營收37億、虧損卻高達104億，市值千億的地平線智駕賭局

文/楊劍勇

在人工智能等新技術(shù)驅(qū)動下，擁有百年歷史的汽車產(chǎn)業(yè)迎來重大變革，智能汽車以及自動駕駛成為汽車發(fā)展共識。地平線機器人作為一家智能駕駛賽道上的重要廠商，受益于汽車產(chǎn)業(yè)的電動化、智能化等的市場環(huán)境，得到快速發(fā)展，市值更是高達千億。

四年營收翻8倍，地平線在智能駕駛賽道上狂飆

地平線成立的初心是要做機器人大腦。然而，在汽車智能化的趨勢背景下，其核心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向智能駕駛賽道，目前形成了智能汽車產(chǎn)品解決方案與授權(quán)及服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。同時，智能汽車巨大的商業(yè)，使其以驚人的速度成長，4年的時間，其營收規(guī)模實現(xiàn)了8倍的跨越。

營收規(guī)模由2021年的4.67億元，到2025年飆升至37.58億元，年復(fù)合增長率為68%，呈現(xiàn)出快速發(fā)展態(tài)勢，營收主要來自汽車解決方案，營收占比達94.6%。

其中，來自產(chǎn)品解決方案的業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼，達到16.22億元，同比大增144%。因以成倍的速度增長，使得營收占比持續(xù)攀升，由2024年的27.9%比重躍升至43%。顯示出其輔助駕駛商業(yè)化落地實現(xiàn)了關(guān)鍵突破。

值得注意的是，地平線的芯片方案出貨量超400萬臺套，同比增長38.8%；其中，支持中高階智駕芯片方案出貨量180萬套，占總出貨量的45%，且近5倍增長，使單車價值同比增長75%，呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。

營收狂飆卻虧百億，地平線的豪賭智能駕駛芯片

相較于營收持續(xù)多年的強勁增長表現(xiàn)不同的是，地平線的毛利率大幅下降，由2024年的77.3%下降至2025年的64.5%，年度虧損更是高達百億元，其財報數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)冰火兩重天的格局。

2025年全年，地平線虧損額為104.69億元，上一年同期凈利潤為23.47億元；經(jīng)調(diào)整虧損28.11億元，相較于上一年進一步擴大11.3億元，虧損同比擴大67.3%。盡管中高階智駕平均售價較2024年大幅提升75%，但整體的毛利率下滑12.5個百分點，凸顯注重規(guī)模為導(dǎo)向的經(jīng)營策略。

與此同時，虧損規(guī)模達到百億級背后，主要自動駕駛汽車屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，為此砸下真金白銀筑牢研發(fā)護城河。其中，2025年，地平線的研發(fā)投入高達51.54億元，同比增長63.3%，研發(fā)投入營收占比137%，遠遠高于營收規(guī)模，且研發(fā)投入增速比營收增速更高。

當(dāng)然，高昂的研發(fā)投入，依托于強大的研發(fā)實力，通過不斷的技術(shù)迭代，才能在英偉達、高通等芯片巨頭手中搶奪市場。地平線在自主品牌車企基礎(chǔ)輔助駕駛解決方案(ADAS)市場中保持主導(dǎo)地位，以47.7%的市場份額穩(wěn)居榜首。

中高階智能輔助駕駛市場份額為14.4%，屬于該市場第一梯隊，尤其在20萬以內(nèi)的主流車型市場，地平線的中高階智駕方案市場份額為44.2%，位列第一，是推動我國智能駕駛產(chǎn)業(yè)的高階化普及的重要力量。

最后

隨著汽車智能化的不斷發(fā)展，輔助駕駛加速普及。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年中國乘用車搭載智能輔助駕駛功能滲透率不斷創(chuàng)新，達到67.6%。值得注意的是，在智能汽車新車銷量方面，搭載中高階智能輔助駕駛功能的汽車占比從2024年的21.6%攀升至2025年的42.6%。這一數(shù)據(jù)表明，中高階智能輔助駕駛功能需求強勁。

隨著地平線的單征程6M芯片的城區(qū)智能輔助駕駛解決方案在今年1月正式交付，有利于進一步擴大市場覆蓋范圍，將從15萬元的大眾市場區(qū)間，進一步下探到10萬元級國民車市場區(qū)間落地，不僅有利于輔助駕駛邁入規(guī)模化普及，同時，這將為業(yè)績帶來增長新動能。

智能汽車是當(dāng)前最熱門的賽道之一，AI大模型、人工智能、邊緣智能等新技術(shù)是推動行業(yè)發(fā)展的重要引擎，進一步推動智能汽車落地。而地平線正以技術(shù)推動全球汽車產(chǎn)業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，業(yè)績有望繼續(xù)得到突破。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算和智能硬件等前沿科技。