全球債市大跌！美聯(lián)儲(chǔ)10月加息概率升至50%，美債創(chuàng)新高、英債08年來首破5%

全球債市周五下跌，債券交易員加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的押注，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到10月加息的概率已升至50%，10年期美債收益率創(chuàng)8月以來最高水平，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲16個(gè)基點(diǎn)，為2008年以來首次漲至5%，德國(guó)、加拿大、挪威等國(guó)債市也出現(xiàn)拋售。媒體表示，市場(chǎng)擔(dān)心中東戰(zhàn)爭(zhēng)若長(zhǎng)期持續(xù)，可能推高全球通脹。

美債遭拋售

周五，受美軍向中東增兵消息影響，規(guī)模達(dá)31萬億美元的美債市場(chǎng)出現(xiàn)一波拋售，各期限美債收益率普遍上升9至13個(gè)基點(diǎn)，其中以兩年期美債為首。兩年期美債對(duì)貨幣政策最為敏感。五年期美債收益率自7月以來首次突破4%，而基準(zhǔn)10年期美債收益率上漲超11個(gè)基點(diǎn)至4.375%，創(chuàng)下自8月以來的最高水平。

貨幣市場(chǎng)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的押注提高至10月達(dá)到50%的概率，放棄了此前在2月28日伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前的預(yù)期——當(dāng)時(shí)市場(chǎng)認(rèn)為今年將有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。

還有消息稱，歐洲央行可能在4月開始討論加息，并可能在6月采取收緊政策。

TD Securities美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：

“隨著伊朗沖突不斷升級(jí)并持續(xù)拖長(zhǎng)，美債市場(chǎng)似乎開始擔(dān)心通脹壓力會(huì)進(jìn)一步上升。”
“市場(chǎng)已經(jīng)不再計(jì)入2026年的降息預(yù)期，現(xiàn)在開始計(jì)入一定概率的加息，這正在推動(dòng)美債收益率大幅上升。”

歐元區(qū)國(guó)債收益率周五連續(xù)第三天上漲，此前一天剛經(jīng)歷大幅拋售。周五，英國(guó)債券市場(chǎng)繼續(xù)劇烈的波動(dòng)。作為英國(guó)借貸成本基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率飆升至5%，為2008年金融危機(jī)以來首次觸及這一水平。

媒體表示，對(duì)于一個(gè)本已面臨財(cái)政脆弱的國(guó)家來說，這是一個(gè)沉重的信號(hào)。同時(shí)，首相Keir Starmer還面臨執(zhí)政工黨內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)挑戰(zhàn)壓力。Marlborough Investment Management的James Athey表示，2022年失敗的“迷你預(yù)算”留下的陰影，以及英國(guó)央行可能加息的信號(hào)，使英國(guó)處于“懲罰區(qū)”。

他說：

“這是非常動(dòng)蕩的一周。正如大家已經(jīng)熟悉的情況一樣，英國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)比大多數(shù)資產(chǎn)都更差。”

周五，英國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲16個(gè)基點(diǎn)。短端債券的波動(dòng)更為劇烈。在短短兩天內(nèi)，兩年期收益率上升了近50個(gè)基點(diǎn)，也就是0.5個(gè)百分點(diǎn)。在當(dāng)日交易中，兩年期收益率再上漲19個(gè)基點(diǎn)至4.59%。

從變化速度來看，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向之快令人驚訝。就在三周前，市場(chǎng)還普遍認(rèn)為英國(guó)央行將降息，而現(xiàn)在，貨幣市場(chǎng)已經(jīng)開始押注今年將有三次各25個(gè)基點(diǎn)的加息，甚至第四次加息的概率也接近五五開。

分析稱，英國(guó)之所以如此脆弱，是因?yàn)槠涓叨纫蕾嚹茉催M(jìn)口、通脹具有黏性、并且依賴外部融資——這些因素使其更容易受到債券市場(chǎng)情緒快速變化的沖擊。

Aberdeen投資總監(jiān)Matthew Amis對(duì)媒體表示：

“如果中東沖突沒有發(fā)生，在另一種情況下，英國(guó)央行本來已經(jīng)開始降息，英國(guó)國(guó)債收益率可能會(huì)向4%回落，這一趨勢(shì)會(huì)受到疲弱工資數(shù)據(jù)的推動(dòng)。這恰恰說明了當(dāng)前英國(guó)經(jīng)濟(jì)的脆弱性。”

對(duì)于英國(guó)政府來說，本輪收益率上升帶來的壓力甚至超過2008年，因?yàn)楫?dāng)前債務(wù)占經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比重已經(jīng)是當(dāng)時(shí)的兩倍。更糟的是，周五公布的數(shù)據(jù)顯示，上月借款達(dá)到143億英鎊，高于市場(chǎng)預(yù)期。

德國(guó)、加拿大、挪威、澳大利亞等國(guó)債市重挫

此外，德國(guó)10年期國(guó)債收益率已飆升至2011年歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以來的最高水平，主要原因是地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)能源市場(chǎng)的沖擊。德國(guó)兩年期國(guó)債收益率當(dāng)日上漲3.2個(gè)基點(diǎn)至2.61%，本月累計(jì)已上升約59個(gè)基點(diǎn)。

此前，歐洲央行決定維持利率不變，并承認(rèn)在持續(xù)的地緣政治緊張背景下，能源價(jià)格正在上漲。投資者正謹(jǐn)慎觀察事態(tài)發(fā)展。歐洲央行則刪除了此前“處于良好位置”的表述，重申將確保中期通脹穩(wěn)定在2%，并在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中納入滯脹風(fēng)險(xiǎn)。RaboResearch已在預(yù)測(cè)中加入英國(guó)央行最早4月加息的情景，同時(shí)預(yù)計(jì)歐洲央行也可能在4月加息，并在夏季進(jìn)一步行動(dòng)。

作為歐洲借貸成本關(guān)鍵基準(zhǔn)的德國(guó)10年期國(guó)債收益率升至3.025%，上漲7個(gè)基點(diǎn)。這一上行反映出在債券價(jià)格下跌的同時(shí)，投資者對(duì)市場(chǎng)前景的擔(dān)憂正在加劇。

同時(shí)，加拿大10年期國(guó)債收益率升至3.48%以上，受全球通脹壓力持續(xù)以及北美貨幣政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向鷹派的推動(dòng)。挪威10年期國(guó)債收益率升至4.48%，為2008年11月以來的最高水平。過去4周，挪威10年期國(guó)債收益率累計(jì)上升23.20個(gè)基點(diǎn)。

澳大利亞10年期國(guó)債收益率升至2011年以來最高水平，但更大的波動(dòng)出現(xiàn)在短端，兩年期收益率已升至4.69%。隔夜指數(shù)掉期顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)澳大利亞今年還將進(jìn)一步加息70個(gè)基點(diǎn)，此前2月和3月已累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)。

Investec經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sandra Horsfield表示：

“各國(guó)央行已經(jīng)意識(shí)到，將能源沖擊視為暫時(shí)性的風(fēng)險(xiǎn)是非常危險(xiǎn)的，同時(shí)還存在直接和間接影響的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們看到的是更偏鷹派的政策表態(tài)。”