審核提速？歐倫電氣正式過會！北交所浙江軍團4年多擴軍12倍

本周，A股IPO迎來“北交所專場”，4家企業集體闖關。其中，浙江歐倫電氣股份有限公司（簡稱“歐倫電氣”）在3月17日率先亮相，其首發申請已獲上市委會議通過。緊隨其后，來自浙江的安達股份也將在3月20日上會。《浙商》雜志記者關注到，3月以來北交所已安排12家IPO企業上會，創下今年單月新高，年內已安排29家，亦超越去年四季度水平。與此同時，今年上會的北交所IPO企業從受理到上會平均用時268天，較去年四季度明顯縮短。

3月17日，北京證券交易所上市委員會2026年第26次審議會議結果發布，來自杭州的歐倫電氣首發申請獲通過。這家主營除濕機、移動空調的企業，帶著2025年20.37億元營收、2.30億元凈利潤的成績單，站到了A股市場的門前。

從表面看，這是一個典型的“小而美”突圍故事：創始人陳先勇是辭去“鐵飯碗”的中學老師，產品是單價不過千元的家用小電器，賽道是曾被外資壟斷的環境調節設備。但在北交所審核從“重數量”向“重質量”切換的深水區，歐倫電氣的過會并非一場輕松的勝利。

從中學教師創業，將產品賣進鳥巢

改革開放的春潮里，陳先勇的故事看似尋常，卻又很特別。

他是1971年生人，來自衢州開化。早年間，陳先勇曾是家鄉的一名中學英語教師，因不甘于平淡的人生，毅然在1993年辭職，下海創業，先后從事木材加工、塑料編織等行業，攢下創業第一桶金。商海沉浮，陳先勇雖然有所盈利，但總感覺行業受限，他想轉型。

2004年，偶然的機會，一位親戚與他說起制冷行業的除濕領域。彼時國內需求不小，進入該領域的企業卻不多。幾乎同期，陳先勇在一次日本考察行中，發現每個酒店的房間內都有一臺除濕機嗡嗡運轉，“當時國內很少看到類似產品。”陳先勇認為，除濕機的民用市場也會是一片藍海。他敏銳抓住商機，于2005年來到杭州，投資創立杭州松井電器有限公司，切入除濕行業。懷抱“四千精神”，陳先勇率領松井電器逐步在行業站穩腳跟，并快速攻城略地、發展壯大。

2009年，為擴大產能、拓展產業鏈，陳先勇正式成立歐倫電氣，專業從事空氣除濕、加濕、凈化設備的研發、制造、銷售、服務等綜合性業務，并創立“歐井”品牌，主攻民用市場，與“松井”品牌并行，民用、工業齊頭并進，產能從2萬臺起步，連年翻番，僅四年，年產即超18萬臺。

而在招股說明書里，2025年1月-6月，其除濕機及移動空調折算產量已達到159.88萬臺。最新數據顯示，歐倫電氣2025年1-12月實現營業收入20.37億元，較上年同比增長25.45%；扣非凈利潤2.17億元，同比增長6.44%。其產品曾用于老撾南歐水電站、三峽水電站、北京大興國際機場、鳥巢、上海世博會和杭州亞運會等重點工程項目，并已與美的集團、長城汽車、韓國樂天等國內外知名企業建立穩定合作關系。

《浙商》雜志記者了解到，本次IPO，歐倫電氣擬公開發行不超過1900萬股或不超過2185萬股，擬募集資金75,371萬元，用于年產60萬臺除濕機及1.5萬臺空氣源熱泵項目、年產3萬臺空氣源熱泵項目、研發中心建設項目以及補充流動資金，擬使用募集資金分別為45942萬元、9504萬元、9925萬元以及10000萬元。

“夫妻店”與業績真實性質疑風云

輿論場上，關于歐倫電氣的股權結構爭議不少，其創始人董事長陳先勇直接持有歐倫電氣55.97%的股份，并通過歐井（杭州）企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）間接持有2.75%的股份；其董事詹小英持有37.31%的股份，二者系夫妻關系，合計持股超96%。

不過，在從“小狗經濟”發展起來的之江大地上，如此“夫妻店”并不少見，其大額持股模式在現行法律框架下也并無不妥。這一絕對控股模式可主導公司重大決策，包括經營方向、利潤分配、高管任免等，有利于快速決策與戰略執行。誠然，這也不可避免會出現實控人決策失誤或利益沖突，從而損害公司整體利益或中小股東權益的風險，需要后期通過完善公司治理、加強信息披露和監管合規來平衡控制權與中小股東利益。

在北交所上市審核中，監管機構會重點關注此類股權結構是否影響公司獨立性、關聯交易公允性及中小股東保護機制。歐倫電氣在IPO過程中已就相關問題進行回復和整改，最終通過審核。

在17日的審議會議上，主要問詢問題聚焦在經營業績真實性上，北交所要求歐倫電氣說明經銷商居間模式的商業合理性；說明關聯方BUBLUE2022年存在大量采購、大量庫存的原因、合理性及發行人對BUBLUE的銷售真實性。

此外，監管層質疑的第二個問題，也在BUBLUE的實控人身上。2021年7月，歐倫電氣實控人陳先勇、詹小英之子陳騫，在美國讀書期間與同學創立BUBLUE公司，主營亞馬遜平臺電商銷售。這家成立于公司IPO申報前夕的企業，成立當年即與歐倫電氣合作，2022年一躍成為公司第三大客戶，交易額高達3228.64萬元，占當期營業收入的3.32%。而2023年，BUBLUE從公司前十大客戶名單中消失，交易額驟降至243萬元；2024年，BUBLUE直接注銷，整個生命周期不到3年，累計為歐倫電氣貢獻銷售額3472萬元。

歐倫電氣對此的回復是，BUBLUE以ODM/OEM模式向公司采購除濕機，主要通過美國亞馬遜店鋪進行線上銷售。BUBLUE通過與公司穩定可靠的合作關系，向消費者提供多品牌、高性價比的產品，以滿足全球公共衛生事件持續影響下集中爆發的市場需求，因此其在亞馬遜平臺排名穩步上升、銷售持續增長，相應向公司增加采購量。除濕機銷售存在明顯的季節性；全球公共衛生事件全面爆發，除濕機及其上游供應鏈緊張，國際物流受阻，因此增加備貨庫存。后隨著歐倫電氣業務及經營轉型，BUBLUE采購減少，備貨庫存大幅下降，2022年末的備貨庫存已基本于2023年實現終端銷售。

“綜上，BUBLUE在2022年末庫存數量較高主要系受當時背景下全球貿易格局和供應鏈的影響，符合行業特點，與其發展路徑相一致，具有合理性。”歐倫電氣如此表示。

北交所上市節奏正在“悄然提速”

在IPO審核端，北交所正在“加速跑”，審核節奏從“一周雙審”提升至“一周多審”，甚至“一日雙審”。如明天（3月20日），來自珠海的杰理科技與來自湖州的安達股份將同日上會。

不過，這并不意味著審核會放松。有業內人士向《浙商》雜志記者表示，這也與6月是申報高峰期有關。不少企業年初啟動IPO籌備，至6月恰好材料完備，故而集中提交。因此，北交所審核也存在“大小周期”的“波峰”與“波谷”。正如銀河證券北交所分析師范想想所言，專精特新“小巨人”企業從受理到過會最快僅需數月，北交所實則是在動態篩選中嚴守質量關。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱認為，從北交所過會企業情況看，多家屬于高端制造業或戰略性新興領域，凸顯當前上市審核對硬科技產業及高端制造業重點扶持導向。

“2025年12月最后一周，北交所單周新受理企業達到40家。”諸海濱特別與《浙商》雜志記者分享了一組他針對這40家企業的研究數據——其2024年歸母凈利潤均值達8409.35萬元，歸母凈利潤5000萬以上企業數量達32家，占比達80.00%。消費和工業行業數量最多，分別為13家和11家。此外2024年歸母凈利潤超1億企業有10家，分別為莫森泰克、蘇訊新材、先臨三維（浙企）、環能渦輪、幺麻子、重數傳媒、能源科技、尚睿科技、芬尼股份、森峰激光。

事實上，從排隊企業業績方面來看，截至2026年1月10日，北交所排隊企業2024年營收均值達7.96億元，高于北交所企業2024年營收均值的6.75億元，同時營收在7億以上企業數量達95家，占比達43.38%；2024年歸母凈利潤均值達9,608.30萬元，高于北交所企業2024年歸母凈利潤均值的3920.38萬元，同時歸母凈利潤在5000萬元以上企業數量達196家，占比達89.50%。

從排隊企業行業來看，工業、材料占比較高，分別有67家、50家，占比分別為30.59%、22.83%，2024年營收均值分別為6.61億和8.87億元，歸母凈利潤均值分別為8403.03萬元和9476.26萬元。

“無論是2025年12月底受理的40家企業切面，還是正在排隊的企業全景圖，不難看出，新受理企業正驅動資產端提質打開新空間。”諸海濱說。

這種“質量變革”在區域經濟層面同樣體現得淋漓盡致。自2021年11月15日開市以來，北交所已步入第5個年頭，上市公司數量從81家增至299家。令人矚目的是，浙江板塊的表現尤為亮眼：浙企上市公司數量從最初的3家飆升至36家。浙江軍團在北交所的占比從3.70%，迅速升至12.04%。這36家浙企，涵蓋了從高端裝備到信息技術，從化工新材料到消費服務的多個領域，成為北交所“資產端提質”的最佳注腳。它們不再是傳統意義上的小企業，而是在細分賽道掌握核心技術、具備一定規模的“隱形冠軍”。

且就在明天（3月20日），來自嘉興的浙江新恒泰新材料股份有限公司將正式赴北交所“敲鐘”，來自杭州的普昂（杭州）醫療科技股份有限公司也已完成申購，將于下周一（3月23日）公布發行結果。

來源：《浙商》雜志 記者 李艷霄