紙包裝巨頭跨界整活：5.5億豪賭GPU，盲目跟風or精準押注？

紙包裝企業(yè)砸下5.5億跨界入局國產GPU賽道，是盲目跟風還是精準卡位產業(yè)風口？

在半導體國產替代提速、新質生產力加速落地的當下，傳統(tǒng)制造業(yè)跨界布局科技的熱潮持續(xù)升溫，浙江紙包裝廠商大勝達（603687.SH）用一筆重磅投資，將這場跨界布局推向大眾視野。

3月18日晚間，大勝達宣布擬通過股權受讓及增資方式合計投資5.5億元取得芯瞳半導體技術（廈門）有限公司（以下簡稱“芯瞳半導體”）22.9831%的股權，正式切入國產高性能GPU領域。消息一經公布，立刻引發(fā)資本市場熱議，大勝達的股票次日開盤就一字漲停，其背后邏輯與未來前景也成為投資者關注的焦點。

5.5億落子國產GPU領域

根據(jù)公告，大勝達本次投資分為股權受讓和增資兩個部分。

其中，大勝達擬以2786萬元受讓海南鼎正私募基金合伙企業(yè)（有限合伙）當前持有的芯瞳半導體2.71%股權，以2214萬元受讓揚州啟明股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）當前持有的1.60%股權，合計以5000萬元受讓4.30%的股權。

同時，大勝達擬以5億元對芯瞳半導體進行分階段增資，首期2.5億元在滿足增資協(xié)議約定條件后到位，剩余2.5億元則需待芯瞳半導體第三代圖形處理器流片成功后完成兌付，既保障資金投入的針對性，也綁定核心技術研發(fā)進度。

估值層面，本次股權受讓環(huán)節(jié)對應芯瞳半導體估值11.6億元，增資環(huán)節(jié)對應標的投前估值20億元，定價比較符合半導體科創(chuàng)企業(yè)估值邏輯。

公開信息顯示，芯瞳半導體成立于2019年，是國內專注于通用高性能圖形處理器芯片設計研發(fā)與銷售的企業(yè)。其創(chuàng)始團隊從2009年起從事GPU研發(fā)，是國內最早一批專注該領域的團隊之一，具備深厚的技術沉淀與行業(yè)積累。根據(jù)官網(wǎng)介紹，芯瞳半導體已在GPU核心技術領域擁有上百項發(fā)明專利、數(shù)十項軟件著作權和多項集成電路布圖設計，技術壁壘深厚。

芯瞳半導體自主研發(fā)的新一代通用高性能GPU芯片，直接對標進口高端GPU芯片，可廣泛覆蓋數(shù)字孿生、醫(yī)療、制造業(yè)、自動駕駛、人工智能、科學計算等多元場景，為數(shù)字經濟發(fā)展提供硬核算力底座，助力相關產業(yè)提升數(shù)字化處理、智能化分析與管理水平，加速國產替代進程。

交易完成后，大勝達持有芯瞳半導體22.9831%股權，系公司第二大股東。大勝達在公告中明確指出，此次投資未謀求控股權，是基于公司整體戰(zhàn)略的審慎決策。主要基于與芯瞳半導體建立戰(zhàn)略合作、以較低成本分享其成長收益的考量，避免因追求控股權帶來的大額投資及跨行業(yè)整合運營風險。同時，交易協(xié)議已約定公司享有董事會席位及對重大事項的一票否決權，并設置了業(yè)績承諾、股份回購、反稀釋等保護性條款，確保投資安全與協(xié)同效應實現(xiàn)。

前瞻布局新興產業(yè)

此次跨界布局國產GPU賽道，并非大勝達首次涉足戰(zhàn)略性新興產業(yè)，而是公司多年來堅持產業(yè)升級、多元化布局的延續(xù)。近年來，大勝達持續(xù)向新能源、半導體、高端裝備制造等領域拓展，逐步構建起“主業(yè)穩(wěn)健+新興賽道發(fā)力”的雙輪驅動格局，資本運作與產業(yè)布局的經驗愈發(fā)成熟。

在此之前，大勝達已通過海外并購等資本運作方式，成功收購荷蘭Fornax B.V.公司，切入光伏鍍膜設備領域，邁出了布局高端裝備制造的關鍵一步。值得關注的是，該公司核心產品不僅適用于光伏賽道，還可應用于半導體領域，實現(xiàn)了兩大熱門賽道的場景聯(lián)動，既讓大勝達積累了跨行業(yè)并購、海外資產整合的經驗，也為后續(xù)布局半導體產業(yè)埋下了伏筆。

東方財富證券研究所表示，荷蘭Fornax B.V.公司已掌握等離子化學沉積（PE-CVD）、化學沉積（CVD）、近空間升華（CSS）、氣象傳輸沉積（VTD）等多種薄膜沉積技術和熱處理設備制造經驗。子公司SMIT可為薄膜光伏、鋰電池、功能玻璃及顯示、半導體等領域的客戶提供定制化的鍍膜控制及精確熱處理設備。

從戰(zhàn)略布局邏輯來看，大勝達圍繞科技前沿與國產替代方向布局新興產業(yè)，并非盲目跨界。一方面，企業(yè)自身經營基本面穩(wěn)健，近幾年營收和利潤保持穩(wěn)步增長；另一方面，企業(yè)依托成熟的資本運作能力，瞄準高成長賽道發(fā)力，邏輯清晰且務實。

業(yè)績方面，2023年至2024年，大勝達實現(xiàn)營收20.14億元、21.31億元，歸母凈利潤為0.89億元、1.06億元。2025年前三季度，該公司實現(xiàn)營收15.87億元，同比增長5.15%；歸母凈利潤0.91億元，同比增長9.92%。業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，為跨界布局提供了堅實的資金支撐。

此次投資芯瞳半導體，與此前高端裝備制造布局形成呼應，進一步完善了公司在半導體產業(yè)鏈的布局。業(yè)內人士表示，這一布局既能推動傳統(tǒng)包裝業(yè)務的智能化轉型，也能借助半導體產業(yè)的高增長潛力，打開長期業(yè)績增長空間。

市場空間方面，根據(jù)WSTS（世界半導體貿易統(tǒng)計組織）的數(shù)據(jù)，2025年，全球半導體銷售額同比增長25.6%，達到7917億美元，增速遠超預期。預計2026年全球半導體市場規(guī)模將突破9750億美元，同比增長26.3%。