新勢(shì)力車企盈利破局 多元布局AI業(yè)務(wù)謀增長(zhǎng)

截至3月16日，理想汽車、零跑汽車、蔚來已披露2025年全年業(yè)績(jī)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，理想汽車作為造車新勢(shì)力車企中首個(gè)盈利企業(yè)，已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)盈利，零跑汽車首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，蔚來在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)首季度盈利。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，造車新勢(shì)力正逐步從“能否活下去”的生存挑戰(zhàn)，邁向“能否活得更好”的競(jìng)爭(zhēng)新階段。在鞏固汽車主業(yè)的同時(shí)，正加速布局AI眼鏡、人形機(jī)器人等具身智能新興領(lǐng)域，從單一車企向智能科技企業(yè)轉(zhuǎn)變。

迎來階段性盈利

新勢(shì)力車企理想汽車、零跑汽車、蔚來在2025年均取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中，一個(gè)明確的信號(hào)為新勢(shì)力車企邁入階段性盈利通道。

3月16日晚，零跑汽車發(fā)布2025年財(cái)報(bào)顯示，2025年，零跑汽車交付新車約59.66萬輛，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)交付量翻倍增長(zhǎng)，位居中國(guó)新勢(shì)力品牌銷量榜首；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.4億元，首次實(shí)現(xiàn)全年度盈利，成為中國(guó)造車新勢(shì)力中第二家實(shí)現(xiàn)年度盈利的企業(yè)；實(shí)現(xiàn)收入647.3億元，同比增長(zhǎng)101.3%。

理想汽車2025年財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)總收入為1123億元，仍維持千億元營(yíng)收規(guī)模，但同比下滑22.3%；凈利潤(rùn)為11.39億元，同比下滑85.8%；毛利率為18.7%。對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，理想汽車表示，主要由產(chǎn)品周期切換和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來的短期挑戰(zhàn)。2025年理想汽車交付量為40.63萬輛，同比有所下滑。

蔚來財(cái)報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)總收入874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%；毛利率為13.6%，同比提升3.7個(gè)百分點(diǎn)。凈虧損收窄至149.43億元。值得一提的是，2025年第四季度，蔚來實(shí)現(xiàn)了首季度盈利，凈利潤(rùn)約2.83億元；而上年同期虧損為71.1億元。

對(duì)于2025年第四季度業(yè)績(jī)扭虧為盈，蔚來董事長(zhǎng)李斌表示，在銷量提升的同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也在持續(xù)提升，2025年蔚來交付量為32.6萬輛，同比增長(zhǎng)46.9%。

小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬2025年在多個(gè)場(chǎng)合表示，小鵬汽車有望在2025年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心主任紀(jì)雪洪對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“目前，理想汽車、零跑汽車、蔚來三家均已實(shí)現(xiàn)階段性的盈利，意味著其已經(jīng)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中成功存活下來，足以表明其戰(zhàn)略、技術(shù)路徑選擇是正確的。”

“三家新勢(shì)力車企實(shí)現(xiàn)階段性盈利，意味著逐步取得了各自的生存空間，真正有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為新能源賽道的長(zhǎng)期玩家。”野村中國(guó)汽車與零部件、科技行業(yè)分析師應(yīng)重熙在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

持續(xù)盈利信心不減

2026年開始，新能源汽車購置稅減半征收政策正式實(shí)施。受訪專家表示，這意味著新能源汽車已經(jīng)從“政策驅(qū)動(dòng)”全面轉(zhuǎn)向了“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”階段。

新勢(shì)力車企如何能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力是接下來必須要面對(duì)的問題。

在紀(jì)雪洪看來，無論是定位高端的蔚來與理想汽車，還是深耕中端市場(chǎng)的零跑汽車與小鵬汽車，它們之所以能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，核心在于清晰的市場(chǎng)定位、精準(zhǔn)的人才集聚、扎實(shí)的技術(shù)研發(fā)以及持續(xù)的創(chuàng)新能力。尤其在技術(shù)創(chuàng)新方面，上述四家企業(yè)一直領(lǐng)先于同期眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，甚至超越了不少傳統(tǒng)車企。

應(yīng)重熙認(rèn)為，新勢(shì)力車企需要繼續(xù)提升產(chǎn)品能力和品牌塑造，并且抓住機(jī)遇加快海外市場(chǎng)布局，打開更大的增長(zhǎng)空間。

在實(shí)現(xiàn)階段性盈利后，上述新勢(shì)力車企對(duì)于2026年盈利充滿信心。

零跑汽車董事長(zhǎng)朱江明表示，2025年零跑汽車交付約59.66萬輛，2026年零跑汽車定下100萬輛的交付目標(biāo)。零跑汽車副總裁李騰飛在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，整體原材料價(jià)格的上漲，至少從今年上半年來看，不會(huì)對(duì)公司毛利率產(chǎn)生影響，今年公司凈利潤(rùn)指引為50億元。

李斌表示，2025年四季度實(shí)現(xiàn)盈利，為公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，標(biāo)志著蔚來進(jìn)入以高質(zhì)量增長(zhǎng)為核心的第三發(fā)展階段，目標(biāo)2026年實(shí)現(xiàn)全年盈利。

在理想汽車董事長(zhǎng)李想看來，今年售價(jià)20萬元以上的中高端新能源汽車的新車數(shù)量預(yù)計(jì)等同于過去三年之和，綜合考量，預(yù)計(jì)理想汽車2026年交付量同比增長(zhǎng)20%，約為48.8萬輛。

加快具身智能創(chuàng)新領(lǐng)域的布局

我國(guó)新能源汽車滲透率接近50%，同時(shí)伴隨規(guī)模基數(shù)的擴(kuò)大，市場(chǎng)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)開始逐步放緩，新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

在此背景下，新勢(shì)力車企紛紛尋求第二增長(zhǎng)曲線，加大對(duì)具身智能等AI相關(guān)業(yè)務(wù)的布局。

小鵬汽車將2026年視為“夢(mèng)想量產(chǎn)”的一年，準(zhǔn)備讓人形機(jī)器人、飛行汽車、Robotaxi三大前沿AI業(yè)務(wù)在今年全部量產(chǎn)，同時(shí)，今年將要開啟自動(dòng)駕駛的“DeepSeek”時(shí)刻。

“AI汽車是一個(gè)有四個(gè)輪子的機(jī)器人，兩者有70%的技術(shù)同源性，這意味著我們?cè)谧詣?dòng)駕駛領(lǐng)域的積累，可以高效復(fù)用到機(jī)器人的‘大腦’上。”何小鵬在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，希望今年年底量產(chǎn)面向商業(yè)版的第一代機(jī)器人，并努力在三年左右實(shí)現(xiàn)家庭版機(jī)器人的量產(chǎn)。

2025年12月，理想汽車發(fā)布理想AI眼鏡Livis。理想汽車介紹，理想AI眼鏡Livis是理想汽車體驗(yàn)的自然延伸，可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程“控車”，比如打開電動(dòng)側(cè)滑門、開啟車內(nèi)空調(diào)等。

李想日前在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“2026年，是理想汽車升級(jí)為具身智能企業(yè)的關(guān)鍵一年。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇的新能源汽車市場(chǎng)，我們將致力于拉高技術(shù)護(hù)城河，完成從智能電動(dòng)車向具身智能企業(yè)的躍遷，以確立下一階段的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)113億元，其中AI相關(guān)投入占50%，2026年將延續(xù)這一投入戰(zhàn)略，夯實(shí)具身智能企業(yè)的核心能力。”

李想表示，理想汽車會(huì)以創(chuàng)業(yè)公司的方式來啟動(dòng)AI眼鏡、機(jī)器人項(xiàng)目等。

應(yīng)重熙分析表示，鑒于當(dāng)前汽車行業(yè)供需關(guān)系的深刻變革與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，疊加智能汽車與具身智能技術(shù)之間的強(qiáng)相關(guān)性，車企切入具身智能賽道具備一定的戰(zhàn)略合理性。然而，是否投入以及如何投入這一領(lǐng)域，仍應(yīng)基于各企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與戰(zhàn)略定位進(jìn)行審慎判斷，在有能力的情況下，再去探索距離成熟為時(shí)尚早的具身智能行業(yè)。