多晶硅期貨價(jià)跌破4萬元/噸關(guān)口

本文轉(zhuǎn)自【證券日?qǐng)?bào)】；

本報(bào)記者 殷高峰

3月19日，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游傳來重磅信號(hào)。當(dāng)日收盤，廣州期貨交易所多晶硅主力合約跌破4萬元/噸大關(guān)，報(bào)收38550元/噸，跌幅達(dá)5.77%。

“這是一個(gè)標(biāo)志性事件。”萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，4萬元/噸被廣泛視作多晶硅行業(yè)部分頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本線，期貨價(jià)格跌破這一關(guān)口，意味著市場(chǎng)正在對(duì)高成本產(chǎn)能進(jìn)行“極限施壓”。

而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“硅業(yè)分會(huì)”）3月18日晚間發(fā)布的最新一周多晶硅價(jià)格分析顯示，多晶硅N型復(fù)投料成交均價(jià)為4.32萬元/噸，環(huán)比下滑4.42%；N型顆粒硅成交均價(jià)維持在4.40萬元/噸。

而根據(jù)上海有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，進(jìn)入3月份以來，多晶硅復(fù)投料價(jià)格累計(jì)下跌已超20%。

價(jià)格持續(xù)下跌

此輪價(jià)格下跌的直接誘因來自下游。上海有色網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，自春節(jié)后，硅片市場(chǎng)受企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)及后市預(yù)期影響，部分企業(yè)執(zhí)行低價(jià)銷售策略，價(jià)格迅速下跌，部分型號(hào)跌幅甚至達(dá)到20%至30%。

“硅片企業(yè)的虧損正在向上游傳導(dǎo)。”上海有色網(wǎng)光伏首席分析師史真?zhèn)ピ诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，受成本和悲觀情緒影響，硅片企業(yè)開始極力壓低多晶硅采購價(jià)格，導(dǎo)致多晶硅市場(chǎng)出現(xiàn)部分企業(yè)“搶跑”降價(jià)，形成輪番降價(jià)態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，盡管目前國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量整體符合預(yù)期，但部分頭部企業(yè)近期采取的較大體量“雙經(jīng)銷”策略，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了復(fù)雜影響。史真?zhèn)シ治龇Q：“一方面，這幫助這些企業(yè)自身緩解了部分庫存壓力；但另一方面，也加大了對(duì)硅片市場(chǎng)的壓力，對(duì)多晶硅價(jià)格形成進(jìn)一步壓制。”

從供需基本面看，市場(chǎng)壓力短期難以緩解。史真?zhèn)ネ嘎叮袌?chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)部分企業(yè)或基地計(jì)劃在3月底至4月份進(jìn)行重開或提產(chǎn)操作的信號(hào)。與此同時(shí)，部分企業(yè)為減緩庫存壓力，已有貼近成本線價(jià)格出貨的初步規(guī)劃，下游情緒未見好轉(zhuǎn)，這將導(dǎo)致多晶硅市場(chǎng)價(jià)格再度回落。

在史真?zhèn)タ磥恚鼮閲?yán)峻的是，下游電池片、組件環(huán)節(jié)普遍對(duì)4月份和5月份的在手訂單持悲觀態(tài)度，目前上游尚未出現(xiàn)明確的抄底行為，“整個(gè)市場(chǎng)仍被恐慌情緒籠罩，后續(xù)價(jià)格短期內(nèi)繼續(xù)走跌概率較大。”

硅業(yè)分會(huì)也表示，短期內(nèi)，需求疲軟與庫存高壓仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的核心矛盾。4月1日起，光伏等產(chǎn)品的增值稅出口退稅將全面取消，行業(yè)整體出口增速可能面臨放緩壓力，多晶硅需求也隨之減弱。同時(shí)，行業(yè)庫存仍在持續(xù)累積，去庫拐點(diǎn)尚未顯現(xiàn)。

加速落后產(chǎn)能出清

“現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)，就是成本的競(jìng)爭(zhēng)。”屈放表示，一些頭部企業(yè)在技術(shù)降本、規(guī)模化、一體化方面的優(yōu)勢(shì)，正在拉大行業(yè)的成本差距。

協(xié)鑫科技控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)鑫科技”）的顆粒硅技術(shù)憑借其低能耗、連續(xù)生產(chǎn)的特性，使其生產(chǎn)成本處于行業(yè)最低水平。

公開的數(shù)據(jù)顯示，協(xié)鑫科技顆粒硅的平均生產(chǎn)現(xiàn)金成本（含研發(fā)成本）在2025年第三季度進(jìn)一步下降至24.16元/公斤，較2025年第一季度27.07元/公斤繼續(xù)優(yōu)化下探。

協(xié)鑫科技相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，得益于產(chǎn)能規(guī)模以及生產(chǎn)工藝的不斷優(yōu)化和完善，協(xié)鑫科技各顆粒硅生產(chǎn)基地持續(xù)刷新成本數(shù)據(jù)。同時(shí)，公司憑借顆粒硅低碳生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)打破了多晶硅傳統(tǒng)的高能耗認(rèn)知，且會(huì)在未來全球低碳貿(mào)易體系中獲得資源傾斜。

“這種技術(shù)紅利意味著，即便在4萬元/噸左右的價(jià)格水平，這些企業(yè)依然能守住現(xiàn)金成本，維持經(jīng)營(yíng)韌性。”屈放表示，先進(jìn)產(chǎn)能的每一次降本，都是在為落后產(chǎn)能的棺材釘上一顆釘子。

“當(dāng)前現(xiàn)貨均價(jià)已顯著低于行業(yè)平均完全成本線，這意味著行業(yè)已進(jìn)入普遍虧損狀態(tài)。”一光伏企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者透露。

“但恰恰是這種虧損，才是推動(dòng)產(chǎn)能出清最有效的力量。”屈放認(rèn)為，目前多晶硅仍存高庫存壓力，預(yù)計(jì)二季度市場(chǎng)將以“磨底、去庫”為主基調(diào)，這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)機(jī)制將發(fā)揮決定性作用。當(dāng)價(jià)格長(zhǎng)期低于完全成本，現(xiàn)金流持續(xù)凈流出時(shí)，缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能將被迫退出。

硅業(yè)分會(huì)也表示，從政策導(dǎo)向和市場(chǎng)化角度看，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)優(yōu)勝劣汰已成必然趨勢(shì)。在本輪深度調(diào)整中，具備更低生產(chǎn)成本與更優(yōu)技術(shù)指標(biāo)的企業(yè)將獲得相對(duì)優(yōu)勢(shì)，而成本偏高、技術(shù)相對(duì)落后的產(chǎn)能則將面臨加速出清。