凈利暴增429%！千億存儲(chǔ)“黑馬”，業(yè)績(jī)大爆發(fā)

全球存儲(chǔ)芯片漲價(jià)，頭部企業(yè)直接受益。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，隨著存儲(chǔ)芯片價(jià)格的持續(xù)上漲，硬件廠商也開始漲價(jià)應(yīng)對(duì)。有國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，今年產(chǎn)品面臨的可能不是“要不要漲價(jià)”的問題，而是“漲幾次價(jià)”的問題。

從年初至今，存儲(chǔ)的漲價(jià)潮依舊在持續(xù)上演。有機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，一季度DRAM的價(jià)格環(huán)比上漲超過50%，而NAND價(jià)格環(huán)比上漲超過90%，存儲(chǔ)成本在手機(jī)BOM成本中的占比已升至20%以上，中低端機(jī)型接近30%。

而漲價(jià)的核心原因，則是AI服務(wù)器需求激增所擠占的消費(fèi)電子存儲(chǔ)產(chǎn)能。

在這種背景下，頭部存儲(chǔ)公司的業(yè)績(jī)將持續(xù)兌現(xiàn)。

3月19日，國(guó)內(nèi)頭部存儲(chǔ)企業(yè)佰維存儲(chǔ)公布了2025年業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.02億元，同比增長(zhǎng)68.82%；凈利潤(rùn)8.53億元，同比暴增429.07%；扣非凈利潤(rùn)為7.85億元，同比暴增1072.25%；剔除股份支付費(fèi)用后，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.07億元，同比增長(zhǎng)121.70%；公司全年綜合毛利率達(dá)21.4%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，佰維存儲(chǔ)表示，主要系存儲(chǔ)行業(yè)復(fù)蘇，公司把握行業(yè)上行機(jī)遇，大力拓展全球頭部客戶，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)與業(yè)務(wù)的跨越式突破，產(chǎn)品銷量同比大幅提升。

反饋在資本市場(chǎng)層面，自2025年開始，佰維存儲(chǔ)便開啟了爆發(fā)式上漲行情。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，佰維存儲(chǔ)漲幅達(dá)85.23%，2026年更是暴漲超過101%。如果從2023年算起，佰維存儲(chǔ)在不到四年的時(shí)間內(nèi)，股價(jià)漲幅就超過了1300%，是名副其實(shí)的十倍股。截至最新收盤，佰維存儲(chǔ)市值達(dá)1081億元。

受益于市值暴增，佰維存儲(chǔ)實(shí)控人身價(jià)也是水漲船高。根據(jù)股權(quán)穿透，孫成思共持有公司17.75%的股份，按照最新收盤價(jià)格計(jì)算，該部分持股市值約為192億元。

根據(jù)胡潤(rùn)研究院最新發(fā)布的2026年全球富豪榜，孫成思以130億元財(cái)富位列全球第2420位，為新晉上榜富豪。

風(fēng)口上的存儲(chǔ)巨頭

佰維存儲(chǔ)創(chuàng)立于深圳，其創(chuàng)始人為孫日欣。

資料顯示，孫日欣是上世紀(jì)80年代的大學(xué)生，按照當(dāng)時(shí)的國(guó)家統(tǒng)一分配計(jì)劃，畢業(yè)后孫日欣被分配到鐵道部第一勘測(cè)設(shè)計(jì)院工作。在當(dāng)時(shí)，這是大多數(shù)人夢(mèng)寐以求的好工作，但孫日欣卻并不滿足于此。

1995年，隨著經(jīng)濟(jì)的騰飛，越來(lái)越多的人開始選擇下海經(jīng)商，而孫日欣在家人和朋友的支持下，也來(lái)到深圳開啟創(chuàng)業(yè)之路。

當(dāng)時(shí)，正值國(guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)時(shí)期，于是孫日欣選擇從計(jì)算機(jī)部件貿(mào)易起步，其通過硬盤、軟盤等計(jì)算機(jī)部件的貿(mào)易，成功賺得第一桶金。

當(dāng)然，作為工程師出身的孫日欣，肯定不會(huì)滿足于單純的貿(mào)易生意，因此向行業(yè)更深層次延伸便成了他的必選項(xiàng)。

2000年，孫日欣開始涉足ODM代工業(yè)務(wù)，憑借嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的作風(fēng)，公司逐漸在代工領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，并與英特爾、美光、東芝、三星等全球存儲(chǔ)晶圓原廠建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。至2011年，佰維存儲(chǔ)的閃存盤出貨量占全球市場(chǎng)的11%，成為中國(guó)最大的存儲(chǔ)設(shè)備代工企業(yè)之一。

然而，對(duì)于佰維存儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這也僅僅只是個(gè)開始。真正奠定佰維存儲(chǔ)日后技術(shù)根基的，是2008年那個(gè)外界看來(lái)頗為冒險(xiǎn)的決定。2008年，這場(chǎng)席卷全球的金融風(fēng)暴，令許多企業(yè)陷入了破產(chǎn)的邊緣。就是在這樣的背景下，孫日欣卻做出了一個(gè)令同行意外的選擇——逆勢(shì)投資，建設(shè)自己的封裝測(cè)試工廠。

后來(lái)的事實(shí)也證明了，這一選擇的正確性。在這個(gè)機(jī)遇下，該封裝測(cè)試工廠不僅為佰維存儲(chǔ)構(gòu)筑了從晶圓到成品的完整產(chǎn)業(yè)鏈能力，也讓佰維存儲(chǔ)在隨后的存儲(chǔ)周期波動(dòng)中構(gòu)筑了抵御風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)實(shí)壁壘。2010年，深圳佰維存儲(chǔ)科技股份有限公司正式成立。

2012年，孫日欣的兒子孫成思加入公司。在這位“創(chuàng)二代”的帶領(lǐng)下，佰維存儲(chǔ)開始加速發(fā)展，到2016年時(shí)，佰維存儲(chǔ)已經(jīng)形成了獨(dú)特的“研發(fā)封測(cè)一體化”（ISM）經(jīng)營(yíng)模式。資料顯示，在半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈中，IDM巨頭如三星、美光掌控著從設(shè)計(jì)、制造到封測(cè)的全鏈條話語(yǔ)權(quán)；Fabless模式則將制造和封測(cè)外包。為了加速追趕，佰維選擇了第三條路——將存儲(chǔ)介質(zhì)分析、主控芯片設(shè)計(jì)、固件算法開發(fā)以及先進(jìn)封測(cè)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)集于一身。這種模式區(qū)別于傳統(tǒng)存儲(chǔ)模組廠的簡(jiǎn)單組裝，讓佰維存儲(chǔ)能夠在產(chǎn)品定義和定制化上掌握更多主動(dòng)權(quán)。

2022年12月30日，佰維存儲(chǔ)迎來(lái)了高光時(shí)刻，成功登陸上交所科創(chuàng)板。

不過，上市后佰維存儲(chǔ)的發(fā)展并不及預(yù)期。雖然其營(yíng)收從2022年的29.86億元增長(zhǎng)至2024年的66.95億元，但凈利潤(rùn)波動(dòng)卻非常大。但好在佰維存儲(chǔ)等到了存儲(chǔ)行業(yè)的“超級(jí)周期”，自2025年之后，公司的業(yè)績(jī)以及股價(jià)開始迎來(lái)大爆發(fā)。

或?qū)⒊掷m(xù)受益

隨著全球存儲(chǔ)漲價(jià)預(yù)期拉滿，頭部存儲(chǔ)企業(yè)也開始持續(xù)受益。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2025年三季度，佰維存儲(chǔ)開始爆發(fā)式上漲。數(shù)據(jù)顯示，三季度佰維存儲(chǔ)漲幅接近55%；2026年一季度，公司漲幅超過101%，市值一度超過了1200億元。

近期，雖然股價(jià)有所回落，但市值仍穩(wěn)定在1000億元上方。

股價(jià)的暴漲，源自于業(yè)績(jī)的爆發(fā)。

相關(guān)資料顯示，2025年上半年，存儲(chǔ)行業(yè)仍在周期底部徘徊。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，受終端需求疲軟影響，一季度NAND Flash合約價(jià)格環(huán)比下降約15%—20%，DRAM下降約8%—13%。而彼時(shí)的佰維存儲(chǔ)，雖然營(yíng)收保持著正增長(zhǎng)，但利潤(rùn)端仍在承壓。具體數(shù)據(jù)方面，2025年上半年，佰維存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.12億元，同比增長(zhǎng)13.7%，但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-2.258億元，同比大幅下滑179.68%。

但到2025年下半年，隨著AI大模型從訓(xùn)練階段轉(zhuǎn)向大規(guī)模場(chǎng)景化落地，AI服務(wù)器需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。全球頭部存儲(chǔ)原廠三星、SK海力士、美光紛紛將80%以上的先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM高帶寬內(nèi)存，優(yōu)先滿足AI服務(wù)器的需求，留給消費(fèi)級(jí)DRAM和NAND Flash的產(chǎn)能被大幅壓縮。隨著供給關(guān)系逆轉(zhuǎn)，存儲(chǔ)芯片開始進(jìn)入全面漲價(jià)階段，上升周期由此正式開啟。

據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，2025年四季度NAND Flash合約價(jià)格環(huán)比上漲33%—38%，DRAM上漲45%—50%。進(jìn)入2026年，漲勢(shì)進(jìn)一步加速。群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，一季度消費(fèi)電子存儲(chǔ)價(jià)格環(huán)比上漲超過60%，NAND漲幅突破70%。國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心2月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月，全球DRAM和NAND價(jià)格均創(chuàng)下自2016年有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高值。

佰維存儲(chǔ)也因此站上了風(fēng)口。

財(cái)報(bào)顯示，2025年三季度，佰維存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.562億元，同比增長(zhǎng)563.77%；四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.226億元，同比更是大幅增長(zhǎng)1329.94%。不過這還遠(yuǎn)未結(jié)束，根據(jù)此前披露的公告，佰維存儲(chǔ)預(yù)計(jì)2026年1至2月將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約40億至45億元，同比增長(zhǎng)340%至395%；歸母凈利潤(rùn)15億至18億元，同比增長(zhǎng)921.77%至1086.13%。

這就意味著，僅開年前兩個(gè)月，佰維存儲(chǔ)的利潤(rùn)就已經(jīng)超過了2025年全年的水平。而根據(jù)浙商證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2026年一季度佰維存儲(chǔ)的整體凈利率有望邁上40%的大關(guān)。

從供給端看，存儲(chǔ)原廠的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。SK海力士在2月電話會(huì)上表示，受AI真實(shí)需求爆發(fā)及潔凈室空間受限等供給剛性約束影響，2026年存儲(chǔ)芯片價(jià)格將持續(xù)上漲，漲勢(shì)貫穿全年的趨勢(shì)已成定局。從需求端看，AI對(duì)存儲(chǔ)的消耗仍在加速。據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2026年全球存儲(chǔ)產(chǎn)值將突破5500億美元，首次超過晶圓代工規(guī)模，成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)第一增長(zhǎng)極。

中信證券研報(bào)稱，在AI需求帶動(dòng)下，存儲(chǔ)仍處于超級(jí)景氣周期前中段，供不應(yīng)求狀況至少持續(xù)至2027年。

展望未來(lái)，佰維存儲(chǔ)表示，公司將繼續(xù)強(qiáng)化“研發(fā)封測(cè)一體化”戰(zhàn)略，持續(xù)加大關(guān)鍵環(huán)節(jié)的研發(fā)投入，進(jìn)一步構(gòu)建涵蓋芯片設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)解決方案及先進(jìn)封測(cè)的全鏈條垂直整合能力，以實(shí)現(xiàn)對(duì)新興AI應(yīng)用場(chǎng)景的快速響應(yīng)、深度定制與高效交付。

3月24日，佰維存儲(chǔ)公告稱，公司與某存儲(chǔ)原廠簽訂日常經(jīng)營(yíng)性采購(gòu)合同，公司同意按合同約定的數(shù)量、價(jià)格及時(shí)間向該供應(yīng)商采購(gòu)某款存儲(chǔ)晶圓，合同總承諾采購(gòu)金額為15億美元（約103億元人民幣），承諾采購(gòu)期總計(jì)24個(gè)月。

侃見財(cái)經(jīng)認(rèn)為，隨著存儲(chǔ)超級(jí)周期的持續(xù)，存儲(chǔ)芯片的漲價(jià)潮還將繼續(xù)蔓延，這也意味著佰維存儲(chǔ)的業(yè)績(jī)將持續(xù)兌現(xiàn)。