嵐圖汽車港股上市：一場央國企改革的“破局實(shí)驗(yàn)”

3月19日，嵐圖汽車在香港聯(lián)交所主板正式掛牌，股票代碼“07489.HK”同步點(diǎn)亮。作為“央國企高端新能源汽車第一股”，其上市進(jìn)程堪稱高效——自2025年10月遞交上市申請，僅四個(gè)月就完成全部前置合規(guī)準(zhǔn)備，標(biāo)志著企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展邁入新階段，新征程正從香江揚(yáng)帆起航。

這一資本市場動(dòng)作，不僅標(biāo)志著國有車企從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，更是撕開了中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的深層裂口——當(dāng)傳統(tǒng)車企的“市場換技術(shù)”模式失效，嵐圖以技術(shù)自研、機(jī)制革新、全球化布局的路徑，為央國企改革提供了可復(fù)制的樣本。

嵐圖上市：國企改革新樣本

仔細(xì)分析嵐圖汽車的上市路徑，其本質(zhì)可視為東風(fēng)汽車推動(dòng)“私有化+優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆”的一次資本創(chuàng)新實(shí)踐。通過將嵐圖從東風(fēng)集團(tuán)股份體系內(nèi)剝離，并采用介紹方式實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，東風(fēng)汽車達(dá)成了兩大核心目標(biāo)：提升治理效率與重構(gòu)資本通道。

首先，這一操作優(yōu)化了集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)。東風(fēng)集團(tuán)股份完成私有化后轉(zhuǎn)為100%國有控股，決策鏈條顯著縮短，資源得以更集中地向新能源業(yè)務(wù)傾斜；而嵐圖則通過構(gòu)建市場化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入靈活激勵(lì)機(jī)制，有效增強(qiáng)了技術(shù)人才的吸引力。

其次，選擇介紹方式上市（即不發(fā)行新股募資、直接掛牌交易），體現(xiàn)了嵐圖的底氣——這種方式通常適用于現(xiàn)金流充裕、品牌認(rèn)可度高且希望快速對接資本市場的企業(yè)，能幫助其高效打通國際資本市場入口。

嵐圖的這份底氣，從其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可見端倪。財(cái)報(bào)顯示，嵐圖汽車毛利率從2023年的14.2%躍升至2025年的20.9%，毛利率位居行業(yè)前列。這一表現(xiàn)印證了嵐圖在產(chǎn)品定價(jià)、成本控制及供應(yīng)鏈管理上的競爭力，而這背后正是東風(fēng)體系的深厚積淀。得益于此，嵐圖成為最快實(shí)現(xiàn)單季度盈利的新能源車企，2025年全年凈利潤達(dá)10.2億元。

更關(guān)鍵的是，嵐圖的上市路徑與國資委提倡的“專業(yè)化整合”政策高度契合。自2023年起，國資委要求央企對新能源業(yè)務(wù)實(shí)施單獨(dú)考核，倒逼國企從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效率優(yōu)先。嵐圖僅用4個(gè)月便完成全部上市審批，不僅證明了央國企能以市場化方式快速響應(yīng)政策，更為央企改革提供了可復(fù)制的實(shí)踐樣本。

嵐圖速度：新質(zhì)生產(chǎn)力的最佳樣本

嵐圖汽車的發(fā)展軌跡，以“速度”為鮮明注腳，展現(xiàn)出中國高端新能源品牌的崛起動(dòng)能。自2020年夏季首款概念車VOYAH i-Land亮相，這家企業(yè)便錨定高端新能源乘用車賽道，以“五年五款車”的節(jié)奏迅速完成SUV、MPV、轎車全品類產(chǎn)品布局，成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)高端旗艦車型全矩陣覆蓋的中國品牌。

這種“嵐圖速度”還體現(xiàn)在市場突破上。從0到10萬輛銷量耗時(shí)2年，10萬到20萬輛僅用1年，20萬到30萬輛進(jìn)一步壓縮至7個(gè)月，其“款款皆爆款”的產(chǎn)品力推動(dòng)發(fā)展步頻持續(xù)加快。

2023至2025年，企業(yè)年銷量復(fù)合增長率達(dá)72.8%，增速領(lǐng)跑行業(yè)。2025年，嵐圖不僅成為首個(gè)達(dá)成30萬輛規(guī)模的央國企新能源品牌，更入選國務(wù)院國資委中央企業(yè)品牌引領(lǐng)行動(dòng)首批優(yōu)秀產(chǎn)品品牌。進(jìn)入2026年，1-2月交付量達(dá)18873輛，同比增長18%，延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭。

速度的背后是技術(shù)深耕。截至2026年2月，嵐圖在新能源、智能駕駛等核心領(lǐng)域累計(jì)布局專利5828件，授權(quán)2042件，其中發(fā)明專利占比超85%，專利增速位于新能源造車新勢力前列，構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

機(jī)制創(chuàng)新則為速度提供保障。面對產(chǎn)業(yè)變革，嵐圖融合央企穩(wěn)健基因與與市場化靈活特質(zhì)通過扁平化管理、敏捷型組織建設(shè)及“用戶共創(chuàng)委員會(huì)”等舉措，將決策權(quán)下沉至一線，在用戶中心理念下持續(xù)提升執(zhí)行效率，在市場競爭中搶占先機(jī)。

嵐圖港股上市既源于對資本市場規(guī)則的精準(zhǔn)把握，也體現(xiàn)了規(guī)范透明的治理結(jié)構(gòu)，更彰顯了央國企“敢闖敢試、速?zèng)Q速行”的改革執(zhí)行力，為傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型提供了“戰(zhàn)略定力與市場活力并重”的實(shí)踐樣本。

嵐圖上市：駛向世界藍(lán)圖的起點(diǎn)

上市并非終點(diǎn)，而是嵐圖邁向高質(zhì)量發(fā)展新藍(lán)海的重要里程碑，標(biāo)志著全新征程的開啟。

作為總部扎根湖北武漢的高端智慧新能源品牌，嵐圖的成功上市不僅是企業(yè)發(fā)展的里程碑，更將為湖北省打造“世界車谷”、構(gòu)建萬億級(jí)汽車產(chǎn)業(yè)集群注入強(qiáng)勁動(dòng)能，成為湖北從汽車大省邁向汽車強(qiáng)省的關(guān)鍵支撐。

這份支撐的力量，源于嵐圖深度融入湖北汽車產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)踐：一方面，供應(yīng)鏈近地化率達(dá)到 41%，串聯(lián)起300余家湖北本土供應(yīng)商的技術(shù)升級(jí)與協(xié)同發(fā)展，形成“龍頭引領(lǐng)、配套共進(jìn)”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)；另一方面，作為湖北首個(gè)“出海”的高端新能源品牌，嵐圖已進(jìn)入全球40余個(gè)國家市場；尤其在歐洲建立的KD工廠，更將“武漢制造”精準(zhǔn)嵌入全球供應(yīng)鏈體系，讓湖北汽車產(chǎn)業(yè)的觸角延伸至國際市場。

從本土產(chǎn)業(yè)鏈的提質(zhì)升級(jí)到全球化布局的縱深拓展，嵐圖的每一步成長都與湖北汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展同頻共振。其上市不僅是企業(yè)資本化進(jìn)程的突破，更是湖北汽車產(chǎn)業(yè)借勢突圍、加速向價(jià)值鏈高端攀登的新契機(jī)——既夯實(shí)了省內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群的根基，又為“中部戰(zhàn)略支點(diǎn)”建設(shè)增添了具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)名片。

隨著港交所上市鐘聲的敲響，嵐圖正式站上國際化資本平臺(tái)，其產(chǎn)品力、技術(shù)力、服務(wù)力、體系力、品牌力即將迎來全面躍遷。

這一躍遷將在2026年得到集中體現(xiàn)——作為品牌“產(chǎn)品大年”，嵐圖將推出四款重磅新車：中國首款量產(chǎn)L3級(jí)SUV“嵐圖泰山Ultra”、“庭院級(jí)大五座SUV”嵐圖泰山X8、代號(hào)“FE”的全新FUV，以及定位50萬級(jí)的豪華MPV“珠峰”（代號(hào)）。

這些車型的相繼亮相，將進(jìn)一步充實(shí)嵐圖的高端產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)品牌邁入全新發(fā)展階段。

總結(jié)：

嵐圖汽車的港股上市，遠(yuǎn)非一個(gè)企業(yè)的資本故事。它揭示了中國汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的底層邏輯：技術(shù)自主是入場券，機(jī)制改革是加速器，全球化是試金石。當(dāng)“國家隊(duì)”開始用新勢力思維參與競爭，這場轉(zhuǎn)型才真正有了勝負(fù)手。對于其他央國企而言，嵐圖的成功證明——改革不是選擇題，而是生存題。