Robotaxi賽道升溫，小馬智行想用共建車隊(duì)做大這個(gè)生意

界面新聞?dòng)浾?| 周末
界面新聞編輯 | 文姝琪

在廣深兩地先后達(dá)成關(guān)鍵利潤目標(biāo)后，無人駕駛出租車公司小馬智行正試圖將Robotaxi車隊(duì)推向全球的更多城市，并通過共建車隊(duì)模式引入外部資本來降低自身開支。小馬智行CFO王皓俊在3月30日的媒體溝通會(huì)上稱，做大營收（top line）是下一階段的關(guān)鍵。

3月26日，小馬智行發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年，小馬智行總營收達(dá)6.29億元，同比增長20%。其中，Robotaxi（無人駕駛出租車）收入1.66億元，同比增長128.6%；第四季度該項(xiàng)收入4660萬元，占全年40%，同比增長160%，乘客車費(fèi)收入同比增長超500%。

支撐這一增長的是小馬智行第七代Robotaxi的量產(chǎn)和部署。這一車型由小馬智行與北汽、廣汽集團(tuán)聯(lián)合推出，全部采用車規(guī)級零部件，自動(dòng)駕駛套件成本較上一代下降70%以上，于2025年11月起在北京、廣州、深圳三地運(yùn)營。王皓俊在接受界面新聞等媒體采訪時(shí)透露，第七代車在2025年夏季開始生產(chǎn)，第四季度起投入示范運(yùn)營。

小馬智行第七代Robotaxi。圖片來源：界面新聞?dòng)浾咧苣z

在這一成本顯著降低的車型規(guī)模化部署后，小馬智行分別于2025年11月、2026年2月宣布在廣州與深圳實(shí)現(xiàn)月度單位經(jīng)濟(jì)模型（UE）轉(zhuǎn)正，即單車每日運(yùn)營收入覆蓋其成本。

王皓俊此前接受《華爾街日報(bào)》采訪時(shí)表示，實(shí)現(xiàn)單車運(yùn)營盈虧平衡是“根本性的里程碑”，小馬智行的策略是先用幾百輛無人駕駛出租車在一個(gè)市場實(shí)現(xiàn)單車運(yùn)營盈虧平衡，然后再將該模式復(fù)制到其他地方。

然而，在廣深兩地達(dá)成這一里程碑后，小馬智行有了新的想法。王皓俊對界面新聞表示，今年的核心目標(biāo)是做大top line（營收），而非追求每個(gè)城市的UE轉(zhuǎn)正。

截至2026年3月25日，小馬智行車隊(duì)規(guī)模已從2024年底的270輛擴(kuò)展至1446輛。小馬智行CEO彭軍在業(yè)績會(huì)上提出了更激進(jìn)的目標(biāo)：2026年底突破3000輛，出行服務(wù)收入增長至三倍以上。與此同時(shí)，2025年非GAAP經(jīng)營虧損從上年的1.585億美元擴(kuò)大至2.301億美元。單車經(jīng)濟(jì)模型雖已在部分區(qū)域跑通，但整體仍在以虧損換增長。

在增長與盈利之間，小馬智行力圖通過更輕資產(chǎn)的共建車隊(duì)模式取得平衡。王皓俊將Robotaxi的價(jià)值鏈拆解為四個(gè)環(huán)節(jié)：AI司機(jī)（技術(shù)授權(quán)費(fèi)）、車輛資產(chǎn)（折舊）、獲客平臺(tái)（抽成）、車隊(duì)運(yùn)營管理（遠(yuǎn)程協(xié)助與調(diào)度等）。他對小馬智行的定位是，“車輛資產(chǎn)一定不做。AI司機(jī)一定做，這是最大的價(jià)值所在，其余可以商量。”

在這一分工中，合作伙伴出資購車并可選擇切入地勤、維保、充電等環(huán)節(jié)，從車輛部署中獲得持續(xù)性收入；小馬智行則輸出技術(shù)與運(yùn)營體系，通過技術(shù)授權(quán)費(fèi)或收益分成變現(xiàn)。這使其得以在不大量消耗自有資金的前提下快速擴(kuò)大車隊(duì)。

豐田是共建車隊(duì)模式的首個(gè)參與者。財(cái)報(bào)披露，搭載第七代系統(tǒng)的豐田鉑智4X已于今年2月在廣汽豐田生產(chǎn)線上正式下線量產(chǎn)，首批鎖定1000臺(tái)。根據(jù)規(guī)劃，小馬智行2026年新增車輛中近半數(shù)將通過共建車隊(duì)模式落地。

但共建模式能否順利鋪開，取決于小馬智行能否說服足夠多的產(chǎn)業(yè)伙伴相信Robotaxi是一門值得投入的生意。一個(gè)重要背景是，Robotaxi賽道上的競爭正從多個(gè)方向升溫。

在國內(nèi)，擁有大規(guī)模車隊(duì)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的出行平臺(tái)正在切入這一領(lǐng)域。滴滴自2016年起探索自動(dòng)駕駛研發(fā)，與廣汽埃安聯(lián)合打造的Robotaxi R2在近期獲得了廣州、北京的測試牌照。曹操出行同樣開啟了Robotaxi轉(zhuǎn)型，稱已部署100輛Robotaxi并計(jì)劃布局全球市場。這些出行平臺(tái)天然具備用戶基礎(chǔ)和流量入口。

主機(jī)廠也同樣在L2級智駕的積累下加速入局。據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，小鵬汽車3月正式宣布成立Robotaxi業(yè)務(wù)部，計(jì)劃2026年推出三款全棧自研量產(chǎn)Robotaxi車型。特斯拉已于去年6月在得克薩斯州奧斯汀啟動(dòng)Robotaxi試運(yùn)營，專為無人駕駛設(shè)計(jì)的Cybercab于2月首臺(tái)量產(chǎn)下線。

面對這一局面，小馬智行試圖證明，無論出行平臺(tái)還是車企，都無法繞開L4級別的技術(shù)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的積累。

CTO樓天城在業(yè)績會(huì)上表示，L2與L4“不是同一條路徑上的兩個(gè)階段”，小馬智行在世界模型和L4原生虛擬司機(jī)訓(xùn)練方法上長期投入，且有Robotaxi車隊(duì)長期運(yùn)營積累的數(shù)據(jù)優(yōu)勢。王皓俊則對界面新聞表示，傳統(tǒng)出行平臺(tái)擅長管理人類司機(jī)，清潔、保養(yǎng)、事故處理由司機(jī)分擔(dān)；Robotaxi的這類需求則沒有人類司機(jī)，還多出了遠(yuǎn)程呼叫、緊急派人到車等全新場景，這都并非傳統(tǒng)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)可以簡單遷移。

做大營收的另一路徑是地理擴(kuò)張。今年3月，小馬智行宣布新進(jìn)入杭州和長沙，首次將版圖拓展至一線城市以外。王皓俊表示，新城市的初期規(guī)模不會(huì)比廣深和北京更大，當(dāng)前是在部分城市陸續(xù)放開無人駕駛出租車政策的窗口期搶位布局。

海外則被視為利潤空間更大的市場。彭軍在業(yè)績會(huì)上指出，國內(nèi)定價(jià)偏低但已能帶來正向UE，因此海外市場的利潤空間預(yù)期更高。小馬智行計(jì)劃到2026年底進(jìn)駐至少20座城市，其中近半數(shù)位于海外。

目前，小馬智行已在卡塔爾多哈推出收費(fèi)服務(wù)，迪拜全無人運(yùn)營預(yù)計(jì)3月下旬獲批啟動(dòng)，在克羅地亞則與Uber及Verne合作計(jì)劃推出歐洲首個(gè)商業(yè)化收費(fèi)Robotaxi服務(wù)。王皓俊預(yù)計(jì)，中東可以最先進(jìn)入純無人商業(yè)化狀態(tài)；克羅地亞、韓國和新加坡等市場預(yù)計(jì)年底前可實(shí)現(xiàn)收費(fèi)運(yùn)營，但仍需配備安全員。

不過，海外的推進(jìn)節(jié)奏同樣面臨制約。王皓俊在溝通會(huì)上表示，中東市場的定價(jià)“在某種程度上和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管的想法有關(guān)”，大致與當(dāng)?shù)爻鲎廛囍笇?dǎo)價(jià)持平。他此前對界面新聞強(qiáng)調(diào)，Robotaxi在任何國家都是強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)，到新市場仍需半年到一年證明安全性。

對于2026年的小馬智行而言，廣深UE轉(zhuǎn)正驗(yàn)證了單車經(jīng)濟(jì)模型的可行性，共建車隊(duì)則為快速擴(kuò)張?zhí)峁┝艘粭l更輕盈的路徑。但從模型驗(yàn)證到整體盈虧平衡，中間仍隔著時(shí)間、資本，以及每一個(gè)新城市、新市場各自不同的監(jiān)管與競爭變量。