上市險(xiǎn)企首份年報(bào)！陽光人壽保費(fèi)破千億 銀保渠道新單猛增近7成

3月16日，陽光保險(xiǎn)發(fā)布2025年年度業(yè)績報(bào)告，成為首家披露2025年業(yè)績的上市險(xiǎn)企。

數(shù)據(jù)顯示，2025年陽光保險(xiǎn)總保費(fèi)收入達(dá)1507.2億元，同比增長17.4%，成功突破1500億元關(guān)口；歸母凈利潤63.07億元，同比增長15.7%。

陽光人壽保費(fèi)收入突破千億，達(dá)到1026.1億，增長27.54%，凈利潤61.97億，增長8.47%；陽光財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入478.88億，增長0.1%，承保虧損10.26億，2024年盈利1.23億。

同時(shí)，陽光保險(xiǎn)內(nèi)含價(jià)值提升至1207.8億元，較上年末增長4.3%。公司董事會(huì)擬派發(fā)2025年期末現(xiàn)金股息，每股0.19元（含稅），合計(jì)派息約21.85億元。

壽險(xiǎn)：銀保渠道拉動(dòng)增長，個(gè)險(xiǎn)渠道仍在調(diào)整

作為集團(tuán)業(yè)務(wù)核心板塊，陽光人壽2025年業(yè)績表現(xiàn)突出，總保費(fèi)收入首次邁上千億平臺(tái)，達(dá)1026.11億元，同比增長27.5%；新業(yè)務(wù)價(jià)值76.4億元，同比增長48.2%，業(yè)務(wù)價(jià)值增速顯著高于規(guī)模增速。

從渠道結(jié)構(gòu)來看，銀保渠道成為拉動(dòng)壽險(xiǎn)增長的主要?jiǎng)恿Α?025年陽光保險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入674.6億元，同比增長34.8%，其中新單保費(fèi)340.9億元，同比大增69.0%。新單期繳業(yè)務(wù)中，浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比達(dá)32.2%，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，也完成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)47.2億元，占?jí)垭U(xiǎn)總新業(yè)務(wù)價(jià)值的比重超六成。

相較之下，個(gè)險(xiǎn)渠道仍處于轉(zhuǎn)型修復(fù)階段。2025年陽光個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)收入259.8億元，同比增長13.6%，但新單保費(fèi)60.5億元，同比下降7.6%，渠道增長主要依賴?yán)m(xù)期保費(fèi)拉動(dòng)，全年續(xù)期保費(fèi)同比增長22.0%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，傳統(tǒng)型壽險(xiǎn)、分紅型壽險(xiǎn)增速相對明顯，健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模略有下滑。前五名熱銷產(chǎn)品中，前四位均為銀保渠道的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品，反映出當(dāng)前壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長對銀保渠道的依賴度較高。

財(cái)險(xiǎn)：保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)拖累，主業(yè)基本盤穩(wěn)固

陽光財(cái)險(xiǎn)2025年經(jīng)營則呈現(xiàn)承保端承壓的特征。全年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入478.88億元，同比微增0.1%；承保綜合成本率102.1%，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，承保虧損10.26億元，較上年由盈轉(zhuǎn)虧。

進(jìn)一步拆解數(shù)據(jù)可見，保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)是拖累財(cái)險(xiǎn)承保業(yè)績的核心因素。該險(xiǎn)種2025年保費(fèi)收入42.44億元，承保虧損高達(dá)15.13億元，綜合成本率達(dá)129.0%，幾乎吞噬了財(cái)險(xiǎn)板塊整體承保利潤。

針對此情況，陽光保險(xiǎn)表示，自2026年起停止新增融資類保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并基于審慎原則計(jì)提相關(guān)準(zhǔn)備金。

剔除保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)影響，財(cái)險(xiǎn)核心業(yè)務(wù)運(yùn)行相對穩(wěn)健。其中，車險(xiǎn)作為財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)“壓艙石”，2025年綜合成本率98.2%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)承保利潤4.8億元；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，除保證險(xiǎn)外的其他非保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率98.9%，同樣實(shí)現(xiàn)承保盈利4.9億元。

投資收益穩(wěn)步，資本市場收益頗豐

2025年陽光保險(xiǎn)盈利增長，離不開投資端與成本端的雙重支撐。

投資端方面，截至2025年末，陽光保險(xiǎn)總投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)6402億元，同比增長16.7%。

權(quán)益類金融資產(chǎn)余額1364.31億，占總投資資產(chǎn)的21.4%，較上年末上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中股票和權(quán)益型基金余額合計(jì)為949.58億，比2024年增長30.34%。

全年實(shí)現(xiàn)凈投資收益198.27億，同比增長3.33%，總投資收益252.3億元，同比增長27.1%。2025年凈投資收益率3.7%，總投資收益率4.8%，綜合投資收益率6.1%。

從數(shù)據(jù)看，已實(shí)現(xiàn)收益為36.06億，增長78.8%，公允價(jià)值變動(dòng)損益34.81億，增長65%，說明陽光保險(xiǎn)2025年在資本市場收益頗豐。

截至2025年末，陽光保險(xiǎn)核心償付能力充足率136%，綜合償付能力充足率196%。

2025年是陽光保險(xiǎn)成立二十周年，公司在業(yè)績穩(wěn)步增長的同時(shí)，也在推進(jìn)管理層調(diào)整與戰(zhàn)略聚焦。從后續(xù)經(jīng)營來看，隨著保證險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，財(cái)險(xiǎn)板塊經(jīng)營壓力有望緩解；壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)則需進(jìn)一步優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，平衡銀保與個(gè)險(xiǎn)的發(fā)展比重。