5億元逆回購什么信號？業內：銀行已完成過半新增信貸KPI 二季度流動性保持穩中偏松

財聯社4月1日訊（記者 曹韻儀）跨季后的第一天，央行今日開展了5億元7天期逆回購操作，中標利率為1.4%，由于今日公開市場有785億元7天逆回購到期，今日實現凈回籠780億元。

僅5億的逆回購操作規模引發市場關注，背后透露什么信號？“按照季節性規律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規模的一半以上。”有銀行人士對財聯社記者表示，因此，從資金運用的角度，新增信貸投放節奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續增長，這就導致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

公開市場操作規模縮水 二季度流動性寬松

4月1日公告表示，以固定利率、數量招標方式開展了5億元7天期逆回購操作，中標利率為1.4%。Wind數據顯示，當日有785億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠780億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，今天公開市場開展5億元七天期逆回購，是2015年逆回購轉為常規操作以來，有操作記錄的最小規模；

“今日央行開展逾十年最小規模7天期逆回購，直接原因在于近期資金面持續處于穩中偏松狀態，加之月初流動性向寬；同時，這也釋放了引導市場流動性穩定、避免主要市場利率過度向下偏離政策利率的信號，有助于穩定市場預期。”王青表示。

常熟農商行研究員王德發對財聯社記者表示，按照季節性規律，3月份過后，銀行基本上完成了全年新增信貸規模的一半以上，因此，從資金運用的角度，新增信貸投放節奏放緩，與此同時，各項存款的余額整體上還會繼續增長，這就導致二季度以后銀行間市場整體偏寬松。

有銀行人士提供的數據顯示，綜合過去幾年的放貸節奏，超過三分之一的信貸投放均于第一季度完成，四月的信貸投放增速較3月大幅放緩。因此后續銀行信貸壓力季節性放緩，有利流動性的寬松平穩

財通證券孫彬彬表示，進入4月，銀行保存款訴求最強的階段已結束，理財開始沖量，對應的流動性會向非銀蔓延，疊加定期存款自律機制即將落地、存單收益率同資金價格下限仍有一定空間。

王青補充表示，在中東局勢演變引發外部不確定性驟然升高過程中，現階段國內貨幣政策會以保持流動性充裕、穩定市場預期為重要目標。這可能是月末、季末資金面不緊反松的一個背景。

4月買斷式逆回購或繼續凈回籠

值得注意的是，在近期資金面穩中偏松過程中，3月央行的流動性管理有多處“出人意料”之舉，列如3月買斷式逆回購縮量續作中期流動性凈回籠2500億，同時一季度“雙降”也未落地。市場人士表示，旨在引導主要市場利率圍繞政策利率在合理范圍內波動。

“不排除4月買斷式逆回購繼續實施凈回籠，DR007和1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率等主要市場利率均值回穩或略有上升的可能。”王青表示。

天風證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，4月資金利率中樞通常位于年內偏低水平，波動主要出現于中下旬和月末，月末資金利率較全月中樞通常會有明顯攀升。資金流向來看，銀行季初月份存貸缺口拉大，而理財跨季后規模往往增長，債券市場的配置力量也相應發生切換。“近期部分國股行一級發行價已至1.50%等現實，我們認為4月1年期存單收益率可能會向1.50%錨定。”

對于后續降準降息的動態，民生銀行首席經濟學家溫彬對財聯社記者表示，貨幣政策處于觀望狀態。“由于經濟恢復勢頭較好，政策加碼必要性不強，目前主要集中于結構性政策，以及通過規范融資中間費用等方式引導社會綜合融資成本低位運行。”