歐洲戶儲(chǔ)，這次真的爆單了嗎？

文 | 趕碳號(hào)科技

能源危機(jī)的砒霜，是新能源的蜜糖，中國光儲(chǔ)企業(yè)乘風(fēng)而起。美伊軍事沖突背景下，3月11日，A股逆變器板塊迎來難得的大漲。

歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩在歐洲議會(huì)全體會(huì)議發(fā)表講話時(shí)稱，中東局勢(shì)已沖擊全球能源市場(chǎng)，海灣地區(qū)動(dòng)蕩迅速推高價(jià)格，只要?dú)W洲仍從不穩(wěn)定地區(qū)大量進(jìn)口化石燃料，就無法擺脫脆弱和依賴性。她指出，自沖突爆發(fā)以來，天然氣價(jià)格上漲50%、石油價(jià)格上漲27%，短短10天時(shí)間已使歐洲納稅人為化石燃料進(jìn)口額外支出約30億歐元，這正是能源依賴的代價(jià)。馮德萊恩表示，歐盟將堅(jiān)持發(fā)展可再生能源和核能等本土能源的長期戰(zhàn)略，并正在制定降低能源價(jià)格的方案。

市場(chǎng)回暖是好事，但仍須冷靜面對(duì)。

歐洲戶儲(chǔ)局部回暖，這一波行情真的來了嗎？

匈牙利的補(bǔ)貼政策確實(shí)拉動(dòng)了本地戶儲(chǔ)需求，但這一局部回暖能否代表整個(gè)歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)重回爆發(fā)式增長？

美伊軍事沖突引發(fā)的能源價(jià)格波動(dòng)，是否真正觸發(fā)了歐洲家庭層面的戶儲(chǔ)購置需求？

歐盟各國的補(bǔ)貼政策究竟是全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，還是碎片化的地區(qū)性支持？

在歐洲儲(chǔ)能總體繁榮的背景下，哪些中國企業(yè)真正受益于戶儲(chǔ)局部回暖，哪些只是蹭熱點(diǎn)跟風(fēng)炒作？

國內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)的內(nèi)卷困境，又能為戶儲(chǔ)企業(yè)提供哪些教訓(xùn)呢？

一切都開始有了2022年的感覺！

那一年對(duì)于歐洲人來說是一場(chǎng)慘烈的記憶，他們不僅記得俄烏沖突爆發(fā)后帶來的安全影響，也同樣痛苦地記得隨之而來的能源供應(yīng)和價(jià)格沖擊。

物價(jià)飆升，供應(yīng)擔(dān)憂籠罩整個(gè)歐洲大陸，各國政府被迫花費(fèi)數(shù)千億歐元用于救助家庭和工業(yè)。 現(xiàn)在，由于另一場(chǎng)歐洲無法控制的戰(zhàn)爭，石油和天然氣價(jià)格再次飆升，各國領(lǐng)導(dǎo)人正爭先恐后地尋找應(yīng)對(duì)之策。

七國集團(tuán)財(cái)長因此召開緊急會(huì)議，表示他們“隨時(shí)準(zhǔn)備”采取“必要措施”，包括動(dòng)用緊急石油儲(chǔ)備。但他們并未明確承諾采取行動(dòng)。主持會(huì)議的法國財(cái)長羅蘭·萊斯庫爾表示，七國集團(tuán)財(cái)長尚未就此達(dá)成一致。

在政客們高談闊論之際，霍爾木茲海峽——這條運(yùn)輸全球20%石油的重要能源通道——仍然因伊朗對(duì)航運(yùn)的威脅而實(shí)際上處于關(guān)閉狀態(tài)。多個(gè)海灣國家的油氣生產(chǎn)已經(jīng)放緩或停止，伊朗的無人機(jī)和導(dǎo)彈則以能源基礎(chǔ)設(shè)施為目標(biāo)。

而這正在切實(shí)地影響著整個(gè)歐洲，汽油價(jià)格已經(jīng)開始上漲。天然氣價(jià)格——2022年危機(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素——也在飆升，一度突破了每兆瓦時(shí)60歐元。雖然這還遠(yuǎn)未達(dá)到2022年的驚人高點(diǎn)，但卻是自那以來的最高水平。

歐盟委員會(huì)主席烏爾蘇拉·馮德萊恩對(duì)歐盟各國大使發(fā)表講話時(shí)警告說：“我們現(xiàn)在看到的是一場(chǎng)區(qū)域沖突，其后果不堪設(shè)想。”她列舉了沖突對(duì)能源、貿(mào)易和金融的影響，“而且，這種溢出效應(yīng)如今已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。”

2026年3月4日，阿聯(lián)酋富查伊拉，一架無人機(jī)被防空系統(tǒng)攔截后，爆炸產(chǎn)生的碎片引發(fā)火災(zāi)和濃煙。

0 1 歐洲儲(chǔ)能整體繁榮，戶儲(chǔ)局部回暖而非全面爆單

趕碳號(hào)最近一直在關(guān)注，作為全球能源咽喉的霍爾木茲海峽航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)帶來的這場(chǎng)全球能源危機(jī)。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，該海峽日均運(yùn)輸原油約20mb/d（百萬桶/日），占全球海運(yùn)石油貿(mào)易的25%，同時(shí)承擔(dān)著全球19%的LNG貿(mào)易運(yùn)輸，其航運(yùn)安全直接影響全球能源價(jià)格走勢(shì)。IEA明確指出，霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑椭校s80%最終流向亞洲，對(duì)歐洲能源供應(yīng)的直接影響有限，但會(huì)通過全球LNG市場(chǎng)重定價(jià)間接傳導(dǎo)至歐洲。

地緣沖突的升級(jí)引發(fā)歐洲能源市場(chǎng)的短期波動(dòng)。據(jù)新華社報(bào)道，2026年3月9日，作為歐洲天然氣基準(zhǔn)價(jià)格的荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心（TTF）天然氣4月期貨價(jià)格上漲11.59%，收于每兆瓦時(shí)59.57歐元，而2月27日僅為31.96歐元，六個(gè)交易日漲幅高達(dá)86.4%！倫敦布倫特原油期貨價(jià)格盤中一度升至每桶約119美元，創(chuàng)下2022年以來新高。但需要明確的是，這種短期價(jià)格沖擊能否轉(zhuǎn)化為歐洲家庭的戶儲(chǔ)購置決策，目前缺乏全歐洲范圍內(nèi)的權(quán)威數(shù)據(jù)支撐，更多是市場(chǎng)情緒層面的傳導(dǎo)。

在政策層面，匈牙利的補(bǔ)貼政策成為戶儲(chǔ)局部回暖的直接催化劑。

根據(jù)匈牙利總理辦公室部長Gergely Gulyás 2025年12月15日的官方聲明，該國正式推出總預(yù)算1000億福林（約合2.61億歐元）的家庭能源儲(chǔ)存計(jì)劃，為符合條件的家庭提供每戶最高250萬福林（約6532歐元）的不可退還補(bǔ)助，主要用于購買10kW級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備及配套安裝，最高可覆蓋80%的投資成本。

該計(jì)劃于2026年2月2日正式開放申請(qǐng)，申請(qǐng)期持續(xù)至3月15日，匈牙利能源部議會(huì)國務(wù)秘書加博爾·切佩克（Gábor Czepek）在Facebook上公開確認(rèn)，補(bǔ)貼優(yōu)先照顧“已/將退出年凈計(jì)量”的光伏用戶和小型農(nóng)村定居點(diǎn)。

需要注意的是，匈牙利作為中東歐單一市場(chǎng)，其能源結(jié)構(gòu)與西歐、南歐存在顯著差異。公開數(shù)據(jù)顯示，匈牙利2025年上半年居民電價(jià)僅約€10/100kWh，是歐盟最低的國家之一，戶儲(chǔ)需求的經(jīng)濟(jì)性邏輯與德國、意大利等傳統(tǒng)戶儲(chǔ)核心市場(chǎng)不同，更多依賴補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，難以直接外推為整個(gè)歐洲的戶儲(chǔ)搶購熱潮。

歐盟層面的相關(guān)政策主要聚焦于可再生能源與建筑的協(xié)同，而非直接推動(dòng)戶儲(chǔ)全面爆發(fā)。歐盟EPBD（建筑能源性能指令）官方指導(dǎo)明確規(guī)定：到2026年12月31日，新建公共和非住宅建筑需在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、功能可行的條件下部署適當(dāng)太陽能設(shè)施；新建住宅建筑的太陽能部署要求則將于2029年12月31日生效。

從歐洲的整體市場(chǎng)表現(xiàn)看，儲(chǔ)能總體增長，戶儲(chǔ)局部回暖但相對(duì)有限。

從歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)整體來看，SolarPower Europe 2025年回顧報(bào)告明確顯示，歐盟2025年新增電池儲(chǔ)能27.1GWh，同比增長45%，核心增長動(dòng)力來自公用事業(yè)級(jí)/電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能，住宅儲(chǔ)能（戶儲(chǔ)）同比下降6%，僅為9.8GWh。這意味著，歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的繁榮主要由大儲(chǔ)驅(qū)動(dòng)，戶儲(chǔ)并未出現(xiàn)全面爆單，僅在匈牙利等個(gè)別市場(chǎng)因補(bǔ)貼政策出現(xiàn)局部回暖。

從中國企業(yè)的新聞動(dòng)態(tài)看，部分戶儲(chǔ)企業(yè)的歐洲訂單出現(xiàn)階段性增長。

陽光電源在2026年3月與瑞士公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能開發(fā)商Delta Capacity簽署1GWh框架協(xié)議，為其歐洲電網(wǎng)側(cè)項(xiàng)目提供PowerTitan 2.0液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)，該訂單屬于公用事業(yè)級(jí)大儲(chǔ)項(xiàng)目，并非戶儲(chǔ)。

固德威作為歐洲戶儲(chǔ)領(lǐng)域的重要供應(yīng)商，其海外訂單存在階段性增長。趕碳號(hào)在春節(jié)前曾到訪固德威，其安徽廣德的車間已經(jīng)處于滿負(fù)荷運(yùn)營狀態(tài)。

趕碳號(hào)認(rèn)為，A股儲(chǔ)能概念股的報(bào)復(fù)性反彈，更多是市場(chǎng)情緒帶動(dòng)與儲(chǔ)能總體繁榮的傳導(dǎo)，而非戶儲(chǔ)全面爆單的基本面支撐。

從匈牙利本地市場(chǎng)來看，根據(jù)Hungary Today（匈牙利本地權(quán)威英文媒體）2026年3月3日?qǐng)?bào)道，該國戶儲(chǔ)補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng)后，2026年一季度已收到部分申請(qǐng)，“預(yù)計(jì)支持4萬戶家庭”。按總預(yù)算靜態(tài)測(cè)算，預(yù)計(jì)可覆蓋數(shù)千至萬戶家庭，未來補(bǔ)貼規(guī)模是否擴(kuò)大其實(shí)仍需等待官方通知。

02 補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)局部需求，地緣沖突影響有限

結(jié)合公開權(quán)威數(shù)據(jù)，此次歐洲戶儲(chǔ)的局部回暖，核心驅(qū)動(dòng)因素是匈牙利等個(gè)別市場(chǎng)的補(bǔ)貼政策，美伊軍事沖突、算力激增等因素的影響有限，且無法支撐“全面爆單”的結(jié)論。

首先，美伊軍事沖突是短期情緒催化劑，而非戶儲(chǔ)需求的核心驅(qū)動(dòng)。如前所述，霍爾木茲海峽運(yùn)輸?shù)脑?0%流向亞洲，對(duì)歐洲能源供應(yīng)的直接影響有限，其主要影響是通過全球LNG市場(chǎng)重定價(jià)，導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格短期波動(dòng)。但目前沒有公開權(quán)威數(shù)據(jù)證明，這種短期價(jià)格沖擊已普遍觸發(fā)歐洲家庭的戶儲(chǔ)購置決策，也無法證明其強(qiáng)度足以覆蓋德國、法國、意大利等主要戶儲(chǔ)市場(chǎng)。因此，“美伊沖突升級(jí)→歐洲戶儲(chǔ)爆單”的邏輯鏈條不充分，更多是宏觀敘事的合理想象，而非已被驗(yàn)證的市場(chǎng)事實(shí)。

其次，匈牙利等個(gè)別市場(chǎng)的補(bǔ)貼政策，是戶儲(chǔ)局部回暖的直接原因。匈牙利的戶儲(chǔ)補(bǔ)貼計(jì)劃覆蓋比例高、申請(qǐng)門檻相對(duì)寬松，能夠有效降低家庭的投資成本，從而拉動(dòng)本地戶儲(chǔ)需求。但如前文所述，匈牙利居民電價(jià)極低，戶儲(chǔ)需求的經(jīng)濟(jì)性主要依賴補(bǔ)貼，不具備向整個(gè)歐洲推廣的條件，不能將其視為歐洲戶儲(chǔ)全面爆單的“引爆點(diǎn)”。

再次，歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的核心需求的是公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能，而非戶儲(chǔ)。SolarPower Europe 2025年報(bào)告明確顯示，歐盟2025年新增儲(chǔ)能的45%增長主要由公用事業(yè)級(jí)項(xiàng)目拉動(dòng)，戶儲(chǔ)反而同比下降6%，這說明歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的增長邏輯已從2022年的戶儲(chǔ)應(yīng)急需求，轉(zhuǎn)向公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的規(guī)模化部署，戶儲(chǔ)僅在個(gè)別市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的局部回暖。

最后，算力激增對(duì)戶儲(chǔ)的影響微乎其微。IEA《能源與人工智能》報(bào)告預(yù)計(jì)，到2030年將達(dá)到約945太瓦時(shí)，其中歐盟數(shù)據(jù)中心電力消耗預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到150太瓦時(shí)。但數(shù)據(jù)中心的電力需求主要拉動(dòng)的是電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能、變壓器等配套設(shè)施，與居民戶儲(chǔ)無直接關(guān)聯(lián)。

另外，趕碳號(hào)認(rèn)為，此次歐洲戶儲(chǔ)局部回暖，與2022年俄烏沖突時(shí)期的戶儲(chǔ)爆發(fā)存在本質(zhì)差異，核心區(qū)別在于“局部補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)”與“全局應(yīng)急需求”的不同。

從危機(jī)根源來看，2022年俄烏沖突引發(fā)的能源危機(jī)，核心是能源供應(yīng)中斷。

歐盟在沖突前對(duì)俄羅斯天然氣的依賴度較高——公開數(shù)據(jù)顯示，沖突前歐盟40%以上的天然氣、27%的石油、46%的煤炭依賴俄羅斯進(jìn)口，北溪1號(hào)管道年輸氣550億立方米，占俄對(duì)歐出口的1/3以上。俄烏沖突爆發(fā)后，歐盟全面禁運(yùn)俄能源，導(dǎo)致歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)斷崖式下降，天然氣、電力價(jià)格飆升，家庭和企業(yè)面臨“斷氣斷電”的風(fēng)險(xiǎn)，戶儲(chǔ)需求的爆發(fā)是全歐洲范圍內(nèi)的應(yīng)急需求，具有全局性和突發(fā)性。

而此次歐洲戶儲(chǔ)局部回暖，核心是個(gè)別市場(chǎng)補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，并非能源供應(yīng)中斷。美伊沖突并未導(dǎo)致歐洲能源供應(yīng)的直接中斷，僅引發(fā)短期價(jià)格波動(dòng)，且戶儲(chǔ)需求僅集中在匈牙利等個(gè)別補(bǔ)貼力度大的市場(chǎng)，其他主要戶儲(chǔ)市場(chǎng)，如德國、意大利等未出現(xiàn)明顯的需求大爆發(fā)。

從需求結(jié)構(gòu)來看，2022年俄烏沖突時(shí)期，歐洲戶儲(chǔ)需求以應(yīng)急備用電源為主，產(chǎn)品以低端、小型戶儲(chǔ)設(shè)備為主；此次匈牙利等市場(chǎng)的戶儲(chǔ)需求，雖有光伏配套的需求，但核心仍是補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的成本敏感型需求，無法代表歐洲戶儲(chǔ)需求的整體趨勢(shì)。

從市場(chǎng)主體來看，2022年俄烏沖突時(shí)期，歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)的參與者以本地企業(yè)為主，中國企業(yè)的市場(chǎng)份額較低；近年來，中國企業(yè)在歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)的份額有所提升。

結(jié)合SolarPower Europe等權(quán)威數(shù)據(jù)，此次歐洲戶儲(chǔ)的局部回暖，是補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)的局部需求釋放，并非全局供需失衡導(dǎo)致的全面爆單，資本炒作在A股儲(chǔ)能概念股的反彈中起到了一定的放大作用，但缺乏基本面的充分支撐。

從供需格局來看，歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)實(shí)際上也并未出現(xiàn)全面供不應(yīng)求的局面。SolarPower Europe 2025年報(bào)告顯示，歐盟2025年戶儲(chǔ)新增僅9.8GWh，同比下降6%，這說明戶儲(chǔ)市場(chǎng)整體需求疲軟，僅在匈牙利等個(gè)別市場(chǎng)因補(bǔ)貼出現(xiàn)階段性需求增長。全球戶儲(chǔ)產(chǎn)能雖主要集中在中國，但歐洲戶儲(chǔ)的整體需求有限，不存在全局性供需缺口。

從需求的持續(xù)性來看，匈牙利等市場(chǎng)的戶儲(chǔ)需求主要依賴補(bǔ)貼，可持續(xù)性存疑。一旦補(bǔ)貼政策到期或調(diào)整，需求可能出現(xiàn)回落；而歐洲其他主要戶儲(chǔ)市場(chǎng)，因電價(jià)水平、政策支持力度等因素，并未出現(xiàn)明顯的需求復(fù)蘇跡象，SolarPower Europe預(yù)測(cè)，歐盟戶儲(chǔ)市場(chǎng)短期內(nèi)難以恢復(fù)到2022年的爆發(fā)水平。

從資本炒作的角度來看，A股儲(chǔ)能概念股的階段性反彈，更多是市場(chǎng)情緒對(duì)儲(chǔ)能總體繁榮的傳導(dǎo)，而非戶儲(chǔ)全面爆單的支撐。部分無歐洲戶儲(chǔ)業(yè)務(wù)、無真實(shí)訂單支撐的概念股，也出現(xiàn)階段性上漲，但漲幅有限且回調(diào)速度較快，這也說明資本炒作僅起到放大作用，無法改變戶儲(chǔ)局部回暖的本質(zhì)。

03 歐盟還有錢補(bǔ)貼嗎？

趕碳號(hào)發(fā)現(xiàn)，歐盟各國戶儲(chǔ)補(bǔ)貼政策比較碎片化，并無統(tǒng)一的國家標(biāo)準(zhǔn)。

歐洲各國的戶儲(chǔ)補(bǔ)貼政策呈現(xiàn)明顯的碎片化特征，多為聯(lián)邦+州/地區(qū)+臨時(shí)計(jì)劃的混合模式，不存在統(tǒng)一的全國性標(biāo)準(zhǔn)，且補(bǔ)貼力度、覆蓋范圍差異較大。

以匈牙利為例：，作為此次戶儲(chǔ)局部回暖的核心市場(chǎng)，其補(bǔ)貼政策具有高覆蓋率、普惠性的特點(diǎn)。

根據(jù)匈牙利總理辦公室2025年12月15日官方聲明及能源部2026年1月中旬發(fā)布的官方文件，該國戶儲(chǔ)補(bǔ)貼計(jì)劃總預(yù)算1000億福林（約合2.61億歐元），單個(gè)家庭最高可獲得250萬福林（約6532歐元）的不可退還補(bǔ)貼，用于購買10kW級(jí)儲(chǔ)能設(shè)備及配套逆變器、安裝服務(wù)，最高可覆蓋80%的投資成本；申請(qǐng)條件為已安裝太陽能板或承諾安裝太陽能板的家庭，申請(qǐng)期為2026年2月2日至3月15日；儲(chǔ)能系統(tǒng)需滿足≥10kWh、采用DC耦合、原則上零反送電，新裝光伏逆變器≤5kW，電池系統(tǒng)標(biāo)稱電壓至少100V等技術(shù)門檻。

此外，匈牙利還推出配套的企業(yè)儲(chǔ)能補(bǔ)貼計(jì)劃，提供500億福林（約1.3億歐元）無償資助用于工業(yè)儲(chǔ)能安裝，與家庭儲(chǔ)能計(jì)劃共同構(gòu)成該國能源轉(zhuǎn)型的政策支撐（Hungary Today 2026年3月3日?qǐng)?bào)道）。

德國目前尚無全國統(tǒng)一的戶儲(chǔ)補(bǔ)貼新政，2026年公開討論方向?yàn)閿M取消小型屋頂光伏補(bǔ)貼，部分州市存在舊的戶儲(chǔ)補(bǔ)貼項(xiàng)目；離網(wǎng)系統(tǒng)的增值稅減免政策，僅適用于特定場(chǎng)景，并非普遍執(zhí)行。

法國在清潔技術(shù)制造層面有相關(guān)稅收支持，儲(chǔ)能電網(wǎng)費(fèi)制改革正在推進(jìn)，相關(guān)支持多為地區(qū)性或臨時(shí)性措施。

奧地利的光伏補(bǔ)貼約€160/kW（小系統(tǒng)），電池儲(chǔ)能補(bǔ)貼約€150/kWh，可疊加歐洲制造加成，補(bǔ)貼預(yù)算從1200萬歐元增至4800萬歐元，但補(bǔ)貼政策存在地區(qū)差異，并非全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

波蘭則采用階梯式補(bǔ)貼模式，對(duì)大型戶儲(chǔ)項(xiàng)目提供45%的成本補(bǔ)貼，中小企業(yè)的戶儲(chǔ)項(xiàng)目可獲得55%和65%的成本補(bǔ)貼，設(shè)立40億茲羅提專項(xiàng)基金支持戶儲(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展，但補(bǔ)貼僅覆蓋特定類型企業(yè)，并非全面普惠。

西班牙并無全國統(tǒng)一的戶儲(chǔ)補(bǔ)貼比例，“電網(wǎng)側(cè)85%、用戶側(cè)65%”的補(bǔ)貼比例，僅適用于特定資金池、地區(qū)或招標(biāo)項(xiàng)目，不能作為全國通行的戶儲(chǔ)政策；該國推出7億歐元援助計(jì)劃，主要用于儲(chǔ)能項(xiàng)目的整體推進(jìn)，并非專門針對(duì)戶儲(chǔ)。

在整個(gè)歐盟層面，REPowerEU計(jì)劃是歐盟應(yīng)對(duì)能源危機(jī)、推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型的核心專項(xiàng)基金，總規(guī)模為2100億歐元，其中約15%的資金用于戶儲(chǔ)、光伏等分布式能源項(xiàng)目；此外，歐盟電池護(hù)照（Battery Passport）正式啟用，規(guī)范戶儲(chǔ)設(shè)備的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)戶儲(chǔ)與光伏、風(fēng)電等可再生能源的協(xié)同發(fā)展。

盡管歐洲經(jīng)濟(jì)長期低迷，多數(shù)國家面臨財(cái)政赤字高企、債務(wù)壓力加大的問題，但歐盟及各成員國通過“歐盟資金+本國財(cái)政+社會(huì)資本”的多元籌措模式，解決了補(bǔ)貼資金來源問題，確保了補(bǔ)貼政策的階段性可持續(xù)性。

第一，歐盟層面的專項(xiàng)基金是重要補(bǔ)充。歐盟通過REPowerEU計(jì)劃、歐洲區(qū)域發(fā)展基金（ERDF）、歐洲投資銀行（EIB）貸款等渠道，為各成員國的儲(chǔ)能補(bǔ)貼政策提供資金支持。其中，REPowerEU計(jì)劃總規(guī)模2100億歐元，部分資金用于戶儲(chǔ)等分布式能源項(xiàng)目；歐洲投資銀行為儲(chǔ)能項(xiàng)目提供低利率貸款，年利率僅為2%-3%，貸款期限最長可達(dá)20年，緩解成員國財(cái)政壓力。

第二，本國財(cái)政的結(jié)構(gòu)性傾斜。各國將能源轉(zhuǎn)型作為國家戰(zhàn)略，在財(cái)政預(yù)算中優(yōu)先保障儲(chǔ)能、光伏等可再生能源項(xiàng)目的資金需求，通過壓縮其他非必要支出、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，騰出資金用于補(bǔ)貼。例如，德國2026年財(cái)政預(yù)算中，能源轉(zhuǎn)型相關(guān)支出達(dá)80億歐元，其中包含少量戶儲(chǔ)相關(guān)補(bǔ)貼；法國通過提高能源稅、碳排放稅等方式，增加財(cái)政收入，專項(xiàng)用于能源轉(zhuǎn)型項(xiàng)目。

第三，社會(huì)資本的參與補(bǔ)充。歐盟及各成員國通過政策引導(dǎo)，鼓勵(lì)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)資本參與儲(chǔ)能補(bǔ)貼，形成“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與”的模式。例如，歐洲投資銀行與私人銀行合作，推出“戶儲(chǔ)專項(xiàng)貸款”，政府為貸款提供擔(dān)保，降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；部分能源企業(yè)推出“戶儲(chǔ)租賃”模式，家庭無需一次性支付安裝費(fèi)用，企業(yè)則享受政府補(bǔ)貼，既減輕家庭資金壓力，也補(bǔ)充補(bǔ)貼資金缺口。

0 4 究竟誰受益，誰只是蹭熱點(diǎn)？

光儲(chǔ)與化石能源的經(jīng)濟(jì)性對(duì)比，是影響戶儲(chǔ)需求的重要因素。結(jié)合公開信息，歐洲光儲(chǔ)平價(jià)呈現(xiàn)明顯的區(qū)域差異，優(yōu)勢(shì)區(qū)域主要集中在南歐、西歐等光照條件較好、電價(jià)較高的地區(qū)，但無權(quán)威的全局占比統(tǒng)計(jì)。

從區(qū)域分布來看，南歐地區(qū)（西班牙、意大利、葡萄牙、希臘等）是光儲(chǔ)平價(jià)的核心優(yōu)勢(shì)區(qū)域。這些地區(qū)年日照時(shí)數(shù)達(dá)2000小時(shí)以上，光伏發(fā)電效率高，居民電價(jià)普遍在0.3歐元/度以上，光儲(chǔ)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性相對(duì)突出。南歐部分光照條件好、電價(jià)高的區(qū)域，光儲(chǔ)系統(tǒng)投資回收期約3-6年，具備一定經(jīng)濟(jì)性；德國等西歐地區(qū)，光儲(chǔ)系統(tǒng)投資回收期約4-8年，接近化石能源；匈牙利等中東歐地區(qū)，因居民電價(jià)較低，光儲(chǔ)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性主要依賴補(bǔ)貼，投資回收期相對(duì)較長。

西歐地區(qū)（德國、法國、荷蘭等）光照條件不如南歐，但電價(jià)較高，居民電價(jià)普遍在0.25-0.3歐元/度之間，疊加部分地區(qū)的補(bǔ)貼政策，光儲(chǔ)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性逐步提升，但未形成全面平價(jià)優(yōu)勢(shì)。

中東歐地區(qū)（匈牙利、波蘭、捷克等）光照條件較差，年日照時(shí)數(shù)約為1500-2000小時(shí)，居民電價(jià)普遍在0.2-0.25歐元/度之間，光儲(chǔ)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性較弱，主要依賴補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)無補(bǔ)貼平價(jià)。

北歐地區(qū)（瑞典、挪威、丹麥等）光照條件較差，年日照時(shí)數(shù)不足1500小時(shí)，居民電價(jià)相對(duì)較低，光儲(chǔ)系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性較差，短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)平價(jià)，主要依賴風(fēng)電與儲(chǔ)能的協(xié)同發(fā)展。

從光儲(chǔ)系統(tǒng)成本來看，近年來歐洲光儲(chǔ)系統(tǒng)成本持續(xù)下降，是推動(dòng)光儲(chǔ)平價(jià)的重要因素。2022年至2026年，歐洲戶用光儲(chǔ)一體化系統(tǒng)成本持續(xù)下降，光伏組件、儲(chǔ)能電池等核心產(chǎn)品價(jià)格回落，推動(dòng)光儲(chǔ)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性逐步提升，但不同區(qū)域、不同配置的系統(tǒng)成本差異較大。

在歐洲儲(chǔ)能總體繁榮、戶儲(chǔ)局部回暖的背景下，A股儲(chǔ)能概念股出現(xiàn)階段性反彈，但部分企業(yè)存在“蹭熱點(diǎn)”現(xiàn)象。區(qū)分真受益與跟風(fēng)炒作企業(yè)，核心標(biāo)尺是“是否有真實(shí)的歐洲儲(chǔ)能相關(guān)業(yè)務(wù)及訂單支撐”，結(jié)合企業(yè)公開信息，梳理如下：

第一類，核心受益企業(yè)：聚焦歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)，有明確的業(yè)務(wù)布局和公開訂單支撐，主要受益于歐洲公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的增長，部分企業(yè)受益于戶儲(chǔ)局部回暖。

陽光電源作為儲(chǔ)能領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在歐洲市場(chǎng)布局已久，核心受益于歐洲公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的增長。2026年3月與瑞士Delta Capacity簽署1GWh公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能框架協(xié)議，是歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)的重要供應(yīng)商；同時(shí)，公司在歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)有一定布局，但目前無公開權(quán)威數(shù)據(jù)顯示其戶儲(chǔ)訂單出現(xiàn)大規(guī)模爆發(fā)，更多受益于歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的總體繁榮。

派能科技作為國內(nèi)戶儲(chǔ)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，海外市場(chǎng)占比超80%，歐洲是其核心市場(chǎng)之一。公司在匈牙利等中東歐市場(chǎng)有業(yè)務(wù)布局，可能受益于當(dāng)?shù)匮a(bǔ)貼政策帶來的局部需求增長，但其業(yè)績彈性需結(jié)合后續(xù)公開數(shù)據(jù)、年報(bào)等綜合判斷。

固德威作為歐洲戶儲(chǔ)領(lǐng)域重要供應(yīng)商，高壓儲(chǔ)能技術(shù)領(lǐng)先，海外認(rèn)證齊全，在歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)有穩(wěn)定的渠道布局，可能受益于匈牙利等市場(chǎng)的局部回暖，但無公開可核驗(yàn)的訂單增速數(shù)據(jù)支撐。

第二類是邊際受益企業(yè)，即有歐洲儲(chǔ)能相關(guān)業(yè)務(wù)布局，但核心業(yè)務(wù)并非戶儲(chǔ)，間接也會(huì)受益于歐洲儲(chǔ)能總體繁榮。

寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池龍頭企業(yè)，在歐洲布局儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，主要供應(yīng)歐洲公用事業(yè)級(jí)和戶儲(chǔ)市場(chǎng)，受益于歐洲儲(chǔ)能總體增長。

錦浪科技主要從事逆變器研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品涵蓋戶用、商用和電網(wǎng)側(cè)逆變器，歐洲是其重要海外市場(chǎng)，間接受益于歐洲儲(chǔ)能總體增長。

第三類，跟風(fēng)炒作企業(yè)，是指無歐洲儲(chǔ)能相關(guān)業(yè)務(wù)布局，或儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比極低，無任何公開訂單支撐，股價(jià)上漲僅依靠市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，屬于純粹的跟風(fēng)炒作。這類企業(yè)的股價(jià)上漲缺乏基本面支撐，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者需謹(jǐn)慎規(guī)避。

05 國內(nèi)大儲(chǔ)內(nèi)卷之痛：如何避免內(nèi)卷外化？

歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的總體繁榮，尤其是公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的快速增長，為中國光伏儲(chǔ)能企業(yè)帶來了一定的市場(chǎng)機(jī)遇；戶儲(chǔ)局部回暖也為部分專注于歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)的企業(yè)提供了階段性機(jī)會(huì)。但企業(yè)應(yīng)理性看待這一機(jī)遇，摒棄全面爆單的盲目樂觀預(yù)期，聚焦長期價(jià)值提升。

在歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)總體繁榮的背景下，國內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)卻陷入內(nèi)卷困境，多數(shù)企業(yè)面臨“增產(chǎn)不增收”的尷尬，這一對(duì)比值得整個(gè)行業(yè)反思。

國內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)內(nèi)卷的核心原因，是供給過剩+需求剛性不足+招標(biāo)機(jī)制不合理的三重矛盾，同時(shí)存在招標(biāo)企業(yè)與頭部企業(yè)的雙向內(nèi)卷：招標(biāo)企業(yè)受“雙碳”目標(biāo)硬指標(biāo)約束，過度追求項(xiàng)目建設(shè)成本降低，倒逼企業(yè)低價(jià)競(jìng)標(biāo)；頭部企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，甚至低于成本價(jià)競(jìng)標(biāo)，導(dǎo)致行業(yè)凈利率持續(xù)下滑。

對(duì)于戶儲(chǔ)企業(yè)而言，應(yīng)從國內(nèi)大儲(chǔ)內(nèi)卷和相關(guān)案例中吸取教訓(xùn)，避免重蹈覆轍，樹立理性競(jìng)爭理念，摒棄低價(jià)內(nèi)卷思維，建立良性競(jìng)爭機(jī)制，龍頭企業(yè)發(fā)揮引領(lǐng)作用，完善成本管控和風(fēng)險(xiǎn)防控。

理性看待局部回暖，聚焦長期價(jià)值成長

趕碳號(hào)認(rèn)為，當(dāng)前歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)呈現(xiàn)總體繁榮、結(jié)構(gòu)分化的格局：公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能是核心增長引擎，戶儲(chǔ)僅在匈牙利等個(gè)別市場(chǎng)因補(bǔ)貼政策出現(xiàn)局部回暖，并未出現(xiàn)全面爆單的局面。

從行情可持續(xù)性來看，歐洲公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的增長具有較強(qiáng)的可持續(xù)性，歐盟綠色新政推動(dòng)下的能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程不會(huì)改變，公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能的需求將持續(xù)增長；而戶儲(chǔ)的局部回暖，主要依賴匈牙利等市場(chǎng)的補(bǔ)貼政策，可持續(xù)性存疑，一旦補(bǔ)貼政策調(diào)整，需求可能出現(xiàn)回落，且難以向整個(gè)歐洲推廣。

對(duì)于中國光伏儲(chǔ)能企業(yè)而言，歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的總體繁榮是一次難得的機(jī)遇，但應(yīng)理性看待戶儲(chǔ)的局部回暖，避免盲目跟風(fēng)。企業(yè)應(yīng)聚焦自身優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)布局公用事業(yè)級(jí)儲(chǔ)能或核心戶儲(chǔ)市場(chǎng)，摒棄價(jià)格內(nèi)卷思維，注重產(chǎn)品品質(zhì)和本地化服務(wù)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和成本管控，將短期訂單紅利轉(zhuǎn)化為長期戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，以國內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)的內(nèi)卷為教訓(xùn)，建立良性競(jìng)爭機(jī)制，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

隨著歐洲能源轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，戶儲(chǔ)市場(chǎng)將逐步復(fù)蘇，但短期內(nèi)難以重現(xiàn)2022年的爆發(fā)式增長。中國儲(chǔ)能企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)，有望在歐洲市場(chǎng)占據(jù)更高的份額，但需堅(jiān)守理性競(jìng)爭、品質(zhì)優(yōu)先的原則，才能在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的競(jìng)爭中占據(jù)主動(dòng)。

總而言之，歐洲儲(chǔ)能市場(chǎng)的繁榮值得關(guān)注，但戶儲(chǔ)的局部回暖不應(yīng)被夸大。對(duì)于中國光伏儲(chǔ)能企業(yè)而言，唯有理性判斷、精準(zhǔn)布局、堅(jiān)守品質(zhì)、規(guī)避內(nèi)卷，才能抓住能源轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值成長，同時(shí)為全球能源轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)中國力量。