從虧損28億到盈利5.4億，銷量翻倍，零跑只用了一年

繼理想汽車之后，第二家實現全年盈利的中國造車新勢力來了。

3月16日，零跑汽車發布2025年財務業績，數據顯示，其全年實現營收647.3億元，同比上升101.3%。

值得注意的是其盈利能力的突破，零跑汽車2025年凈利潤實現首次盈利，達到5.4億元，經調整后（剔除股份支付），更是高達10.8億元，而2024年同期為虧損28.2億元。

同期，公司交付新車59.66萬臺，同比增長103.1%，連續兩年銷量翻倍，位居中國造車新勢力品牌銷量第一。

在行業價格戰持續、多數新勢力仍在虧損泥潭中掙扎的背景下，零跑的這份財報顯得格外亮眼。

作為曾經在“蔚小理”格局中存在感并不算最強的車企，零跑汽車用這一連串創紀錄的數據，證明了自己的實力。

毛利率創新高，零跑如何扭虧為盈

零跑汽車的扭虧為盈并非偶然。

財報顯示，2025年公司毛利率達到14.5%，較2024年的8.4%提升了6.1個百分點，創下年度毛利率新高。第四季度毛利率更進一步升至15.0%，顯示出持續改善的趨勢。

毛利率的大幅提升，首先得益于銷量的規模效應。從2024年的29.37萬臺到2025年的59.66萬臺，銷量翻倍帶來的生產規模擴張，有效攤薄了固定成本。

與此同時，零跑始終堅持的“全域自研”戰略開始釋放成本紅利。公司副總裁李騰飛在財報電話會上透露，2025年零跑已量產壓縮機、熱管理系統等核心零部件，并在座椅、保險杠等高價值零部件領域縱向加深自研自制比例。

“原材料漲價向整車廠成本的傳導存在周期，需經由多個渠道環節層層傳遞，不會立即顯現。鑒于公司自去年起推行的成本優化措施，預計上半年對毛利率不會造成顯著沖擊。”李騰飛表示，零跑應對原材料波動的核心手段，正是提升核心零部件的自研自制比例。

現金流方面，截至2025年底，零跑在手資金達378.8億元，較上一年度增長54.9%。全年經營活動產生現金凈額126.2億元，自由現金流78.2億元。充裕的資金儲備為公司后續研發投入和產能擴張提供了保障。

海外渠道鋪到900家，增長動力來自哪里

銷量增長的背后，是零跑在產品、技術和市場上的全面發力。

產品方面，2025年零跑完成了全平臺產品矩陣的豐富與升級。

在B平臺推出B10、B01、Lafa5三款全新車型，C平臺三款SUV完成改款，同時A平臺的A10、D平臺的D19和D99相繼亮相。

其中，基于LEAP3.5技術架構打造的B系列表現尤為搶眼。B10上市即樹立12萬元級SUV價值新標桿，上市1個月斬獲18項國際國內大獎；B01自上市次月起連續4個月銷量破萬，成為A級轎車市場的一匹黑馬。D平臺D19和D99的亮相，更是讓零跑開始向30萬元級豪華市場發起沖擊。

技術研發方面，2025年零跑研發開支為42.9億元，同比增長47.9%。3月發布的LEAP3.5技術架構實現了全球集成度最高的中央域控，艙駕一體技術讓智能科技加速普及；10月發布的D平臺六大技術，從增程、純電、智能、駕控、安全、舒適六大維度樹立了旗艦標準。

李騰飛透露，零跑在智駕領域的投入正在加速轉化為競爭力：“公司在2024年下半年至2025年已加大智駕領域投入，我們希望零跑的智駕在今年年底達到行業第一梯隊水平。”

海外市場成為零跑2025年的另一大亮點。

財報顯示，公司全年出口量達67052臺，位居中國新勢力品牌第一。截至2026年2月底，累計出口已超10萬臺。

與Stellantis集團的合資公司“零跑國際”在成立第二年即實現年度盈利，海外渠道總數約900家，覆蓋歐洲、中東、非洲、南美和亞太等多個市場。

李騰飛進一步透露了海外本地化生產的進展。公司在西班牙的CKD項目已完成立項，計劃導入B10和B05。B10預計2026年10月正式投產，配套電池工廠計劃7月啟動量產。

2026年目標100萬輛，底氣是什么？

在2025年高增長的基礎上，零跑提出了2026年的宏大目標，全年銷量100萬輛，其中海外市場被寄予了10萬至15萬輛的增量期望。這一目標意味著在2025年59.66萬臺的基礎上再增長67.6%。

支撐這一目標的，是2026年密集的新產品投放。

李騰飛在財報電話會上透露了具體上市節奏。A10定于3月26日上市，D19預計4月中下旬推出，A05及D99安排在6月中下旬至7月初上市。在100萬輛的銷量構成中，存量車型與新車型的貢獻占比預計為6:4，即存量車型約60萬輛，新車型約40萬輛。

資本層面的動作也為公司發展提供了助力。2025年8月，零跑完成內資股定向增發，融資26億元；12月正式被納入恒生科技指數成份股。

更值得關注的是，零跑與中國一汽的戰略合作持續深化。2025年3月，雙方簽署戰略合作諒解備忘錄；12月28日，一汽股權投資（天津）有限公司以37.4億元入股零跑。

李騰飛透露：“與一汽合作的首個車型預計在今年三季度實現整體量產，零跑主要負責車型的研發和制造。這個車型是海外車型，整體制造也由零跑來負責，該車在海外上市時間大概在今年年底。”

不過，目標的實現仍面臨諸多挑戰。

2026年1月至2月，零跑交付量分別為約3.21萬輛和2.81萬輛，若要保持全年100萬輛的節奏，后續月份需要大幅放量。

李騰飛對此保持信心：“雖然1月、2月整體需求量相對較弱，但是我們認為只是時間結構上的調整。后續月份的需求將逐步釋放，我們還是非常有信心，在年度銷量目標上沒有任何調整。”

研發投入方面，零跑2026年的研發費用較2025年將有明顯提升，主要投向新技術、新平臺、新車型及研發人才引進。在行業普遍收縮開支的當下，這種逆勢加碼的姿態，顯示出公司對技術驅動的篤定。

結語

從虧損28.2億元到盈利5.4億元，從新勢力第二陣營到銷量榜首，零跑汽車用一年時間完成了看似不可能的跨越。

但盈利只是開始，而非終點。在新能源汽車行業競爭日益白熱化的今天，零跑需要證明的不僅是自己能賺錢，更是能持續賺錢。

而2026年100萬輛的目標，既是對零跑汽車自身能力的檢驗，也是對市場格局的重新定義。