每經(jīng)熱評｜耐克大中華區(qū)“掌門人”離任轉(zhuǎn)投紅杉中國，資本到底在“囤”什么？

每經(jīng)評論員 孫宇婷

董煒大概是最近最忙碌的職業(yè)經(jīng)理人。3月31日，她剛卸任耐克大中華區(qū)董事長兼CEO（首席執(zhí)行官），轉(zhuǎn)頭就加入了紅杉中國。

就在一周前，瑞士運(yùn)動品牌昂跑宣布CEO Martin Hoffmann將于5月1日卸任，由兩位創(chuàng)始人重新接掌帥印。

兩件事放在一起，釋放了一個信號：運(yùn)動品牌正在“告別”財務(wù)出身的CEO。而紅杉偏偏反著來，把董煒請進(jìn)了門。

先看耐克這邊。

董煒不是沒有戰(zhàn)功。她一手推動了耐克中國的數(shù)字化建設(shè)，這套體系曾被全球CEO稱為“全球數(shù)字化的榜樣”。從2015財年到2021財年，耐克大中華區(qū)營收連續(xù)22個季度雙位數(shù)增長。

但每個管理者都有自己的能力邊界。有業(yè)內(nèi)人士此前向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，面對運(yùn)動品牌“巷戰(zhàn)”，財務(wù)思維往往會在選擇“利潤率”還是“價格戰(zhàn)”時猶豫，結(jié)果是庫存改善慢于全球，份額被競爭對手持續(xù)蠶食。

這句話可以理解為：不是董煒不夠好，而是耐克需要的已經(jīng)不是她最擅長的了。

昂跑那邊，邏輯如出一轍。

Martin Hoffmann是典型的財務(wù)派，他在昂跑干了13年CFO（首席財務(wù)官）、5年CEO，帶領(lǐng)公司上市，把年銷售額做到30億瑞士法郎。但2025年財報暴露了問題：增收不增利，凈利潤同比下滑近16%。

過去一年，昂跑在全球大力擴(kuò)店：自營門店從約50家增至67家，其中在中國的門店數(shù)量達(dá)38家。同時，公司營銷費(fèi)用持續(xù)高漲，賣得多也花得更多，利潤被逐漸“吃掉”。

財報發(fā)布后，昂跑股價應(yīng)聲下跌。緊接著，公司又給出一個讓市場失望的預(yù)測：2026年銷售額增速將從2025年的30%放緩至23%左右。兩個利空消息疊加，使得公司股價進(jìn)一步跳水。

不到三周后，昂跑宣布換帥。官方新聞稿中，昂跑聯(lián)合創(chuàng)始人David Allemann說：“提升自身水平的最佳時機(jī)，正是當(dāng)你不斷打破自己紀(jì)錄的時候?！边@句話的潛臺詞是：現(xiàn)在換帥還來得及。

昂跑意識到，它需要從“燒錢擴(kuò)張”切換到“精耕細(xì)作”的模式。而這件事，創(chuàng)始人來做比職業(yè)經(jīng)理人更合適。

此次人事調(diào)整還有一個動作：技術(shù)出身的Scott Maguire升任總裁兼COO（首席運(yùn)營官），他主導(dǎo)了革命性的LightSpray（昂跑開發(fā)的高性能鞋面噴織技術(shù)）技術(shù)。讓懂產(chǎn)品的人管全價值鏈，昂跑釋放的信號是“先把產(chǎn)品做好”。

耐克和昂跑，一個美國巨頭，一個歐洲新貴，做出了同樣的選擇：讓更懂一線、更懂產(chǎn)品的人上。

紅杉偏偏反著來。

董煒卸任耐克大中華區(qū)CEO的當(dāng)天，紅杉中國就官宣了她的加盟。這不是紅杉中國第一次這么做。在此之前，《VOGUE服飾與美容》中國版前主編張宇官宣成為紅杉中國的投資合伙人，專注時尚消費(fèi)賽道。在張宇主導(dǎo)下，紅杉中國接連拿下法國Ami、韓國WE11DONE、法國DESTREE等多個歐美設(shè)計師品牌，打通了國際時尚品牌的投資通道。

消費(fèi)一直是紅杉中國成立以來的三大核心投資領(lǐng)域之一。它早期押中泡泡瑪特、貝泰妮、古茗、零食很忙等一眾消費(fèi)頭部公司，也布局了卡游等潮流IP（知識產(chǎn)權(quán)）項(xiàng)目，在本土消費(fèi)賽道積累了深厚的早期投資優(yōu)勢。但紅杉中國顯然不滿足于只做中國品牌的投資：張宇幫它打開了歐美設(shè)計師品牌的入口，而董煒的加入，目標(biāo)更為明確——把運(yùn)動消費(fèi)這個細(xì)分賽道徹底吃透。

從政策與資本信號看，消費(fèi)投資的回暖窗口正在打開。今年3月6日，中國證監(jiān)會主席吳清明確表示：“將在創(chuàng)業(yè)板增設(shè)一套更加精準(zhǔn)、更為包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，積極支持新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。”

一級市場數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。據(jù)投中嘉川統(tǒng)計，今年1月和2月，消費(fèi)賽道投資規(guī)模分別同比大增116.6%、209.5%，資金正加速回流消費(fèi)領(lǐng)域。

紅杉此時加碼消費(fèi)投資，董煒的加入就是那張打出去的牌。這樣看來，紅杉的邏輯很清楚：把懂品牌系統(tǒng)性運(yùn)作的人請進(jìn)來，讓他們?nèi)グl(fā)現(xiàn)和培育下一個品牌。

如果說產(chǎn)業(yè)端看的是今天怎么活，那么資本端看的就是明天誰能贏——仗總有打完的一天，能穿越周期的，終究是品牌沉淀與系統(tǒng)能力。