拉扯麻了。。

今日聚焦

全球資本市場在昨天迎來了一次集體的風險釋放，無論股市，還是黃金白銀全都跌麻了，其狀甚慘。。

就國內股市而言，雖然占據了估值優勢，以及所謂的安全溢價，但也沒能逃過這一波流動性和情緒性的雙殺。

A股各大指數昨日盤中都跌破了4%，滬指勉勉強強守住了3800點大關，市場中位數-5.6%。。4000點保衛戰可以說是潰敗了，不對，應該是壓根沒打，直接跑路了。。

倒也是有情可原吧，考慮到4100-4200點大力哥一度落袋的動作，馬上接回來確實有點太量化了。。而且在全球共振下跌的階段，接飛刀的難度大，效果還差。

不過，我認為下一個目標位，也就是3700-3750點是需要死守的，就是下圖中的紅框區間。因為這一帶既是年線，還是924行情的高點，具備雙重強支撐。一旦跌破，市場共識可能會開始轉熊，屆時難免引發更復雜的連鎖反應。

其實說起來也比較無奈，中東戰局對我們市場的實質性影響，說來說去也只是分母端而已，無論是通脹預期對實際利率的抬升，還是美聯儲降息預期的夭折，都是一回事。

下圖其實反應的比較清晰，在市場對美伊沖突按照復雜化，長期化計價后，美聯儲加息的概率直接大增，進而對市場帶來的快速的沖擊。

不過有一句話說的很到位，此前市場對沖突過于樂觀，而現在則過于悲觀了，依然是二極管思維。

國內市場尤其如此，因為從分子端來看，我們由于此前和全球經濟周期錯配，當下實則正處在復蘇的初期，而且國內的杠桿率水平也很健康，和海外高通脹+高負債的局面形成鮮明對比。

而且即便是分母端，國內的貨幣政策依舊是以我為主，整體還會保持寬松的基調，這也是中債近期保持穩定的根源，反觀海外債券則普遍是顯著的下行。

如果再往宏觀了說，此輪沖突在一定程度上對我們是有利的，體現在兩方面。

一是戰爭導致全球能源焦慮，進而帶來新能源的戰略發展機遇，國內反內卷+海外擴需求的雙輪驅動下，會使得我們的新能源產業得到非常好的發展機遇。

二是石油美元霸權出現了裂痕，美國無法對石油出口國形成保護，反而造成了連累，國際信譽丟失。疊加天量美債的懸而未決，未來去美元仍然是趨勢，這會加速人民幣國際化，并對人民幣資產構成長期支撐。

與此同時，國內供應鏈的完善，堅如磐石的地緣安全，都是一種不可替代的護城河，應該享有一定程度的溢價。

在大跌過后說這些或許顯得不合時宜，但我只是想提醒，不要讓短期的波動蒙蔽住了眺望未來的雙眼。

疫情、俄烏、關稅，過去一段時間市場經歷了種種的黑天鵝，但事后來看，都已成為前進路上的小山包，決定行情長遠方向的，永遠都是自身價值和經濟/政策環境為代表的內因。

短期的沖擊早晚都會過去的…

這不，TACO俠昨晚又開始展示傳統藝能了：

受此影響，彼時交易的布倫特原油直接暴跌13%，歐美股市也一度快速拉升。

不過后續伊朗方面多次表示壓根沒談過，一點臉也沒給瘋王留，于是資產價格又迅速的掉頭。。這波操作不僅把瘋王的臉打麻了，也給市場拉扯麻了，尤其是玩期貨的，多空都給爆殺。。

但不管怎樣吧，市場還是嗅到了瘋王打不下去的信號，總歸不是壞事了……

最終原油下跌在10%左右，美股三大指數小幅沖高回落，截至收盤仍上漲超1%，A50、金龍指數也有1%左右漲幅。若沒有新的幺蛾子，A股今天應該也能回點血。

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重點新聞

1、據悉，阿里將推出JVS Book（筆記本終端）與JVS Box（迷你主機）等硬件產品，相關產品均基于類OpenClaw架構打造。此外，阿里可能會在今日發布重要芯片產品，或直指今年爆發的AI Agent算力需求。

阿里持續在Agent方向發力，從軟件平臺延伸至硬件終端，意圖構建完整的AI Agent體驗。這是一套完整的生態，路徑一旦跑通，增量空間是非常可觀的。

2、北京三部門約談12家平臺企業，集中通報"內卷式"競爭的第一批問題，并提出整改要求。平臺企業內卷的負面影響確實太大了，監管首次出手態度還是相對溫和，目標并非懲處，更多是希望產業健康發展，期待整改完成后，行業會有比較積極的改變。

3、發哥表示，受美以伊沖突加劇影響，國際原油價格大幅上漲，為減緩異常上漲帶來的沖擊，在保持現行價格機制框架的基礎上，對國內成品油價格采取臨時調控措施。國內汽、柴油每噸少漲1045元、1005元，相當于全國平均汽、柴油每升少漲0.85元左右。

這是比較罕見的操作，側面說明我國具備較強的能源供給能力，一定程度上降低油價大幅上漲對各行各業的沖擊。

4、藥明康德2025年凈利潤191.51億元，同比+102.65%，其中，Q4環比+101%，超出市場預期。公司化學、測試、生物學各項業務均實現增長，截至去年末，公司在手訂單近600億元，意味著未來業績也有一定的保障。

美國折騰了好幾年，但我國CXO產業仍在取得增長，說明已經具備了比較深厚的壁壘。

5、豬價跌破10元/公斤，距離近十年低點只差不到3毛錢。。二師兄身價確實太便宜了，這個價位即便是成本管理大師，也很難賺到錢。虧損效應下，會倒逼行業降低產能，加速產能出清，后續重點關注能繁以及生豬出欄量的邊際變化。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天矽電股份有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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