給萬物集一次性結款2000多萬，“我們就合計能過一個好年，他應該把錢給到我們了，但是他沒給。有的給了三萬五萬，就是把你穩(wěn)住。”張經理說。

　　這一拖就到了春節(jié)，春節(jié)假期之后，上班第一天，萬物集裁掉了大部分員工，并且發(fā)放了N+1賠償。而客戶已付的、本屬于供應商的貨款，了無蹤影。

　　一家南京的供應商被拖欠64萬元，朱經理告訴億邦，他經營工控設備，主要供給大中型制造企業(yè)，2025年7月，萬物集承包了某大客戶的倉庫，相當于客戶還是原來的客戶，但合同變成了供應商與萬物集的合同，朱經理的公司發(fā)貨之后，客戶先付款給萬物集，萬物集再付款給他們。

　　不想這多一道轉手卻暗藏了風險。自2025年10月起，朱經理再沒有收到萬物集的回款，多次催促產品部經理后，對方承諾于2026年春節(jié)后初八（2月24日）復工當天處理逾期賬款，而再收到消息便是全員裁撤。

　　廣西的供應商林經理對億邦動力表示，萬物集自2025年11月起出現付款中斷，他從2024年底起與萬物集合作，主要為某大型造紙企業(yè)提供工業(yè)耗材。2026年1月29日，萬物集仍在主動下新訂單；僅僅幾天后的2月4日，萬物集通知所有供應商停止供貨；2月10日，萬物集正式發(fā)函告知客戶停止接單。

　　他懷疑萬物集在明知資金鏈斷裂的情況下仍繼續(xù)接單，涉嫌構成商業(yè)欺詐。“你自己都付不出錢了，還讓我們備貨生產，這不是騙我們是什么？”

　　全國各地供應商被萬物集拖欠的貨款金額不等，有的達到數百甚至上千萬元；已有工廠因無法支付員工工資而被迫關閉；還有部分企業(yè)主面臨員工及其上游起訴，或將被列入失信被執(zhí)行人名單。有知情人士估計，全國范圍內受影響供應商總數可能超過上千家，總欠款規(guī)模或高達四億元。

　　此外，部分供應商反應，就在近期，萬物集還將約1億的應收賬款質押給銀行，意味著后期如有客戶回款，會先一步被銀行劃走還貸，供應商將徹底失去從客戶回款中獲償的可能性，面臨“血本無歸”。

　　02

　　何以至此？

　　面對上門討債的供應商，萬物集董事長周艷華沒有現身，而是通過視頻會議的形式遠程溝通。周艷華哭訴稱，自2020年獨立后，公司招兵買馬，全國擴張，建設數字化系統(tǒng)，由于外部環(huán)境變化，未能實現上市。而她自己在巨大的壓力下身患抑郁癥，并非要“跑路”，強打精神安置員工，對于當前的問題盡力而為。

　　萬物集給員工N+1裁員賠償，也是供應商無法理解的一點，這不是一筆小數目，賬上有錢，為什么不先給供應商還錢？“她對得起員工，那我們呢？”張經理反問，“她能給員工發(fā)幾百萬遣散費，為什么不能給我們哪怕分期？她說不容易，可誰又容易？”

　　問題究竟出現在哪兒？

　　在一份流傳出來的給客戶的公告中，萬物集稱“由于公司內部股東回購爭議影響，導致公司現階段面臨暫時的現金流動性壓力。”

　　企查查數據顯示，目前萬物集大股東有：永新縣蓋盟達企業(yè)管理中心、創(chuàng)新工場、方源資本、廈門萬物集商務咨詢中心、洪泰基金、歌斐資產、招商局創(chuàng)投。

　　其中，洪泰基金于2025年7月向其提供了最新一筆融資，且聯合成都新都區(qū)政府為萬物集提供3萬多平方米的物流用地，用于建設 “萬物集西部智能供應鏈中心”，預計1年建成。

　　也有行業(yè)人士稱，萬物集十億左右營收規(guī)模中，七成來自兩家大型客戶，其中一家客戶在新一年的招標中，沒有與萬物集續(xù)標，導致其資金鏈周轉陷入困難。

　　遠景工品創(chuàng)始人運學輝指出，萬物集作為中間平臺方，負責投標，搞定客戶，中標后將客戶分包給下游供應商，萬物集賺取平臺服務費用，這種模式在行業(yè)內叫“過單”，如果平臺沒有極強的風控能力和資金沉淀，這就是一個脆弱的三角關系。

　　“一個平臺完全依賴服務商履約，自身沒有核心服務和履約能力，并且銷售額高度綁定一兩個央企大客戶，我認為是有風險的。這類平臺的抗風險能力極弱，只要相關政策有調整、紅頭文件有變動，很容易陷入經營危機。”

　　溝通會并沒有談出具體解決方案，部分供應商已經整理材料，向有關部門報案，控告其涉嫌合同詐騙。

　　北京嘉濰律師事務所合伙人趙占領對億邦動力解釋，如果是經營困難導致無法向供應商支付合同該款項，供應商只能選擇民事起訴，而公司賬戶如果沒有錢，民事起訴還是沒有辦法執(zhí)行。

　　如果認定構成合同詐騙的刑事犯罪，公司實際控制人或者相關負責人必須拿自己錢解決問題，供應商最終能拿到錢的可能性要高于民事途徑。但合同詐騙需要更多的證據，尤其是公司在要求供應商發(fā)貨時實際經營狀況的相關證據。

　　部分供應商因此陷入兩難，一邊是巨額欠款，另一邊是訴訟周期長，律師費用高，執(zhí)行難度大，勝訴未必能回款，也擔心激化矛盾導致徹底失去希望。

　　03

　　行業(yè)重創(chuàng)，未來何解？

　　萬物集爆雷事件對工業(yè)品電商行業(yè)的信心無疑是一記重創(chuàng)。

　　已有供應商表示，將全面終止與其他類似平臺的合作，回歸直接客戶對接模式；也有供應商表示，以后不想再給平臺賬期，最好是現貨現結。朱經理跟億邦反復表達了對同行的提醒：“我不希望同行再被下一個平臺收割。”

　　從下游客戶角度，采購平臺合作突然中斷，還有產品未交貨和應收款未結賬，內部生產受影響，外部供應商貨款要處理，也是一團亂麻。此后，大型客戶提高采購平臺招投標門檻，對其他平臺的生存發(fā)展形成了壓力挑戰(zhàn)。

　　在中國市場，工業(yè)品電商走過了一段以固安捷為榜樣，受資本市場追捧的時光，2017到2023年間，大大小小的平臺企業(yè)獲得風投注資。在實際的經營中，不同的平臺在經營模式、客戶類型、商品品類等多方面各有側重。

　　億邦動力在2023年初采訪萬物集創(chuàng)始人周艷華時，她說，固安捷中國經營策略太穩(wěn)健，長期只服務外資企業(yè)。完成管理層收購之后，萬物集將目標客戶轉向了央國企，為客戶提供從產品到系統(tǒng)，再到倉儲的全套數字化供應鏈解決方案。

　　從最終的結果可以看出，萬物集依賴“過單”模式，其實并沒有形成自己的供應鏈。只作為中間資金周轉環(huán)節(jié)，不僅沒有提供行業(yè)價值，還形成了巨大的風險隱患。

　　運學輝認為，此次事件對行業(yè)也是一次轉機。自營供應鏈已經不再是平臺“想不想做”的選擇題，而是“必須做”的必答題。未來央企在選擇采購合作平臺時，一定會更加偏向于具備自營供應鏈能力的平臺，倒逼平臺完善履約與付款機制。自營模式將進入快速發(fā)展期，而這些專注深耕供應鏈的公司，不僅自身會迎來爆發(fā)，也能為具備優(yōu)質供應能力的供應商，帶來更多穩(wěn)定的業(yè)務機會。