黃金大漲！橋水發(fā)聲

來(lái)源：上海證券報(bào)

　　在經(jīng)歷了此前的大幅調(diào)整之后，國(guó)際金價(jià)終于迎來(lái)了顯著上漲。截至3月25日發(fā)稿，COMEX黃金期貨價(jià)格明顯反彈，盤(pán)中一度漲至4601美元/盎司。

　　這背后是中東局勢(shì)的最新變化。

　　據(jù)新華社援引美媒24日?qǐng)?bào)道說(shuō)，美國(guó)向伊朗轉(zhuǎn)交了一份包含15個(gè)要點(diǎn)、旨在結(jié)束沖突的計(jì)劃。同一天，以色列媒體報(bào)道稱(chēng)，美國(guó)有意停火一個(gè)月以便與伊朗討論這份計(jì)劃，以色列方面則擔(dān)心美國(guó)正尋求與伊朗達(dá)成框架協(xié)議并作出“重大讓步”。

　　滬上某基金經(jīng)理表示，短期影響金價(jià)的因素主要就是地緣政治局勢(shì)，如果緩和，黃金便會(huì)反彈，但是這一事件仍然存在不確定因素，還需繼續(xù)觀察。

　　實(shí)際上，近期黃金在地緣沖突背景下的連續(xù)下跌出乎很多人的意料。

　　COMEX黃金近期走勢(shì)

　　“作為傳統(tǒng)認(rèn)知中的避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金為什么也跟著其他資產(chǎn)下跌？我買(mǎi)黃金就是為了對(duì)沖權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果黃金自己跌得一塌糊涂。”有投資者對(duì)記者感慨道。

　　對(duì)此，橋水中國(guó)近期在微信公眾號(hào)上表示，盡管黃金素有“財(cái)富儲(chǔ)藏工具”之稱(chēng)，但在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫或遭遇各類(lèi)地緣政治危機(jī)時(shí)，它并非總能提供穩(wěn)定的保護(hù)。比如，在雷曼兄弟破產(chǎn)、黑色星期一、新冠疫情初期對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊，以及關(guān)稅政策令市場(chǎng)恐慌的時(shí)段，黃金均出現(xiàn)過(guò)下跌行情。

　　橋水中國(guó)認(rèn)為，黃金的財(cái)富儲(chǔ)藏價(jià)值，主要源于稀缺性、無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)，以及不易被凍結(jié)沒(méi)收。長(zhǎng)期來(lái)看，這些屬性能夠?yàn)辄S金持有者抵御貨幣貶值以及儲(chǔ)蓄資產(chǎn)工具化的風(fēng)險(xiǎn)，但只有此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)切實(shí)發(fā)生，或市場(chǎng)預(yù)期即將發(fā)生時(shí)，黃金價(jià)格往往才會(huì)上漲。當(dāng)前，市場(chǎng)定價(jià)雖反映了地緣政治對(duì)能源市場(chǎng)及下游產(chǎn)業(yè)的部分持續(xù)性影響，但幾乎未反映貨幣貶值或財(cái)富被凍結(jié)沒(méi)收的風(fēng)險(xiǎn)——因此，黃金尚未發(fā)揮其有效對(duì)沖作用。

　　對(duì)于未來(lái)的黃金投資，專(zhuān)業(yè)投資者怎么看？

　　中歐基金的基金經(jīng)理任飛對(duì)上證報(bào)記者表示：“我們依然樂(lè)觀看待黃金長(zhǎng)期走勢(shì)。首先，地緣政治沖突已經(jīng)逐漸陷入到拉鋸戰(zhàn)之中，可能會(huì)進(jìn)入反復(fù)談判；其次，在加息和降息之間，美國(guó)可能很難選擇加息，甚至于還必須降息去緩解政府的債務(wù)付息負(fù)擔(dān)以及支持AI建設(shè)，所以貨幣政策難以收緊。”

　　作者：朱妍