盈利面僅剩 23.5%！汽車經(jīng)銷商遭遇至暗時刻：中升永達集體由盈轉(zhuǎn)虧，新能源成突圍關鍵

每經(jīng)記者：黃辛旭 每經(jīng)編輯：余婷婷

“賣車越來越難，賺錢更是奢望”，成為當下中國汽車經(jīng)銷商行業(yè)最真實的生存寫照。

近日，中國汽車流通協(xié)會接連發(fā)布《2025年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告》（以下簡稱《生存報告》）和《2025-2026年度中國汽車流通行業(yè)發(fā)展報告》（以下簡稱《發(fā)展報告》）。兩份核心報告數(shù)據(jù)顯示：2025年國內(nèi)汽車經(jīng)銷商盈利比例從2024年的39.3%大幅收窄至23.5%，持平比例為20.8%，55.7%陷入虧損，虧損比例較上一年同期（41.7%）有所擴大。與此同時，截至2025年底，汽車4S網(wǎng)絡規(guī)模為32432家，較上年收縮1.4%，縮幅相比上年有所下降。

圖片來源：中國汽車流通協(xié)會報告

日前，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)，更是印證了行業(yè)壓力的延續(xù)性。該數(shù)據(jù)顯示，2026年2月我國汽車經(jīng)銷商的庫存預警指數(shù)達56.2%，依舊處于榮枯線之上。這意味著2025年汽車流通領域的行業(yè)困境尚未得到緩解，汽車經(jīng)銷商正經(jīng)歷著前所未有的經(jīng)營考驗。

部分上市經(jīng)銷商集團業(yè)績“大反轉(zhuǎn)”

事實上，部分上市經(jīng)銷商集團的2025年業(yè)績出現(xiàn)了大幅反轉(zhuǎn)。

國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商集團中升控股（00881.HK）近期發(fā)布了盈利警告。根據(jù)公告，中升控股預計2025年母公司擁有人應占虧損不超過20億元，而在2024年這一數(shù)字為盈利32億元。由盈轉(zhuǎn)虧，利潤差額超過50億元，這也是其上市十余年來的首次年度虧損。無獨有偶，永達汽車（03669.HK）同樣由盈轉(zhuǎn)虧，2025年經(jīng)調(diào)整歸母凈虧損3億至3.3億元，打破2024年2.8億元的盈利局面。

圖片來源：中升控股公告

目前多數(shù)上市經(jīng)銷商集團還未披露2025年全年的業(yè)績情況，但從已披露2025年三季報的經(jīng)銷商集團業(yè)績來看，行業(yè)承壓態(tài)勢明顯。如，上海物貿(mào)（600822.SH）2025年前三季度歸母凈利潤為1972.87萬元，同比下降56.91%。

新車業(yè)務持續(xù)虧損是經(jīng)銷商陷入“賠本賺吆喝”境地的一大原因。

《生存報告》顯示，從經(jīng)銷商的毛利構(gòu)成來看，新車毛利貢獻為-25.5%；售后服務成為經(jīng)銷商最核心的利潤支撐，毛利貢獻達80.8%；金融保險毛利貢獻為24.3%。受商業(yè)銀行消費金融產(chǎn)品調(diào)整影響，該板塊毛利出現(xiàn)大幅下滑。

經(jīng)營壓力之下，經(jīng)銷商的銷量完成情況也難言樂觀。2025年，僅有44.3%的經(jīng)銷商完成年度銷量目標，較2024年的48.2%繼續(xù)下滑，超過一半的經(jīng)銷商在銷量考核中“折戟”。

而銷量承壓、盈利慘淡的經(jīng)營現(xiàn)狀，也讓部分經(jīng)銷商與主機廠之間的矛盾進一步激化。2025年，汽車經(jīng)銷商對主機廠的總體滿意度得分為60.8分，創(chuàng)歷史新低。銷量任務指標過高、價格倒掛，高庫存、配件價格過高、搭售，以及同城授權網(wǎng)點過多導致競爭加劇等因素是經(jīng)銷商不滿意的主要原因。

新能源業(yè)務成突圍關鍵

《生存報告》顯示，2025年出現(xiàn)經(jīng)銷商多年來首次超半數(shù)虧損的局面，55.7%的商家陷入虧損，盈利面從2024年的39.3%驟降至23.5%。

價格倒掛成為懸在行業(yè)頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。2025年約有81.9%的經(jīng)銷商存在價格倒掛，其中，過半經(jīng)銷商的倒掛幅度超過15%，新車從進店起就開始虧損。

圖片來源：中國汽車流通協(xié)會報告

不過，新能源業(yè)務正成為經(jīng)銷商的突圍窗口。

根據(jù)《發(fā)展報告》，2025年，國內(nèi)汽車4S網(wǎng)絡新增近5000家，其中新能源汽車品牌約占56%。新增網(wǎng)絡中，自主品牌份額達88%，合資品牌和豪華品牌所占份額則分別為7%和5%。中國汽車流通協(xié)會副秘書長郎學紅表示：“雖然4S網(wǎng)絡整體規(guī)模收縮，但內(nèi)部呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，傳統(tǒng)燃油車4S網(wǎng)絡繼續(xù)收縮，新能源4S網(wǎng)絡保持擴張態(tài)勢。”

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2025年新能源汽車品牌經(jīng)銷商或代理商在調(diào)查樣本中的占比升至29.9%，較2024年的16.8%大幅提升，其新車銷售毛利貢獻達26.5%，售后和金融保險的毛利貢獻分別為37.1%和18.7%，經(jīng)營表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè)整體。與之相對應，傳統(tǒng)燃油車經(jīng)銷商的新車毛利為-31.1%。

以中升控股為例，其為目前鴻蒙智行授權數(shù)量最多的經(jīng)銷商集團之一。“本集團新車銷量較2024年度小幅上漲，其中新能源品牌對業(yè)務的貢獻良好，且本集團售后服務毛利穩(wěn)健增長，庫存水平健康且經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加，董事會認為本集團整體運營及財務狀況穩(wěn)健良好。”中升控股在公告中表示。

進入2026年，車市雖迎來以舊換新補貼等政策利好加持，為消費需求釋放帶來新的支撐，但行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛仍在持續(xù)。《生存報告》顯示，對于2026年乘用車市場走勢，經(jīng)銷商態(tài)度普遍謹慎保守，超半數(shù)經(jīng)銷商較上年更為保守，僅23.4%的經(jīng)銷商認為市場將實現(xiàn)同比增長，31.6%經(jīng)銷商預判市場將與上年持平。