寧德時代與“您的時代”，我讀寧王2025年報，“致股東的信”

寧王年報年年讀，年年都不讓你失望，2025年 也一樣，財務數據亮眼。

2025年營業收入4237億， 同比增長17.04%，歸母凈利潤722億，同比增長42.28%，厲害。

現金流充沛，2025年經營凈現金流1332億，扣除424capex支出后，自由現金流高達909億，期末現金（貨幣資金+交易性金融資產）高達3335億，ROE高達24.7%。

寧王始終徘徊在牛A與牛C之間。

市場份額全球霸主，出貨量全球遙遙領先。2025年，寧王在全球動力電池使用量市占率39.2%，連續9年市占率全球第一，其中：國內市占率43.42%，海外市占率30.0%。儲能電池出貨量排名連續五年全球第一。2025年，銷售動力電池541GWh，比上年381GW增長41.85%%，銷售儲能電池121GWh，比上年93GW增長29.13%。

寧王就是寧王，一如既往的強大。

在2025年年報中，最吸引我注意的兩點：致股東的信與產能利用率97%。

這一篇我們先聊下”致股東的信“

打開寧王2025年報，第一頁居然是致股東的信，驚喜！

“致股東的信”是上市公司選擇性披露的信息，從一個側面，可以理解這家公司當家人對股東、對市場的態度。

曾經有人問巴菲特，上市公司年報，他最關注什么？老爺子說，最重要的管理層對生意的分析和討論。這一部分內容在A股上市公司年報格式中是第三節管理層的分析和討論。

A股年報中“管理層的分析和討論“是強制披露信息，此外，有一小部分公司，主要是些有影響力的大公司，會在年報開頭協議一篇 “致股東的信”。

通常是董事會名義，這代表了在現代公司治理體系下，受股東委托管理企業的董事會管理層，對委托方股東的年度工作匯報，這是一種關鍵態度，因為“管理層的分析和討論“是強制披露信息“，不得不寫。

而“致股東的信”是選擇性披露，董事會要給上市公司真正的老板-股東，寫一封信，匯報工作，展望未來。

很多公司在那里大講ESG，可是對ESG中最重要的股東受托責任沒有丁點意識，例如著名董小姐斥責股東的案例，董小姐認為她才是老板，股東算什么，格力年報里自然也不會有“致股東的信”這種東西。

當然，管理層怎么想，我們外部人只能猜，不寫“致股東的信”，也有一種可能，“工科生”思維，認為，我只要業務好，寫這些虛頭八腦的東西干什么。這種“工科生思維”的董事長也不在少數，大多是技術專家出身。

有次我和朋友聊天，說起，我之前讀美的年報，感嘆美的的“致股東的信”寫得好，能讓我更好地理解美的掌門人的思路，我還寫過一篇文章《》。

朋友就和我說，方總是文科生，入職美的第一份工作是司刊編輯，自然寫得一手錦繡文章，那些工程師科學家出身的掌門人，多數沒這個意識。

朋友還舉例，寧王牛吧，你看看他們家年報寫“致股東的信”嗎？

我還沒注意，一查，確實沒寫。作為新時代中國企業領袖之一，寧王年報沒寫“致股東的信”，著實讓我失望，只能訕訕，曾老板是工程師。

所以，當今年打開寧王年報，“致股東的信”躍入眼簾，著實讓我驚喜，龍頭就該有龍頭的樣子。

當然，這也可能是因為寧王發了H股，港交所上市公司年報寫“致股東的信”是大多數公司的標準動作。

我讓豆包統計了下，A股、港股、美股上市公司2024年報寫“致股東的信”的數據，如下：

可以看出，“致股東的信”在成熟資本市場，雖然是自愿披露項目，但是已成為多數公司的慣例。

A股由于歷史短，股權比例集中，多數管理層與大股東實際控制人二合一，老板覺著我就是股東。實際上，作為一家上市公司，小股東也是股東，管理層一樣需要匯報受托責任執行情況。

寧王作為這個時代的企業領袖，不管什么原因促使在2025年年報中第一次披露了由董事長曾毓群署名的“致股東的信”，我覺著是給資本市場樹立了很好的榜樣，也希望更多的上市公司加入進來，完善A股市場的公司治理，真正尊重股東、為股東服務。

寧王2025年報中的“致股東的信”全文，一共2551個字，如果你關心寧德時代，我覺著應該讀一下，在“致股東的信”最后寫道：不負各位股東的信任與支持，攜手邁向更加光明的未來，一個更好的“您的時代”。諧音梗玩得不錯！

本來要在文章中附上 寧王2025年報中的“致股東的信”全文，可是通過不過原創校驗，只好麻煩你自己去找來看。

本文是個人興趣，不構成投資建議，請讀者留意。

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