國際局勢動蕩不會結束這輪牛市 AI科技革命帶來眾多投資機遇

楊德龍：國際局勢動蕩不會結束這輪牛市 AI科技革命帶來眾多投資機遇

當前我們正處于第四次科技革命之中，而這輪科技革命最突出的就是AI的廣泛應用，也就是說“人工智能+”行動將會改變我們的工作生活方式。我國已經開啟了“人工智能+”行動，各地政府也出臺了相應的支持政策，包括最近比較火的養龍蝦，很多地方政府很快就行動了起來，像深圳龍崗政府已經出臺了很詳細的方案給養龍蝦進行補貼，而且補貼力度還比較大，最多高達400萬補貼。可以說“人工智能+”行動將會成為未來幾年的一個政策支持的重點，也是投資機會所在，所以，AI應用肯定是未來的方向之一，而且現在已經逐步進入到AI應用落地的階段。

真正實現人工智能廣泛應用，離不開高端芯片，因此，芯片半導體是“十五五”規劃里面重點支持的一個方向。大力發展高端芯片是“十四五”規劃的第一項內容，在“十五五”規劃里面進一步強調要大力發展芯片半導體。芯片半導體可以看作是所有高科技的“大腦”，沒有高端芯片，就很難產生較高智商的“大腦”，也無法讓機器人走進家庭，所以我們在芯片半導體方面逐步地擴大研發投入，在高端芯片方面已經實現了一定的突破，像去年很多芯片股大幅上漲，特別是龍頭的芯片股漲幅非常驚人，就反映出大家對于芯片半導體的看法還是非常積極樂觀的，2026年科技股已然是領漲板塊，抓住這輪科技牛行情，關鍵就是要抓住這些代表經濟轉型方向的科技創新企業的機會，當然也可以通過配置相關主題投資基金來抓住這些科技股的機會。

芯片半導體可以說是我國“卡脖子”的技術，美國對華為實施了高端芯片的禁運，但這些并沒有阻礙我國科技的發展。恰恰相反，這反而進一步推動了我國進行自主研發，進行國產替代。在美國前幾年推出高端芯片禁運政策的時候，前世界首富比爾蓋茨就曾斷言，美國對中國在高端芯片方面卡脖子是極其愚蠢的行為，這將逼迫中國加大對高端芯片的研發投入，而且最終一定會實現突破。事實上，在硅谷的很多科研人員都是中國的留學生，畢業以后在那里上班，而在芯片制造領域，中國也逐步地實現了自力更生。比爾蓋茨說，美國相當于自己培養了一個強大的競爭對手。一旦中國在芯片方面實現突破，我們在將來可能會給全世界供應芯片，而不僅僅是國產。所以芯片半導體是未來我國一個非常重要的發展方向，也是重要的一個核心技術的產業，所以在今年股價表現上仍然值得期待，大家可以關注真正具有技術實力，具有技術突破潛力的龍頭企業的機會，相信未來我們在芯片方面一定能夠補上短板，逐步走向世界領先的水平。

當前，A股市場逐步地擺脫了中東局勢的沖擊，開始走向正常軌道，甚至有可能會延續春季攻勢的行情。滬深300指數是A股市場比較主流的指數，是由全市場最大的300只股票組成的一個指數，所以滬深300的表現基本上代表了大中盤股票的表現。去年市場的分化比較嚴重，呈現出“啞鈴型”的特征：啞鈴的一頭是高股息板塊，像銀行股，一度出創出歷史新高，大幅上漲，帶動了滬深300指數的回升；啞鈴的另一頭就是科技股，很多科技板塊也是大幅上漲，而處于中間的很多板塊都沒有上漲，特別是一些傳統的行業，消費、白酒、房地產等等，被戲稱為“老登”。

今年的情況也是類似，今年的啞鈴現在略有改變，最近一些國際投行提出來的概念叫做HALO資產，可能會替代高股息板塊，成為一個資金配置的方向。所謂HALO，指的是重資產、低淘汰率的一些藍籌股，這些行業屬于重資產行業，所以很難有新進的競爭對手，如此它就具有比較穩定的經營能力和盈利能力，比如說像有色金屬、化工、煤炭、電力、電網設備等等，這些行業的特點就是行業格局已經非常穩定，不會受到很大的外部沖擊。在AI廣泛應用的時候，我們需要找的就是這些不容易被AI替代的行業，這些HALO資產剛好體現出此特征。

另一極則是科技板塊，仍然是市場的領漲力量。滬深300成分股中大部分由這些藍籌股構成，因此可將滬深300近似視為HALO資產的代表指數之一。今年滬深300指數的表現值得期待，目前滬深300的市盈率約為15倍，略低于歷史平均水平。歷史上，滬深300的最低估值約為9倍，往往在市場大底時出現，當前估值較底部已有約50%的修復，但距離歷史高點（通常為25倍左右）仍有較大空間。因此，滬深300仍具備一定的估值修復空間。作為A股市場的“中流砥柱”，滬深300的企穩對大盤整體穩定至關重要。

目前大盤已成功站上4100點關口，這輪慢牛長期行情也已進入第二階段。投資者可能有一定的分歧，甚至前段時間有人擔心近期中東沖突會不會導致這輪牛市結束。我的觀點很明確，不會。因為國際局勢的動蕩只是影響市場短期的表現，但不會影響到市場長期的方向。市場長期大趨勢是由國內的政策面、資金面以及市場情緒估值等多方面來共同影響。所以投資者對于這輪慢牛長期行情要有信心。我覺得這輪行情可能要持續2到3年以上，而不是短期行情。

與滬深300指數相比，科創50指數代表了科技創新板塊的走勢。科創50由科創板市值最大的50只成分股組成，其彈性明顯大于滬深300。由于這些公司屬于科技創新板塊，市值普遍小于滬深300成分股，所以屬于中小盤個股。本輪行情具有科技牛特征，科創50成分股科技屬性強，因此在本輪行情中表現遠好于滬深300。科創50成分股的“含科量”高，研發投入占收入比重居市場前列。對于看好科技股行情的投資者，可適當配置科創50指數。但需注意，科創50指數盤子小，波動較大，漲跌幅度較為劇烈，其風險收益特征更適合追求高風險、高回報的投資者。

而對于穩健型投資者，則更多應關注滬深300指數及中證A500指數等大中盤指數，這類指數波動相對較小。中證A500指數由全市場市值最大的500只股票組成，被稱為A股的“500強”，其盤子略小于滬深300，既包含滬深300成分股，又增加了200只中盤股票。不同指數特征各異，并無絕對好壞之分，投資者應根據自身風險偏好選擇適合的寬基指數進行配置。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）