美伊沖突或推高美國物價，食品價格已現半年最大漲幅

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上個月的年度通脹率保持穩定。但因為美國如今正與伊朗交戰，接下來會發生什么成為所有人心中的問題。

美國勞工部周三報告稱，2月份消費者價格同比上漲2.4%。這一數字與1月份的2.4%持平，也與《華爾街日報》調查的經濟學家預期一致。

剔除波動較大的食品和能源項目后的核心價格同比上漲2.5%，同樣符合預期。

華爾街日報報道截圖

在2月28日美以對伊朗戰爭爆發之前，周三公布的通脹報告本應是一項關鍵數據，將影響未來數月市場對美聯儲政策的預期。如今，它更像是一個基準線——經濟學家將以此為參照，衡量戰爭在未來數月對物價造成的影響。

RSM首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）表示：“2月份的數據已經無關緊要了。”

道瓊斯工業平均指數在早盤交易中下跌，標普500指數上漲。

這份報告不太可能改變美聯儲官員今年以來所采取的觀望立場。

核心價格環比上漲0.22%，這一漲幅相對溫和。如果就業市場惡化，這一數據本身或許能消除降息的障礙。但報告上懸而未決的各種“附注”——不僅包括戰爭，還有一項可能人為壓低通脹率的技術性處理方式——意味著2月份的數據并不能清晰指示經濟未來的走向。

此外，美聯儲政策制定者主要關注的并不是勞工部的通脹指標，而是商務部發布的另一項通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）。

最近，這一指標的升溫程度高于勞工部的通脹指標，而兩者之間的差距似乎在2月份進一步擴大。這可能會削弱美聯儲對周三溫和通脹數據的樂觀情緒。

盡管存在諸多限制，但周三發布的這份報告仍然為我們了解戰前消費者價格的走勢提供了一個有用的參照。

能源類商品價格同比上漲0.5%。汽油價格同比下降5.6%，但天然氣和電力價格有所上漲。數據中心帶來的電力需求正在推高美國部分地區的電價。

食品價格同比上漲3.1%，為自去年8月以來的最大漲幅。

不包括食品、能源以及二手汽車和卡車的商品價格同比上漲1.7%，為2023年8月以來最大漲幅。這表明關稅繼續對消費價格構成一定的上行壓力。

作為勞工部消費者價格指數中的重要組成部分，住房成本同比上漲3%，與1月份漲幅持平。由于租金漲幅縮小，過去幾年該項漲幅已明顯降溫。

白宮發言人庫什·德賽（Kush Desai）在社交媒體上表示，美國經濟依然強勁。他說：“一旦我們度過‘史詩之怒行動’帶來的暫時性干擾，在川普總統的領導下，隨著通脹降溫、實際工資提高以及私營部門的強勁增長，我們將看到更大的經濟進步。”

油價仍然波動劇烈，而霍爾木茲海峽事實上仍對商業航運關閉，這一限制尚未在消費者價格中體現。自伊朗沖突爆發以來，美國基準原油期貨大幅波動，本月迄今的平均價格約為每桶82美元，而2月份平均價格約為65美元。

布魯蘇埃拉斯計算的經驗法則是，每桶油價格每額外上漲10美元，大約會使勞工部的通脹指數增加0.2個百分點。不同經濟學家的粗略估算可能略有差異，但多數人預計油價將在3月份推高通脹。

經濟學家還認為，由于去年政府停擺導致10月份住房成本上漲數據缺失，目前的同比通脹數據被低估。這種向下偏差將在4月份的通脹報告中消失，屆時測算的通脹率將因此上升。

戰爭對通脹的最終影響仍然難以判斷。除了原油價格外，分析人士還在關注航運中斷是否會向外擴散，從而推高其他商品的成本，例如依賴穩定且低成本運輸的化肥、化學品以及工業投入品。

根據勞工部的統計，汽油及其他能源項目在消費者支出中的占比相對較小，大約為6%。但汽油對公眾通脹感受的影響往往遠大于其支出占比：不僅因為它是高頻消費品，而且其價格常常被標注在路邊醒目的大顯示牌上。截至周一，根據美國能源信息署的數據，一加侖普通汽油平均價格約為3.50美元，而2月份平均價格約為2.91美元。

另一個問題是油價會在高位維持多久。市場目前關注的是油價會漲到多高，但對整體經濟而言，更關鍵的問題可能是全年價格會穩定在什么水平。如果油價短暫飆升后迅速回落，經濟可以消化這種沖擊，對通脹數據的長期影響有限，美聯儲也可以將注意力重新轉向勞動力市場的健康狀況。

但如果高油價持續存在，就更難擺脫。這是因為供應鏈將有時間鎖定更高的成本，從而壓縮已經受到關稅壓力的企業利潤率，并促使部分企業考慮提高面向消費者的價格。在這種情況下，美聯儲可能不得不在控制通脹與保護經濟增長之間作出艱難權衡。

商務部的PCE通脹指標1月份數據將于周五公布。經濟學家預計，該數據將顯示1月份總體價格同比上漲2.9%，核心價格上漲3.1%。美聯儲的通脹目標為2%。

經濟學家表示，從周三報告的細節來看，2月份的PCE通脹率同樣可能維持在較高水平。

（稿件來源：華爾街日報）

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