北京
北京汽車剛剛交了一份"賣得多、賺得少"的財報。
2025年全年收入1640.5億元，同比下滑14.8%；凈利潤只剩1.227億元，同比暴跌87.2%。算下來，每賣一輛車凈賺141元——大概夠加兩箱92號汽油。
86.8萬輛的批發銷量不算難看，北京奔馳、北京現代、福建奔馳加上自主品牌全線開火，燃油純電混動增程越野一個不落。但價格戰這把鈍刀，削掉了利潤的大頭?；久抗墒找?.02元，股東們的心情大概和這數字一樣，精確到小數點后兩位才能看見。
公司財報里的措辭很標準："三年躍升行動""雙戰略市場""明星產品組合"——翻譯過來就是：我們知道很難，但還在想辦法。這有點像手機廠商說"我們在優化系統體驗"，你懂，我也懂。
有意思的是，北京汽車把多技術路線并行當作護城河。問題是，當每條路線都要燒錢、每個市場都要守，資源攤薄的速度可能比利潤下滑還快。換句話說，這不是"選擇比努力重要"的故事，這是"全都想要，結果全都要不到"的困境。
一位經銷商在社交平臺上的留言被頂到了前排："賣奔馳的提成，現在和賣北汽新能源差不多。"這句話沒有出現在財報里，但比任何戰略描述都更接近地面。
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