國內對成品油價進行調控，全球股債遭遇黑色星期一 | 財經日日評

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中國對成品油價格采取臨時調控措施

3月23日消息，國家發改委官網刊文稱，3月9日國內成品油價格調整以來，受美以伊沖突加劇影響，國際市場原油價格大幅上漲，特別是中東地區原油價格連創歷史新高。為減緩國際油價異常上漲帶來的沖擊，減輕下游用戶負擔，保障經濟平穩運行和社會民生，在保持現行價格機制框架的基礎上，對國內成品油價格采取臨時調控措施。

根據現行價格機制計算，3月23日國內汽、柴油價格（標準品）每噸分別應上調2205元、2120元，調控后實際上調1160元、1115元。相當于全國平均汽、柴油每升少漲0.85元左右。于私家車車主，按油箱50—60升測算，用92號汽油加滿一箱油可少支出40—50元。據悉，近年來，成品油價格一直按現行機制調整，本次是2013年現行機制實施以來的首次調控。（綜合國家發改委）

｜點評｜ 受中東沖突持續影響，短期內國際原油價格大幅攀升。為平抑國內油價上漲壓力，發改委及時出手干預，對油價漲幅進行調控。中東沖突引發的油價飆升有極大的不確定性，若后續霍爾木茲海峽恢復通航，國際油價或將快速回落。即便油價長期維持在高位，采取漸進式上漲的方式，也能盡可能減少能源成本過快上漲對國內經濟與民生帶來的沖擊。

根據國內成品油價格形成機制，若后續國際油價突破每桶130美元，國內成品油價格將暫停上調或僅小幅上調，由國有煉油企業承擔相應損失，或由政府給予補貼，以減輕下游用戶的用能負擔。

前2個月義烏進出口增長52.8%

3月23日消息，據義烏海關統計，今年1—2月，義烏市進出口總值1735.6億元，增長52.8%；其中，出口1547.2億元，增長52.9%；進口188.4億元，增長52.6%。義烏市機電產品出口580.9億元，增長54.8%；進口消費品105.1億元，增長54.2%，占全市進口總值的55.8%。

1—2月，義烏同全球222個國家和地區有貿易往來，較去年同期增加9個。非洲是義烏進出口第一大市場，1—2月進出口354.1億元，同比增長84.7%，占20.4%；對共建“一帶一路”國家合計進出口1244.3億元，增長59.5%，占同期進出口總值的71.7%。對東盟進出口增速最快，前2個月進出口247.4億元，同比增長99%。（央視新聞）

｜點評｜ 今年春晚第一次在義烏設立分會場，讓更多人領略到義烏的商貿文化。前2個月義烏的外貿增速遠超預期，今年春節較晚，不少工廠和商戶趕在春節停工前出貨，大量訂單集中，部分推高了前兩個月的統計數據。增速亮眼的同時，義烏的出口結構也出現質變。高附加值的機電產品出口增長迅速；貿易伙伴中，“一帶一路”國家占比超過七成，與東盟、非洲的往來平緩了歐美市場的波動，貿易圈更加自主、穩定。

前2個月，義烏進口增速基本與出口持平，進口消費品類也更加多元。雖然增長明顯，但受限于基數，義烏的進口體量相較出口還是偏低。作為風向標，義烏的表現一定程度上折射出全國外貿的總體態勢，尤其反映了中小微外貿企業的生存狀況。

紫金集團超182億元入主赤峰黃金

3月23日消息，赤峰黃金發布公告，宣布公司與紫金黃金訂立股份轉讓協議。赤峰黃金有條件同意出售合共2.42億股A股，交易金額共計100.06億元。與此同時，赤峰黃金與紫金黃金同步訂立戰略投資協議，紫金黃金將有條件認購赤峰黃金約3.11億股H股認購股份，認購價為每股30.19港元，認購金額共計93.86億港元，約合82.52億元。

公告指出，待股份轉讓及戰略投資均完成后，紫金集團將合計持有赤峰黃金約5.72億股股份（含2.42億股A股及3.30億股H股），占公司經擴大已發行股本的約25.85%，交易總價折合182.58億元。屆時紫金集團將成為赤峰黃金單一最大股東。（綜合財聯社）

｜點評｜ 作為赤峰黃金現在的實控人，李金陽并未參與公司日常經營管理。她于2021年12月繼承丈夫趙美光遺產后，退出的意愿就比較強烈。四年前李金陽曾嘗試轉讓部分股權至信托機構，但最終未能成功。黃金公司股價與金價高度相關，近年來國際金價大漲，赤峰黃金的股價也隨之升至高點。和此前交易不同的是，這次股權轉讓完成后，李金陽將徹底退出赤峰黃金的股東行列，紫金集團未來會深度介入公司發展。

受中東局勢影響，最近金價震蕩明顯。在此背景下完成股權轉讓，也算是賣在了相對好的價位，落袋為安。不過，市場對這筆交易的反應謹慎，當前金價的劇烈波動，以及企業整合前景的不確定性，或都加劇大家的顧慮。

馬斯克將開建史上最大芯片工廠

3月22日消息，馬斯克在奧斯汀市中心舉行發布會。馬斯克宣布啟動代號TERAFAB的超大規模芯片制造計劃，年產能目標定為1太瓦（TW）算力芯片——約為當前全球芯片年產能的50倍，其中約80%產能將直接服務于太空任務。該項目由特斯拉、SpaceX與xAI三家公司聯合主導，選址得克薩斯州奧斯汀，是迄今人類歷史上規模最大的公開制造業計劃。

根據馬斯克的路線圖，僅Optimus人形機器人一項，就將消耗100至200GW的芯片算力；太空太陽能AI衛星集群的需求則高達太瓦量級。他預計，人形機器人年產量最終將達到10億至100億臺——當前全球汽車年產量約1億輛，而人形機器人產量可能是汽車的10至100倍。（華爾街見聞）

｜點評｜ 馬斯克的芯片工廠計劃十分激進，不光規模龐大，還打算將芯片設計、生產、測試的全流程一并涵蓋，項目的可行性高度存疑。這個待建的芯片工廠將成為馬斯克旗下產業的支柱，特斯拉作為AI芯片的需求方，SpaceX承擔太空算力中心建設，xAI負責運營并且利用這些算力芯片進行AI運算。然而，無論是太空算力中心，還是Optimus人形機器人，現在都還在研制階段，商業前景極不明朗。

多項目并行，將對馬斯克旗下企業的現金流形成巨大考驗。即便資金充裕，光刻機等芯片制造設備的交付也是個大問題。再加上人才引進、技術整合等一系列挑戰，即便是馬斯克，或許也很難完成這個龐大的芯片工廠建設。

國產AI模型調用量連續三周反超美國

3月23日，根據全球大模型聚合路由平臺OpenRouter，上周（3.16—3.22）全球模型調用量排名榜中，國產大模型調用量連續三周超過美國模型。數據顯示，上周模型調用前九名中（去重小米測試版與正式版后），國產模型占五席，分別為小米集團MiMo-V2-Pro、階躍星辰Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2、智譜GLM5 Turbo，總調用量為7.359T，較此前一周的4.69T增長56.9%，增幅進一步擴大。

美國前九名的上榜企業只有Anthropic與Google。被調用模型分別為Claude Sonnet4.6、Claude Opus4.6、Gemini 3 Flash Preview、Gemini 2.5 Flash，總調用量為3.536T。此次國產模型組合中，雖然也有閉源模型，但開源模型仍占據核心力量，共同推動國產模型在OpenRouter上的份額持續反超美國模型。（第一財經）

｜點評｜ 全球對以“龍蝦”為首的AI智能體的研發、使用熱情高漲，帶動了更具性價比的中國AI模型調用量激增。AI智能體執行用戶任務時，消耗的Token量成倍增加。中國的AI大模型在綜合能力上與美國大模型十分接近，但調用價格往往只有五分之一甚至十分之一。并且，中國AI智能體的應用推廣已經跑在了美國前面，本土大模型的調用量隨之不斷攀升。

多數中國大模型堅持開源策略，開發者在模型的部署上更加靈活。美國模型在高端推理、復雜邏輯理解等方面具有一定優勢，可相比之下，昂貴的調用費用讓不少開發者望而卻步。技術終究要落地為應用，才能真正體現其價值。

美國得克薩斯天然氣價格驚人轉負

3月23日消息，美國得克薩斯州西部的二疊紀盆地瓦哈天然氣交易中心的現貨價格跌至每百萬英熱單位-9.75美元，預計今年晚些時候管道運營商進行季節性維護導致管道容量縮減時，現貨價格還可能進一步跌至-10美元。瓦哈交易所供應了美國約四分之一的天然氣。

造成瓦哈交易所天然氣負價的一個原因在于，當地生產商正因為美伊沖突而增加石油產量，而鉆探會導致石油及其伴生的天然氣產量同時增加。遺憾的是，由于當地運輸天然氣的基礎設施較少，增產后的天然氣無法轉運至短缺地區，迫于不斷加劇的存儲壓力，當地生產商現在只能燒掉多余的天然氣。過去三周，西得克薩斯中質原油價格上漲47%至每桶近100美元。（財聯社）

｜點評｜ 在地層深處，天然氣和石油常常伴生，開采石油時幾乎一定會遇到天然氣。中東沖突下，全球原油價格飆升，美國石油開采商加大石油挖掘力度，多余的天然氣無法處理，給原油開采帶來較大的安全隱患，倒貼錢都難以全部轉運，只能選擇燒掉。即便如此，在高油價下，石油開采商還是有利可圖。

如果只是從產需角度來看，現階段全球能源的供應與需求相對平衡，問題主要出在運輸環節。供需錯配，能源產地不得已浪費掉多余的天然氣，中東產油國被迫減產甚至停產，非能源產地則需為能源支付更高的價格。

全球股債市場遭遇黑色星期一

3月23日，隨著美伊沖突進入第四周，雙方措辭驟然強硬，全球股票、債券與黃金同步下跌。截至周一收盤，日經225指數收跌3.5%，報51515.49點。日本東證指數收跌3.4%，報3486.44點。韓國首爾綜指收跌6.5%，報5405.75點。韓元兌美元匯率同步急貶，跌至2009年3月10日以來最低水平。

美債延續三周下跌，兩年期收益率升至3.94%，十年期基準收益率攀至4.41%。英國10年期國債收益率上漲6個基點至5.065%，為2008年以來的高點。貴金屬大跌，現貨黃金盤中跌破4100美元/盎司，日內跌近9%，抹去年內全部漲幅，創下自2023年10月以來最長連跌紀錄；現貨白銀日內跌近8%，現報62.49美元/盎司。（華爾街見聞）

｜點評｜ 隨著美伊沖突時間的拉長，全球資本市場正重新評估這一風險事件?；魻柲酒澓{未能如市場先前樂觀預期般在短期內恢復通航，全球油價可能長期維持高位，進而推高幾乎所有商品的生產成本。通脹預期明顯升溫，各國央行或被迫暫停降息轉向加息，使全球經濟增長面臨更大下行壓力。

黃金作為最終支付手段，其功能實現的前提是全球貨物流通的正常運轉。當前霍爾木茲海峽受阻，油氣出口受阻，促使部分央行重新審視黃金在外匯儲備中的配置比重。此外，當前全球掀起的AI投資浪潮高度依賴穩定的能源價格。若能源價格持續高位運行，尚未找到清晰商業化路徑的AI行業將面臨更大挑戰。多重因素交織之下，全球資本市場遭遇普遍拋售。

周一兩市低開低走滬指跌3.63%

3月23日，市場全天震蕩調整，三大指數低開低走盤中均跌超4%，滬指尾盤勉強守住3800點關口。滬深兩市成交額2.43萬億，較上一個交易日放量1447億。盤面上，情緒降至冰點，全市場超5100只個股下跌，其中133只個股跌停。從板塊來看，綠電概念逆勢走強，太空光伏概念震蕩拉升。下跌方面，貴金屬概念跌幅居前，旅游板塊持續調整，養殖板塊走弱，午后銀行板塊跌幅持續擴大。

截至收盤，滬指報3813.28點，跌3.63%，成交額為10862億元；深成指報13345.51點，跌3.76%，成交額為13453億元；創指報3235.22點，跌3.49%，成交額為6171億元。（新浪財經）

｜點評｜ 上周末中東沖突再次意外升溫，周一全球金融市場應聲下挫。從板塊上看，即便是油氣開采和有能源替代邏輯的煤炭板塊，在市場情緒的壓制下，全天仍呈現出沖高回落的走勢。多數板塊陷入深度調整，大規模的恐慌性拋盤并未出現，但是市場承接力量極弱，導致兩市不斷下挫，全天偶有少量抄底盤涌現，未能改變市場弱勢局面。

中東沖突暫時未對中國市場產生太大的實質性影響，兩市拋售情緒暫時較為有限。然而，雖然兩市成交量維持在兩萬億元以上，其中主動性交易資金占比明顯不足，產生流動性風險的可能性正在上升。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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