專訪ICMA首席執行官Bryan Pascoe：中國市場對國際投資者吸引力持續增強，人民幣債券正成為全球配置重要選項

財聯社4月1日訊（記者 李婷 高萍）當前全球市場波動加劇、分化加劇，中國市場的穩定性與多元化價值愈發突出。

3月31日，在ICMA中國債務資本市場2026年度會議上，國際資本市場協會首席執行官Bryan Pascoe在接受財聯社記者專訪時表示，經過多年改革與開放，中國市場對國際投資者的吸引力持續增強，人民幣債券正成為全球配置的重要選項。

Bryan Pascoe指出，隨著近年來“債券通”擴容、全球主回購協議（GMRA）獲得認可、綠色債券與國際標準持續對接等一系列開放舉措落地，國際投資者對中國市場的了解與參與程度顯著提升。“當前正經歷顯著的結構性變化，更多資金正流向中國債券市場。”

財聯社：中國市場當前對國際投資者是否依然具有吸引力？

Bryan Pascoe：我認為吸引力正不斷增強。過去5到10年，中國在回購市場、可持續金融、債券通等多個領域實施了一系列結構性改革，顯著提升了國際投資者對中國市場的了解程度、熟悉度與準入便利性。

與此同時，當前全球投資者正積極尋求投資組合的多元化、穩定性，并希望降低與其他高波動主要市場的相關性，而中國恰好在這些方面展現出頗具吸引力的特質。

因此，無論是基于結構性改革進展，還是當前的市場條件，國際社會對中國市場的興趣都處于強勁且持續增長的狀態。今天我們也聽到香港、澳門相關機構提到，離岸人民幣市場正獲得更多關注。所以我認為，無論是在岸還是離岸，我們都在見證顯著的結構變化，以及更多資金流向中國債券市場。

財聯社：全球投資者是否應考慮配置人民幣債券？

Bryan Pascoe：如我剛才提到的，中國推行了許多積極的結構性改革，當前市場的基本面也較為有利。在其他主要市場利率可能上升、波動加劇的環境下，中國目前提供了相對穩定的市場環境和非常顯著的多元化價值。

對國際投資者而言，實際的挑戰往往在于能否以足夠規模進入市場，并獲取與其他市場相當的流動性水平和市場活躍度。目前中國債券市場具備諸多積極因素，我認為，大多數投資者正開始意識到，如果他們尚未參與中國債券市場，就應當非常認真地考慮布局。

當然，國際上也存在一些結構性因素，使得市場準入仍具一定復雜性，熟悉度也有提升空間。因此，持續向國際市場介紹當前中國境內高質量資產的吸引力，也至關重要。

財聯社：如何進一步提升全球對人民幣資產的信心？

Bryan Pascoe：監管層持續釋放改革與開放的明確信號，是穩定預期的關鍵。第二，著力提升市場流動性，吸引更多機構投資者，完善交易平臺與信息披露

流動性是信心的關鍵，因此，吸引更多機構投資者，通過交易平臺提升市場流動性、增強透明度，是提高中國市場吸引力的重要方面。

此外，與國際實踐接軌也非常重要。人民銀行近期在銀行間債券市場認可全球主回購協議（GMRA），這對國際投資者來說是一個重要信號，表明標準化和與國際慣例接軌正在穩步推進，這將有力提振市場信心。

在可持續金融領域，中國在對接國際標準方面已已有良好實踐與扎實基礎，這也推動了綠色金融的發展。當然，仍有不少工作要做，包括繼續提升流動性、建立與國際市場的標準化鏈接、完善可持續金融框架并保持與國際標準協調。

同時，國際參與者有時仍會對境內市場的復雜性感到些許困惑，例如銀行間市場與交易所市場并存、監管環境相對復雜等。通過簡化流程、降低復雜度，也將有助于從國際視角增強信心。

財聯社：未來，ICMA將如何支持中國債券市場的發展？

Bryan Pascoe：ICMA成立50年來，始終致力于開展積極的行業倡導、與監管機構保持溝通，并制定由市場主導的最佳實踐標準。在中國，我們在這兩方面都非常活躍，特別是在可持續金融領域，我們看到中國在相關框架和目錄方面與我們的原則相協調。

同時，我們也與境內外會員緊密合作，共同倡導了GMRA獲得認可等舉措。因此，我們可以在行業倡導和標準制定兩方面發揮作用。

此外，我們也非常注重提升市場效率、流動性和透明度，“債券通”這類倡議可在此方面發揮重要作用。通過連接國際與國內市場，我們能有力促進兩個市場間的資金流動與相互理解。

未來ICMA將繼續在可持續金融領域推動中國與國際標準對接，協同境內外成員推動 GMRA 等國際規則落地；依托債券通等機制，強化境內外市場聯動，提升市場效率、流動性與透明度，促進跨境資本流動與雙向理解。

財聯社：今年對中國債券市場的預期有哪些？

Bryan Pascoe：我們認為，相較于其他市場，中國將繼續保持顯著的穩定性，并可能因此吸引更多資金流入。

我們看到發行市場也非常活躍，在岸的熊貓債券市場興趣漸濃，離岸市場尤其是香港的點心債市場發行量也在增加。由于人民幣利率具有相對吸引力，且市場保持穩定，再加上人民幣國際化帶來的人民幣融資需求增長，我們預計會看到更多人民幣債券發行。

同時，我們希望回購領域的GMRA能夠得到更多應用，以促進跨境回購流動。最后，我預計未來會有更多圍繞改革開放的積極舉措落地，使中國市場對國際參與者更具吸引力。