比亞迪2025：國(guó)內(nèi)收入下降，海外賣車百萬(wàn)

3月27日，比亞迪發(fā)布2025年年度報(bào)告。
一方面，比亞迪的規(guī)模依然在創(chuàng)紀(jì)錄，全年總營(yíng)收達(dá)到8039.65億元，總銷量460.24萬(wàn)輛；
其中，賣車（含電池、儲(chǔ)能）占收入的80.7%，手機(jī)零部件代工占19.3%。賣車是主業(yè)，毛利率20.5%；手機(jī)代工是副業(yè)，毛利率只有6.3%。
但另一方面，全年歸母凈利潤(rùn)326.19億元，較上年同期的402.54億元下降18.97%。算下來，比亞迪2025年凈利潤(rùn)比去年少了76億元。
原因是，比亞迪在進(jìn)行高強(qiáng)度的戰(zhàn)略投入與全球化擴(kuò)張。
2025年，比亞迪研發(fā)投入高達(dá)634.4億元，創(chuàng)歷史新高。其中，為了補(bǔ)齊智能化短板，研發(fā)資本化支出達(dá)到54.63億元，同比增長(zhǎng)465%。“天神之眼”智駕系統(tǒng)搭載量超256萬(wàn)輛。同時(shí)，比亞迪還在大舉推進(jìn)“閃充中國(guó)”戰(zhàn)略，計(jì)劃到2026年底建成2萬(wàn)座閃充站。
在國(guó)內(nèi)大眾品牌承壓（整體轎車銷量負(fù)增長(zhǎng)2.9%）的背景下，海外成了比亞迪最賺錢的市場(chǎng)。2025年，比亞迪海外出口首次突破百萬(wàn)輛大關(guān)（105萬(wàn)輛），同比大增140%。境外收入達(dá)到3107.4億元，增速（40.1%）遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)，且境外毛利率（19.5%）明顯高于國(guó)內(nèi)（16.7%）。
比亞迪在海外瘋狂建廠（匈牙利、巴西、泰國(guó)、柬埔寨），海外非流動(dòng)資產(chǎn)從153億元翻倍至318億元，并投入8艘自有滾裝船運(yùn)營(yíng)。
品牌方面，比亞迪旗下乘用車有四個(gè)品牌：大眾化的比亞迪品牌（王朝+海洋系列）、個(gè)性化越野的方程豹、科技豪華的騰勢(shì)、超豪華的仰望。
方程豹、騰勢(shì)、仰望三個(gè)高端品牌合計(jì)銷量近40萬(wàn)輛，同比翻倍。但相比于460萬(wàn)輛的總大盤，高端品牌體量依然較小，對(duì)整體利潤(rùn)的拉動(dòng)尚在早期階段。
同時(shí)打響智能化、高端化、全球化三場(chǎng)硬仗，極其考驗(yàn)資金鏈。2025年，比亞迪經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流驟降55.69%至591.36億元。為此，比亞迪通過取得借款、發(fā)行債券、永續(xù)債以及港股增發(fā)等方式，籌集了巨額資金備戰(zhàn)。
接下來的2026年，就看比亞迪的高端品牌能否真正扛起利潤(rùn)大旗，以及海外產(chǎn)能釋放后的潛力。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）