迅策上市后首份財報：2025年營收增103%并實現半年度盈利

Token經濟浪潮中的稀缺標的。

據IPO早知道消息，深圳迅策科技股份有限公司（以下簡稱“迅策科技”，3317.HK）于3月27日發布了截至2025年12月31日至全年業績公告，這也是其2025年12月30日成為“Token第一股”以來發布的首份財報。

財報顯示，迅策科技2025年營收12.85億元（人民幣，下同），較2024年大幅增長103.28%，成功跨越“十億營收”這一關鍵門檻，標志著其已從早期技術驅動的初創階段正式邁入可規模化復制的平臺化發展新紀元。值得注意的是，迅策科技在2025年上半年實現營收1.98億元，下半年營收躍升至10.87億元，環比激增449.32%，展現出強勁增長動能。

在盈利能力方面。2025年迅策科技綜合毛利約為7.92億元，同比大幅增加63.44%，綜合毛利率達61.66%。同時，2025年迅策科技經調整凈虧損同比大幅收窄33.41%至0.54億元。虧損收窄的背后，是業務快速發展帶來的規模效應逐步顯現，人力資源效能大幅提升，經營質量持續優化的有力印證。

需要指出的一點是，從經調整凈利潤的環比變化來看，迅策科技2025年上半年經調整凈虧損為1.05億元，下半年則實現經調整凈利潤0.50億元，成功迎來業績拐點，首次實現半年度的正向盈利，這一轉變標志著迅策科技在保持高速擴張的同時，盈利能力已開始實質性釋放，商業模式的可規模化和盈利潛力得到初步驗證。

截至2025年12月31日，迅策科技經審核綜合現金及現金等價物約為10.86億元，在手現金充裕。

ARPU值與人效水平均實現翻倍

多元場景加速滲透，業務結構更趨穩健

2025年，迅策科技以AI Data Agent為核心，持續強化毫秒級實時數據處理能力，構建了覆蓋數據獲取、清洗、標準化、實時計算至大模型調優的全鏈路技術體系，向各個行業的客戶提供數據基礎設施及數據分析的解決方案，并在客戶的自管云及本地系統中實現無縫部署。

目前，迅策科技已覆蓋9大行業，對標Palantir的17個行業橫向拓展空間廣闊，并正加速向資管、電信、電力、城市管理、高端制造、醫療、能源、機器人訓練平臺、商業航天等國家重點發展的行業縱深拓展。其中，每進入一個新行業，迅策科技先用3-5年完成行業數據沉淀，隨后便可實現同行業客戶的快速復制推廣。

不可否認的是，在AI推理時代開啟的當下，Token正從“燃料”進化為“硬通貨”。如何將每一個Token的價值最大化，成為大模型推理階段的核心命題。當前，通用大模型普遍采用“用算力換精度”的策略，每一次推理都伴隨著大量無效Token消耗。一旦推理失敗，前期投入的Token全部作廢——這是通用AI面臨的共同困境。

相比之下，垂類AI解決方案則是用行業數據為通用大模型安裝一個“外腦”——其核心在于用業務模型優化推理路徑，提前判斷任務可行性，從源頭避免Token浪費。長期深耕專業垂類數據建模領域的迅策科技，憑借其多年積累的高質量、場景化垂類數據，相當于為每一次Token調用加裝了“增效器”，在消耗 Token 時換取更高精度的結果，實現最高的產出確定性。更為關鍵的是，迅策科技正在構建全鏈路的數據計量、計費、結算能力，使每一次數據調用，都可量化、可計價，通過提升每單位Token的有效性，為客戶帶來更高的業務價值

圍繞這一思路，迅策科技的平臺采用“樂高式”模塊化架構，讓客戶可以根據自身需求靈活組合模塊，實現“按需裝配、隨需而變”，建立深度黏性。公司在定價與收費模式上亦遵循靈活設定，基于模塊數量、處理速度等維度，銷售采用訂閱制、交易制以及按Token收費制的模式，以精準匹配客戶需求。

目前，迅策科技正全力構建全鏈路的數據計量與結算體系，探索按大模型調用次數與模塊應用個數等維度計價，讓客戶為“有效Token”付費，而不是為算力消耗買單。

在商業模式上，迅策科技的解決方案深度部署于客戶的私有云或本地系統中，扮演“數據中樞”的角色，并加速從傳統的工具提供商向“AI Agent”轉型。通過將AI深度嵌入核心業務流程，迅策科技的價值定位從“工具”升級為“AI Agent”，使客戶付費意愿增強。

2025年，迅策科技客戶數為230個，ARPU值從2024年的272萬元大幅提升至2025年的559萬元，同比大幅提升105.04%，客戶價值實現深度挖掘，商業化能力的持續增強。

另外需要關注的是，2025年迅策科技員工規模為448人，人均創收287萬元，較2024年的122萬元大幅增長135%，人效水平實現翻倍。這一跨越式提升主要得益于迅策科技平臺化、模塊化的產品架構及AI賦能的數據開發體系，使得解決方案在快速復制推廣的同時，顯著降低人力投入。

隨著收入規模突破十億級門檻，規模效應逐步顯現，固定成本攤薄效應持續增強。迅策科技人均創收水平已顯著高于傳統軟件企業，亦在AI科技企業處于領先水平，充分印證了其商業模式的平臺化優勢與經營效率。隨著AI Data Agent戰略深入推進及商業模式升級，迅策科技人效水平有望保持高位水平，為盈利能力釋放奠定堅實基礎。

在全球化布局方面。迅策科技亦規劃2026年海外收入占比提升至10-15%，2027至2028年持續提升全球化戰略，為長期增長開辟新的空間。

發展戰略將圍繞五大核心方向深化

Token經濟浪潮中的稀缺標的

展望未來，迅策科技認為人工智能數據領域正迎來五大核心趨勢的深度交匯，構筑起長期發展的堅實底層邏輯：

第一，AI Agent 時代的核心數據基礎設施。人工智能正從“對話交互”向“自主執行”演進，AI Agent 的規模化應用對數據實時、安全以及質量提出更高要求。本公司深耕實時數據領域十余年，已成為支撐 AI Agent 感知環境、調用工具、執行任務的核心中樞。

第二，AI垂類模型的數據精煉——從通用到專業的關鍵躍遷。通用大模型能力邊界已逐步清晰，垂直領域的專業化模型正成為產業智能化升級的關鍵載體。迅策科技長期服務于高復雜度、高合規要求領域的核心客戶，具備為垂類模型廠商提供高質量訓練數據集、領域知識圖譜及數據標注服務的核心能力，是垂類模型生態的關鍵數據基礎設施供應商。通過專業數據運營能力，迅策科技可提升每一單位Token的業務價值。

第三，Open Claw 與新一代AI操作系統的數據底座。面對Open Claw 等新一代 AI 操作系統趨勢，迅策科技正前瞻布局：深度參與AI 操作系統生態建設，共同定義數據接口標準與調度協議；同時依托實時數據基礎設施能力，構建“數據 Token 化”服務，致力成為新操作系統中不可或缺的核心數據 Token 供應商，為 AI 生態和垂類模型應用提供穩定、高效、可信的數據燃料。

第四，Token 化付費——構建“按價值計價”的商業模式演進。數據要素市場正從“非標交易”向“標準化交易”演進，按使用Token 計費的商業模式將成為新趨勢。迅策科技可為客戶構建全鏈路數據計量、計費及結算體系，探索按大模型調用次數與模塊應用個數等維度計價，為數據運營分成等創新商業模式奠定技術基礎。

第五，數據資產化將成為企業核心戰略。隨著數據資產入表已從政策探索走向規模化實踐，企業對數據治理、數據標準化、數據質量管控等基礎設施的剛性投入需求持續釋放，迅策科技深耕十年的實時數據平臺正成為數據資產化的核心技術底座。

在這五大趨勢交匯點上，“高質量、結構化、場景化的數據”正成為AI時代決定企業競爭力的戰略資源。尤其是在金融、能源、醫療、消費、機器人、城市運營等高價值垂直領域，其需要的已不再是粗放、低成本的流水線式數據標注，而是既懂行業業務邏輯、又懂AI落地路徑的專業數據運營能力，以及能夠嵌入實時業務流程的流式計算能力。迅策科技依托全鏈路技術體系，正成為智能化轉型進程中不可或缺的“數據中樞”。

同時，隨著AI應用的重心從模型訓練轉向推理落地，商業價值的計量單位正經歷根本性躍遷——從“算力消耗”轉向“Token消耗”。迅策科技布局Token付費與效果分成商業模式，正在重新定義AI時代的數據價值實現路徑，成為Token經濟浪潮中稀缺的戰略標的。

迅策科技的發展戰略將圍繞五大核心方向深化：一是深化商業模式演進，加速從項目制、訂閱制向按Token付費與分成模式升級，實現收益與客戶價值深度綁定；二是加速跨行業復制，依托實時數據處理能力，向電力、電信、醫療、能源、機器人訓練平臺、商業航天等國計民生重點領域縱深拓展；三是開拓前沿應用，持續加大在機器人數據平臺、商業航天等新興領域的研發投入，搶占未來產業制高點；四是穩步開拓海外業務，在風險可控前提下推進全球化布局；五是構建戰略合作生態，與國內外領先的算力廠商及算法公司深度綁定，為客戶提供從底層算力到上層應用的一站式解決方案。