全球AI企業(yè)面臨12-24個(gè)月“生死線”，中國(guó)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力遠(yuǎn)超全球

12到24個(gè)月，這是《AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造白皮書（2025）》（下稱“白皮書”）給全球AI企業(yè)劃出的“生死線”。

3月28日，牛津大學(xué)研究團(tuán)隊(duì)、中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略學(xué)研究會(huì)與牛津智能公司在2026中關(guān)村論壇年會(huì)期間，聯(lián)合發(fā)布《AI初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造白皮書（2025）》。該白皮書顯示，全球AI產(chǎn)業(yè)正面臨“估值剪刀差”的嚴(yán)峻考驗(yàn)：一級(jí)市場(chǎng)基于未來(lái)預(yù)期的高估值，與二級(jí)市場(chǎng)要求自由現(xiàn)金流的理性回歸之間，形成了巨大的斷層，因此企業(yè)必須在12-24個(gè)月內(nèi)證明其營(yíng)收能力足以覆蓋高昂的算力成本。

白皮書通過(guò)對(duì)全球近6000家AI初創(chuàng)企業(yè)的追蹤后認(rèn)為，全球AI產(chǎn)業(yè)正處在從“技術(shù)震撼”向“商業(yè)價(jià)值”轉(zhuǎn)型的臨界點(diǎn)，生成式AI滲透率達(dá)90%的同時(shí)，市場(chǎng)正經(jīng)歷從實(shí)驗(yàn)探索到規(guī)模化盈利的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這份報(bào)告嘗試為行業(yè)提供一份可供參照的價(jià)值分析。

僅33%企業(yè)將AI從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向規(guī)模應(yīng)用

英國(guó)社會(huì)科學(xué)院院士、牛津大學(xué)教授傅曉嵐對(duì)《鳳凰周刊》表示，2023-2024年，生成式AI帶來(lái)的“震撼效應(yīng)”讓市場(chǎng)陷入瘋狂實(shí)驗(yàn)，但到了2025年，焦點(diǎn)已從“我能做什么”轉(zhuǎn)向了“我能為你創(chuàng)造什么價(jià)值”。

白皮書數(shù)據(jù)顯示，全球AI年度投資總額已超過(guò)4000億美元，但僅有約33%的企業(yè)成功將AI項(xiàng)目從試點(diǎn)推向了規(guī)模化應(yīng)用。這意味著，對(duì)于大多數(shù)B2B AI初創(chuàng)企業(yè)而言，雖然容易獲得概念驗(yàn)證合同，但難以轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期、大額的續(xù)約收入。企業(yè)須在12-24個(gè)月內(nèi)證明其營(yíng)收能力足以覆蓋高昂的算力成本。

從全球格局來(lái)看，AI價(jià)值創(chuàng)造呈現(xiàn)高度集中的特征。美國(guó)以1788家企業(yè)、3.46萬(wàn)億美元估值占據(jù)全球近80%的份額；中國(guó)以679家企業(yè)、6230億美元估值位居第二，平均估值9.17億美元，約為美國(guó)的47%。前十城市貢獻(xiàn)了61.7%的估值總額，其中美國(guó)占7席、中國(guó)占3席。

值得注意的是，全球版圖背后，是不同市場(chǎng)對(duì)AI企業(yè)價(jià)值判斷邏輯的差異。市面上的AI榜單大多基于融資額或市值，而這份白皮書采用的核心方法論有所不同。

“一項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，最終取決于它能在多大程度上滿足市場(chǎng)的實(shí)際需求。”傅曉嵐解釋稱，這套估值系統(tǒng)基于“技術(shù)價(jià)值效用”理論框架，通過(guò)AI抓取多模態(tài)數(shù)據(jù)，從技術(shù)新穎性、技術(shù)生命周期、市場(chǎng)因素、風(fēng)險(xiǎn)與團(tuán)隊(duì)、互補(bǔ)性技術(shù)五大維度進(jìn)行綜合評(píng)估。

研究團(tuán)隊(duì)的篩選和評(píng)價(jià)基于AI驅(qū)動(dòng)的全自動(dòng)化估值系統(tǒng)，系統(tǒng)通過(guò)AI自動(dòng)抓取和分析企業(yè)的多模態(tài)數(shù)據(jù)，并基于理論分析框架進(jìn)行綜合評(píng)估，最終由模型自動(dòng)計(jì)算出估值并形成排名。

值得指出的是，對(duì)于缺乏財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的早期初創(chuàng)企業(yè)，傳統(tǒng)估值方法如現(xiàn)金流折現(xiàn)法幾乎失效，而估值模型會(huì)給予“技術(shù)新穎性”和“團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)”更高權(quán)重，并通過(guò)AI掃描海量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行類比分析，尋找與其相似的“前輩”的發(fā)展軌跡來(lái)預(yù)測(cè)其價(jià)值潛力。

傅曉嵐認(rèn)為，這一框架有助于識(shí)別短期資本波動(dòng)背后的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，揭示出當(dāng)前中美企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造邏輯的差異。

市場(chǎng)因素占比31%，中國(guó)企業(yè)加速構(gòu)建商業(yè)閉環(huán)

“硬核技術(shù)筑基，廣闊市場(chǎng)閉環(huán)。”傅曉嵐用這句話概括了中國(guó)AI初創(chuàng)企業(yè)TOP30的共同特征。這679家上榜的中國(guó)企業(yè)，最核心的共同點(diǎn)是展現(xiàn)出一條“技術(shù)+市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)”的價(jià)值創(chuàng)造路徑。

與美國(guó)同行高度依賴技術(shù)新穎性不同，中國(guó)企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素中，“市場(chǎng)因素”占比高達(dá)31%，遠(yuǎn)超全球16%的平均水平。這意味著中國(guó)企業(yè)更擅長(zhǎng)將技術(shù)快速應(yīng)用于龐大的消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，快速構(gòu)建商業(yè)閉環(huán)。

并且，這一發(fā)展路徑在多個(gè)細(xì)分賽道中均有體現(xiàn)。

在AI+農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)在全球79家農(nóng)業(yè)AI企業(yè)中占比33%，估值占比高達(dá)43%，北京以68.3億美元估值位居全球城市榜首。無(wú)人機(jī)植保、智慧供應(yīng)鏈等應(yīng)用與美國(guó)的生物育種技術(shù)路線形成對(duì)比，展現(xiàn)出規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。

在AI+教育領(lǐng)域，全球112家教育AI企業(yè)中，中國(guó)占據(jù)45%，估值占比47%，與美國(guó)幾乎持平，上海以185億美元估值位居全球第一。

在具身智能領(lǐng)域，中國(guó)以101家企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑全球，深圳憑借硬件供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)躋身全球城市第三，與北京、杭州、上海共同構(gòu)成中國(guó)“四角”創(chuàng)新集群。

與此同時(shí)，白皮書也揭示了更深層的變化。與2024年相比，中國(guó)AI企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)中，“技術(shù)新穎性”和“風(fēng)險(xiǎn)及團(tuán)隊(duì)”的權(quán)重顯著上升。在2025年的中國(guó)TOP30榜單上，除了月之暗面、智譜華章、百川智能、深度求索（DeepSeek）等大模型“新勢(shì)力”占據(jù)重要位置外，摩爾線程、壁仞科技、沐曦等國(guó)產(chǎn)GPU廠商的集體入圍同樣引人注目。

隨著芯片自主可控和基礎(chǔ)大模型成為競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，中國(guó)AI企業(yè)的估值邏輯正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，核心技術(shù)的硬核度以及團(tuán)隊(duì)在復(fù)雜地緣政治環(huán)境下的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，正成為越來(lái)越重要的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)。