無懼戰事沖擊 大摩：標普500指數成分股盈利仍有望大增

財聯社3月25日訊（編輯 夏軍雄）盡管中東戰爭本月攪動市場，但一些投資者仍從美國企業的增長引擎中看到了樂觀信號，這一引擎不僅依然完好，甚至顯現出加速運轉的跡象。

賣方策略師近期紛紛上調盈利預期，無視油價飆升和消費者需求可能受到沖擊的擔憂。摩根士丹利匯編的數據顯示，標普500指數成分股公司的盈利在未來12個月預計將增長20%。從歷史數據來看，只有在經濟走出衰退時，這一數據才會更高。

摩根士丹利首席投資官兼美國股票策略師邁克爾·威爾遜（Mike Wilson）在3月23日致客戶的報告中表示：“這支持了我們的判斷，即此次油價飆升終結商業周期的概率仍然較低。”

對企業盈利的樂觀預期是過去十多年美股牛市的核心支柱，這一預期依然堅挺，在一定程度上解釋了為何在中東戰事加劇的背景下，標普500指數仍能保持韌性。因此，多頭在地緣政治風險上升、人工智能（AI）沖擊以及私募信貸壓力加劇的背景下，仍對美股保持建設性態度。

威爾遜指出，在股價下跌的同時，標普500指數成分股公司的盈利預期卻在上修，這種情況在地緣政治動蕩時期較為罕見。

歷史經驗表明，這種“盈利上修+股價回調”的組合，往往為愿意承受短期波動的投資者帶來回報。數據顯示，當分析師在標普500指數下跌期間上調盈利預期時，通常預示著美股后續將有強勁表現。

根據統計，分析師預計，標普500指數成分股公司今年一季度盈利將增長11.9%，高于伊朗戰爭爆發前預計的10.9%。同時，未來三個季度的盈利和營收預期分別上調了1.9%和1.5%，部分原因是關稅影響逐步消退。

華爾街其他機構也將企業盈利視為支撐美股前景的重要因素。巴克萊策略師周二上調了標普500指數的年終目標位及盈利預期，理由是美國經濟強勁以及科技龍頭的強勁表現。

風險依然存在

不過，這一樂觀預期并非沒有風險。摩根大通預計，如果今年剩余時間油價維持在每桶110美元，標普500指數成分股公司的盈利預期可能下調多達5個百分點。

美股一季度財報季將在三周后開啟，這將成為檢驗市場樂觀情緒的首個關鍵節點。如果高企的能源成本持續存在，可能抑制消費支出并侵蝕企業利潤，使當前的盈利預期顯得過于樂觀。

Natixis Investment Managers Solutions的投資組合策略師Garrett Melson表示，在重大不確定性時期，盈利預期通常存在滯后性。他舉例稱，去年4月，在美國總統特朗普的大規模關稅政策引發股市暴跌之際，分析師下調盈利預期的動作同樣較為遲緩。

“面對任何不確定性沖擊時，情況往往如此，”Melson說。“這種沖擊需要時間才能逐步反映到盈利預期中。”

隨著中東戰爭升級且尚無明確緩和路徑，近期市場壓力持續累積。投資者寄望特朗普能夠推動局勢降溫，從而限制風險資產的進一步下跌。

盡管特朗普本周釋放了緩和信號，并表示美國正和伊朗進行談判，有意達成協議。但特朗普的表態遭到了伊朗方面的駁斥，伊朗否認與美國進行過任何談判。

與此同時，有媒體報道稱，美國第82空降師部分部隊即將部署至中東地區。

Hirtle Callaghan首席投資官Brad Conger表示：“市場終將不再對言辭作出反應，而是聚焦實際經濟影響，比如供應鏈的擾動。當企業開始表示‘我們不得不調整生產、削減產量或提高價格’時，也就是現實沖擊顯現之時，那時特朗普的重要性就會下降。”