浙江嘉興沖出一家IPO，毛利率超55%！產品應用于核電站、磁懸浮列車

刀具是現代制造業發展的重要配套設施，對提高制造業效率、促進制造業升級起著重要作用，鋼結構工程、軌道交通、能源裝備、機械制造、石油工程等行業都要用到刀具。如今有來自浙江嘉興的刀具企業沖擊A股IPO。

格隆匯獲悉，3月31日，浙江欣興工具股份有限公司（簡稱“欣興工具”）將在深交所上會，擬沖擊創業板上市，保薦人為華泰聯合證券。此前，公司已經歷過三輪問詢回復，市場空間及創新性、行業及業績穩定性、原材料價格波動等問題被問詢。

欣興工具聚焦于孔加工刀具中鉆削刀具產品的研發、生產和銷售業務，其產品的終端客戶包括國家鐵路、中核建設、博世等企業，產品被應用于秦山核電站、上海磁懸浮列車工程、東海大橋、美國舊金山海灣大橋、韓國釜山東大橋等國內外知名工程建設。

這家公司有何來頭？今天就來一探究竟。

01

浙江嘉興沖出一家IPO，朱冬偉家族控股超92%

欣興工具注冊地位于浙江省嘉興市海鹽縣，其前身欣興有限成立于1997年，欣興有限前身欣興金屬成立于1994年，2021年欣興有限整體變更為股份有限公司。

公司擁有黑河恒聚、EVERN兩家控股子公司。截至2025年6月底，欣興工具在冊員工630人，其中超過66%為生產人員，研發人員占比在15%左右，銷售及管理人員約占10%、9%。

股權結構方面，本次發行前，朱冬偉家族可實際支配欣興工具股份表決權的比例為92.65%，朱冬偉、朱紅梅、姚紅飛、朱虎林、郁其娟為共同實際控制人。

其中，朱虎林與朱冬偉為父子關系，朱虎林與朱紅梅為父女關系，朱冬偉與郁其娟為夫妻關系，姚紅飛與朱紅梅為夫妻關系，五人在2019年8月簽署了《一致行動協議書》。

朱冬偉家族不僅在控股權上處于絕對控制地位，公司核心管理崗位也由家族成員擔任。

招股書顯示，朱冬偉1972年出生，本科學歷。他曾擔任北橋工具廠車間工人，后來陸續擔任公司車間主任、董事，2004年9月至今任欣興工具董事長、總經理。

朱虎林1948年出生，小學學歷。他曾擔任過六里公社石料廠車間主任、六里公社駐南心大隊工作組工人，當過六里公社農科站、沼氣辦、城建辦主任，還當過六里液壓附件廠副廠長、新豐建材商店經理、海鹽縣六里北橋工具廠廠長、欣興有限董事長，如今擔任公司董事、

姚紅飛1973年出生，本科學歷，享受國務院特殊津貼專家。他曾擔任北橋工具廠車間工人，1994年7月至今歷任公司技術員、技術中心負責人，2021年11月至今任公司董事、副總經理、董事會秘書。

唐雪光1974年出生，大專學歷。他曾歷任中國農業銀行股份有限公司海鹽支行柜員、客戶經理，還當過欣興有限財務總監，目前為公司董事、財務總監。

值得注意的是，欣興工具分別在2022年及2024年現金分紅4000萬元、7000萬元，這些錢大部分都進了大股東的口袋。

本次IPO，公司擬募集資金5.6億元，用于精密數控刀具夾具數字化工廠建設項目。

02

核心產品市場規模較小，面臨業務成長性風險

欣興工具聚焦于孔加工刀具中鉆削刀具產品，形成了環形鉆削系列產品（包括鋼板鉆、孔鉆等）、實心鉆削系列產品（包括鏟鉆、整硬鉆及臺階鉆等）及相關配套產品。

具體來看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（簡稱“報告期”），欣興工具80%以上的收入來自環形鉆削系列產品。

其中，鋼板鉆產品的收入占公司主營業務收入的比例均超70%，而實心鉆削系列產品、磁座鉆機、夾具等產品的收入占比較低，存在產品集中風險。如果由于下游市場需求飽和、競爭加劇導致產品售價下降，可能會影響公司的盈利能力。

公司主營業務收入構成，圖片來源：招股書

值得注意的是，公司核心產品鋼板鉆的市場規模較小，相關產品全球市場規模約9.2億元，且公司現有產品市場占有率較高，國內市場占有率已超過50%，而其他產品收入貢獻比例較低，公司面臨業務成長性風險。

全球刀具行業分為歐美企業、日韓企業和中國本土企業三個陣營。

其中，以山特維克、肯納金屬、伊斯卡等為代表的歐美刀具制造商，通過多年的技術積累，形成了豐富的產品系列，具有一定技術優勢，但這類企業存在價格昂貴、交貨周期長的問題。

以日本三菱、日本京瓷、韓國特固克等為代表的日韓刀具企業，定位于為客戶提供通用性高、穩定性好和性價比高的產品，在高端制造業的非定制化刀具領域贏得了較多廠商的青睞，其產品價格高于國產刀具。

我國國內刀具企業數量眾多，競爭實力差距較大，大部分國內刀具企業仍以中低端刀具產品的生產及銷售為主。

刀具行業上游企業主要是硬質合金材料、工具鋼（碳素工具鋼、合金工具鋼、高速工具鋼）、陶瓷和超硬材料的生產企業。

中游為自環形鉆削系列、實心鉆削系列產品生產商。

下游行業包括通用機械、軌道交通、能源裝備、石油化工、航空航天等領域。

刀具行業產業鏈，圖片來源于招股書

欣興工具的主要原材料為高速工具鋼、硬質合金刀片坯料等大宗金屬材料，直接材料占公司主營業務成本的比例較高，相關金屬原材料價格受稀有元素鎢的影響較大。2025年以來，受供需影響，碳化鎢價格呈快速增長趨勢，公司面臨原材料價格波動的風險。

公司主要供應商包括河冶科技、福達特鋼、浙江中箭、中信泰富等。報告期內，公司向前五大材料供應商的采購金額占當期材料采購總額的71.77%、66.7%、62.86%、59.3%，占比較大。

欣興工具為博世、泛音等多家國際刀具公司提供ODM服務，還以自有品牌“創恒”銷售產品，下游客戶以ODM客戶及貿易商客戶為主，報告期內，ODM客戶及貿易商客戶占主營業務收入的比例均超95%。

分客戶類型收入構成，圖片來源于招股書

報告期內，公司的主要客戶包括三環進出口、泛音、創科實業、B&DLTD、E&PLTD、博世等，其中第一大客戶三環進出口收入占營業收入比例分別為29.26%、24.30%、23.62%及25.96%，占比較大，存在單一客戶集中的風險。

值得注意的是，報告期各期末，公司存貨賬面價值從約1.86億元增加至2.14億元，占各期末流動資產的比例均超22%，存貨余額較大且存在跌價的風險。

03

毛利率高于同行均值，市場份額較低

近幾年，欣興工具的業績呈增長趨勢，但毛利率有所下滑。

具體來看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，公司的營業收入分別約3.91億元、4.25億元、4.67億元、2.44億元，對應的凈利潤分別約1.72億元、1.77億元、1.85億元、0.98億元。

報告期內，欣興工具的綜合毛利率分別為58.06%、57.10%、56.49%及55.97%，呈逐年下滑趨勢，但仍高于同行業上市公司毛利率均值。如果市場競爭加劇、技術更迭、募投項目產能擴大導致市場供給增大，可能使公司產品售價及毛利率下降。

公司綜合毛利率與同行業上市公司的毛利率比較情況，圖片來源于招股書

刀具是一種技術密集型產品，其設計和生產過程橫跨金屬材料、粉末冶金、機械加工等多個學科，存在技術壁壘。報告期內，欣興工具研發費用占營業收入比例分別為5.21%、5.15%、4.9%和4.82%，低于同行業可比公司平均水平。

欣興工具的業績與下游應用領域的需求直接相關，同時也受行業競爭狀況、產品技術迭代、新產品市場推廣情況等影響。我國切削刀具市場消費情況與我國制造業發展水平和結構調整息息相關。2024年我國切削刀具市場規模為527.45億元，2020年至2024年的年復合增長率為5.79%。

盡管我國刀具產品的市場規模較大，但刀具行業內細分領域較多，市場集中度較低，公司面臨著競爭加劇的風險。

2024年國內硬質合金刀具、工具鋼刀具的市場規模分別為336.88億元、138.03億元，欣興工具在硬質合金刀具和工具鋼刀具產品的市場份額分別為0.81%和1.01%。

整體而言，經過在刀具領域的多年深耕，欣興工具的產品已應用于國家鐵路、中核建設、博世等終端客戶，但也面臨核心產品鋼板鉆的規模偏小、市場份額較低、研發投入不及同行等問題，疊加行業競爭加劇與宏觀經濟波動影響，公司未來發展仍存不確定性。

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