窺報|獨立增長、效益優(yōu)先 卓越商企服務“穿越周期”

鳳凰網(wǎng)風財訊報道：3月以來，物業(yè)上市公司2025年年報已陸續(xù)披露。從行業(yè)數(shù)據(jù)可見，物業(yè)管理進一步邁入“存量時代”，規(guī)模紅利逐漸減弱，大多物業(yè)公司的經(jīng)營策略發(fā)生轉(zhuǎn)變，更加聚焦長期發(fā)展力。

以卓越商企服務(6989.HK)為例，“效益優(yōu)先”已經(jīng)在公司2025年財報中明顯體現(xiàn)。鳳凰網(wǎng)風財訊注意到，即使減值撥備會影響公司報表讓凈利潤短期承壓，但卓越商企服務依然在2025年計提了足額減值，在此情況下公司實現(xiàn)了1.03億元歸母凈利潤。當年公司營業(yè)收入約41.2億元，同比增長8.6%，高于上市物企營收平均4%的增速，在發(fā)展穩(wěn)定性上保持一定優(yōu)勢。

就業(yè)務結構而言，2025年卓越商企服務繼續(xù)強化業(yè)務獨立性，第三方自拓基礎物業(yè)收入19.8億元，同比增長17.1%；在傳統(tǒng)物業(yè)服務基礎上繼續(xù)提升增值服務的業(yè)務份額，年內(nèi)第三方業(yè)主增值服務營收同比增長40%。

“社區(qū)增值服務收入在百強物企的總營收占比在2021年已超過10%，是重要的收入來源之。”中指院報告指出，目前很多物企因發(fā)展乏力，增值服務收入貢獻顯著下滑。但相應的，逆勢維持增值服務發(fā)展的物企，無疑能夠錨定更大的市場拓展和收入增長空間。

卓越商企服務管理層表示，隨著房地產(chǎn)周期的深度調(diào)整，公司基于審慎原則對應收賬款以及收并購項目做了充足減值撥備，進一步優(yōu)化業(yè)務結構、增強業(yè)務獨立性、改善造血能力，這是公司跨越嚴峻周期的底氣，更是未來捕捉更多商業(yè)機會的保障。

第三方在管面積占比63.6%

業(yè)務獨立性持續(xù)增強

當前房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整階段，與開發(fā)商等方的關聯(lián)業(yè)務情況，仍是市場判斷物業(yè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要因素。

從卓越商企服務年報來看，2025年公司總合約物業(yè)面積約8,744萬平方米(同比增長4.9%)，總在管面積7,827萬平方米(同比增長8.4%)，其中第三方在管面積約4,980萬平方米，占比63.6%，持續(xù)保持在60%以上；年內(nèi)關聯(lián)交易規(guī)模下降了2.3%，降至收入規(guī)模的7.6%。就行業(yè)平均水平而言，該數(shù)值已經(jīng)降至較低水平，意味著卓越商企服務近年去地產(chǎn)化以及剝離非核心金融業(yè)務的效果，業(yè)務獨立增長的能力明顯加強。

與此同時，2025年卓越商企服務第三方自拓基礎物業(yè)收入約19.8億元，同比增長17.1%，連續(xù)保持兩位數(shù)增長；并且第三方在管面積于總值的占比達到63.6%，一線及新一線城市在管面積占比76.5%，市場布局結構具有較強支撐力。

在服務的第三方客戶中，戰(zhàn)略客戶業(yè)務在2025年收入同比增長24.2%，項目數(shù)量同比增長13.8%，其中超50萬平方米的項目數(shù)量同比增長42.9%，戰(zhàn)略客戶存量合同保有率近100%，表現(xiàn)尤為突出。

“第三方業(yè)務發(fā)展體現(xiàn)出公司的核心業(yè)務具有強大抗周期能力，我們會聚焦深圳區(qū)域等優(yōu)質(zhì)可回款項目，不斷優(yōu)化業(yè)務結構。在市場深度調(diào)整后獲得更可持續(xù)健康的業(yè)績表現(xiàn)。”卓越商企服務財務管理中心負責人夏世剛表示。

增值服務規(guī)模利潤穩(wěn)定

構筑“第二增長曲線”

增值業(yè)務作為物業(yè)公司收入和利潤的重要來源，一向是各家企業(yè)的熱門競爭賽道。

從卓越商企服務2025年的成績來看，業(yè)主增值服務的規(guī)模與利潤基本保持穩(wěn)定。這背后主要是第三方的商務物業(yè)客戶的拓展，以及對應的企業(yè)泛行政服務的豐富。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司第三方業(yè)主的增值服務營收同比增長40%，企業(yè)行政服務營收同比增長142%，新增拓展了10家中國500強及獨角獸增值服務客戶，表現(xiàn)亮眼。

非業(yè)主增值服務方面，2025年卓越商企服務主動壓縮了關聯(lián)方的機電業(yè)務，影響約1.9億元收入。不過公司管理層認為，該業(yè)務收縮符合公司增強獨立性、優(yōu)化利潤質(zhì)量的戰(zhàn)略方向，公司將理性看待關連方業(yè)務，終止無法回款業(yè)務，聚焦核心區(qū)域的優(yōu)質(zhì)可回款項目合作。

卓越商企服務首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事楊志東指出，公司在增值服務方面有諸多亮點。例如高端商務服務的品質(zhì)和影響力逐漸增強，頭部客戶有需求，我們就把服務做深。同時，公司的企業(yè)泛服務持續(xù)增長，第三方企業(yè)增值服務收入同比增長142%，毛利同比增長83%，渠道業(yè)務增長120%。圍繞著企業(yè)用戶的多元化需求，打造了覆蓋禮品、生活消費、員工權益等多領域的數(shù)字化福利場景產(chǎn)品，實現(xiàn)了從標準化交付向平臺化運營的能力轉(zhuǎn)化。

“我們會對主營業(yè)務和增值業(yè)務深化協(xié)同，進一步提升價值創(chuàng)造，努力創(chuàng)造公司的第二增長曲線。”楊志東表示。

在海通證券分析師涂力磊看來，卓越商企服務營收和在管面積穩(wěn)健增長，增值服務表現(xiàn)優(yōu)良，尤其構筑ToB雙增長曲線，都進一步提升公司發(fā)展預期，有助于鞏固其商務物業(yè)管理領域的領先地位。

(責編/王婷婷)