零通航。。

昨天的“315”晚會(huì)大家討論得比較多，其中AI的GEO投毒會(huì)上晚會(huì)確實(shí)沒(méi)想到。節(jié)目組的案例非常真實(shí)，虛構(gòu)了一款根本不存在的智能手環(huán)“Apollo-9”，把虛假賣點(diǎn)和用戶評(píng)價(jià)導(dǎo)入GEO優(yōu)化系統(tǒng)后，就會(huì)自動(dòng)生成并投放一批軟文，兩個(gè)小時(shí)后AI就開(kāi)始引用這些軟文的內(nèi)容進(jìn)行回答了。。

過(guò)去一年大家都在持續(xù)使用AI，非常多的人有事都會(huì)先問(wèn)一下豆包和千問(wèn)，這背后是人和信息的交互方式發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變。此前，大家在搜索一個(gè)信息時(shí)，都是自己輸入關(guān)鍵詞，從搜索結(jié)果里找到自己想要的內(nèi)容。這個(gè)過(guò)程中，大家是知道要自己去找里面靠譜答案的。

而在AI時(shí)代，整個(gè)信息流的狀態(tài)就很不一樣了，信息的搜索和篩選是AI去做的，大家常用的AI大模型在搜索內(nèi)容的時(shí)候，都是找到外部資料以后直接引用，它們本身是不太會(huì)做審核的。并且搜索的結(jié)果變成了一段專家總結(jié)式的自然語(yǔ)言答案，這套組合下來(lái)太容易讓人產(chǎn)生信任了。

過(guò)去這兩年我的感受也非常深，AI生成的內(nèi)容從文字開(kāi)始，接著是圖片，再到現(xiàn)在的視頻。找信息的方式也開(kāi)始切換到了用AI，很多時(shí)候就直接相信了AI給的答案。

這一次官方把GEO投毒的事兒擺上臺(tái)面，確實(shí)是給大家提了個(gè)醒。AI雖然能進(jìn)一步提效，但真正可靠的數(shù)據(jù)才是更為重要的。后續(xù)大家可能都要做自己的知識(shí)庫(kù)，特別是在AI出現(xiàn)之前的知識(shí)和信息，已經(jīng)是非常貴的內(nèi)容了。

我們之前跟大家聊過(guò)，AI會(huì)讓我們陷入自身的信息繭房，除了要跳出這個(gè)繭房以外，AI講的內(nèi)容肯定是不能盡信的，應(yīng)該把AI推薦的內(nèi)容當(dāng)成線索，而不是絕對(duì)的答案，特別是在醫(yī)療、金融這些高風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景下，審慎面對(duì)AI給出的答案是更加合適的。

另外是最近大家討論比較多的agent智能體，各種龍蝦就是典型代表。現(xiàn)在很多人用龍蝦的時(shí)候，都是在網(wǎng)上找到感覺(jué)很不錯(cuò)的skills就裝上了，但這背后也會(huì)帶來(lái)非常大的風(fēng)險(xiǎn)，skill投毒現(xiàn)在還是蠻惡劣的，這一塊得注意好，一不小心可能就會(huì)泄露自己的重要信息。

接著再聊一下市場(chǎng)，最近我們比較關(guān)注的是全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性的狀態(tài)，周末的變化大家其實(shí)是有一定擔(dān)心的，以為今天又會(huì)比較慘了。但收盤看今天市場(chǎng)還算硬，特別是對(duì)全球宏觀比較敏感的香港市場(chǎng)，今天走得還是非常強(qiáng)的。

伊朗的局勢(shì)最近是沒(méi)有實(shí)質(zhì)變化的，今天還有消息稱霍爾木茲海峽14日沒(méi)有一艘船通航，但這個(gè)消息并沒(méi)有影響全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這正好說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)price in伊朗局勢(shì)對(duì)于全球宏觀的影響，這次的沖擊或許有告一段落的可能了。

很多人會(huì)有疑問(wèn)，為什么零通航市場(chǎng)反而漲了，從未來(lái)角度去思考其實(shí)很好理解，現(xiàn)在就是最差的情況了，后續(xù)只會(huì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期自然也就還是朝著正向變化，風(fēng)偏回升也可以理解。

分母影響降低以后，市場(chǎng)肯定會(huì)回到產(chǎn)業(yè)端去做定價(jià)，現(xiàn)在變化比較大的依然還是AI，明天英偉達(dá)就要開(kāi)GTC大會(huì)，增量信息非常多，市場(chǎng)今天也給出了提前的定價(jià)。

科技這邊我們?cè)贏股沒(méi)有太多頭寸，但港股這一邊還是比較重的，今天表現(xiàn)還挺好。這里是不是就直接走出來(lái)了，我們還看不太清，繼續(xù)等三月底的時(shí)間節(jié)點(diǎn)吧。

1、工信部：適度超前布局建設(shè)5G、智算等新型信息基礎(chǔ)設(shè)施，打造“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”升級(jí)版。中國(guó)對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)都是超前布局的，以前大家還不理解，這次全球電力緊缺后，大家應(yīng)該對(duì)這些投入深感同意了。

在AI大力發(fā)展的背景下，超前投入信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是戰(zhàn)略選擇，對(duì)應(yīng)也會(huì)帶來(lái)機(jī)會(huì)。不過(guò)這幾年一直在加大力度投入，當(dāng)前的約束也是在供給上，彈性可能并不會(huì)那么大。

2、我國(guó)啟動(dòng)氫能綜合應(yīng)用試點(diǎn)。氫能作為主題炒作已經(jīng)好多年了，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)變化除了技術(shù)持續(xù)進(jìn)步帶來(lái)的降本以外，還有新能源供給較高，帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)性可能。

未來(lái)幾年，氫能或許會(huì)成為新能源體系中比較重要的方向，但當(dāng)前距離產(chǎn)業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張還有不少路要走，繼續(xù)當(dāng)題材來(lái)看待就好。

3、三星：預(yù)計(jì)內(nèi)存短缺將在2028年結(jié)束。任何工業(yè)品的緊缺最后都會(huì)緩解，就是看產(chǎn)能什么時(shí)候放出來(lái)了。當(dāng)前內(nèi)存是階段性的緊缺，全球廠商都在擴(kuò)產(chǎn)，并且力度都不小。不過(guò)最近市場(chǎng)的情緒確實(shí)非常高了，得注意好這塊的節(jié)奏。

4、易觀報(bào)告：2025年四季度淘寶閃購(gòu)成交份額與美團(tuán)基本持平。外賣大戰(zhàn)確實(shí)給淘寶帶來(lái)了非常好的效果，并且入口融合進(jìn)淘寶以后，還提高了淘寶的打開(kāi)率。外賣大戰(zhàn)對(duì)恒科的沖擊是告一段落了，今年重點(diǎn)看AI帶來(lái)的變化，這塊跟著走吧，后續(xù)各大廠的戰(zhàn)略會(huì)越來(lái)越清晰的。

5、中國(guó)AI大模型調(diào)用量連續(xù)兩周超越美國(guó)，神秘模型Hunter Alpha上榜。一年前大家用AI的時(shí)候，都是選擇直接用最強(qiáng)的 AI 來(lái)解決所有的問(wèn)題，最近很明顯有一個(gè)傾向，大家開(kāi)始對(duì) AI 進(jìn)行分層：簡(jiǎn)單的任務(wù)用普通的模型來(lái)解決，復(fù)雜的任務(wù)用最強(qiáng)的模型來(lái)解決。

這種變化是因?yàn)锳I模型能力已經(jīng)足夠強(qiáng)了，很多便宜的模型確實(shí)已經(jīng)可以解決非常多的任務(wù)，快速且便宜，沒(méi)什么理由不用。從性價(jià)比角度看，中國(guó)AI大模型是有比較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)的，調(diào)用量超過(guò)美國(guó)也是正常現(xiàn)象。

而這個(gè)Hunter Alpha，市場(chǎng)都預(yù)期這是DS最新的模型，百萬(wàn)的上下文能力是挺強(qiáng)的，耐心等官宣吧。