專訪穆迪評級Rahul Ghosh：中國綠色金融市場潛力巨大 轉(zhuǎn)型金融需構(gòu)建“可信”框架

財聯(lián)社4月1日訊（記者 李婷 高萍）在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升的背景下，中國持續(xù)推進(jìn)的綠色轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展，正為國際資本提供一條兼具增長潛力與長期韌性的投資路徑。

3月31日，在ICMA中國債務(wù)資本市場2026年度會議上，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪評級董事總經(jīng)理及全球可持續(xù)金融主管Rahul Ghosh在接受財聯(lián)社記者專訪時指出，盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性，但中國以綠色增長為核心的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型故事，正為國際投資者帶來長期而具吸引力的投資機(jī)遇。

Rahul Ghosh指出，投資者關(guān)注的重點應(yīng)從短期市場波動，轉(zhuǎn)向中國在綠色產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的實質(zhì)性進(jìn)展。

財聯(lián)社：當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何影響國際投資者對中國綠色與轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的投資意愿？

Rahul Ghosh：今年全球宏觀經(jīng)濟(jì)受地緣政治等因素影響，存在較大不確定性，這對經(jīng)濟(jì)增長、利率和金融市場波動均帶來挑戰(zhàn)。但從能源轉(zhuǎn)型視角看，這種不確定性也凸顯了構(gòu)建能源安全、推動能源供應(yīng)多元化的必要性。

長期來看，隨著市場波動逐步平復(fù)，政府、企業(yè)和投資者將更加注重建設(shè)可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施，以提升能源供應(yīng)的安全性。

聚焦中國，過去幾年綠色增長已成為經(jīng)濟(jì)更重要的驅(qū)動力——無論是光伏面板、風(fēng)力渦輪機(jī)還是鋰離子電池制造，都成為帶動就業(yè)、經(jīng)濟(jì)活動和投資的新來源。

投資者在中國的綠色機(jī)遇不僅關(guān)注制造業(yè)，也關(guān)注從清潔交通（如低碳鐵路方案）到水利基礎(chǔ)設(shè)施等全價值鏈。因此，盡管存在全球宏觀不確定性，中國綠色投資的長期前景依然非常具有吸引力，投資者可超越短期波動，關(guān)注這個國家內(nèi)部的長期機(jī)會。

財聯(lián)社：如何確保轉(zhuǎn)型金融在中國真正實現(xiàn)可衡量的環(huán)境效益？應(yīng)優(yōu)先考慮哪些標(biāo)準(zhǔn)？

Rahul Ghosh：從全球貼標(biāo)債券發(fā)行來看，中國是重要參與者，約占全球可持續(xù)債券發(fā)行的五分之一，是全球最大的市場之一。但目前絕大多數(shù)屬于純綠色債券（如太陽能、風(fēng)電），轉(zhuǎn)型債券——即支持工業(yè)、房地產(chǎn)、交通等高碳領(lǐng)域脫碳的融資——規(guī)模仍較小，全球約78億美元。

我們認(rèn)為，今年及未來幾年，轉(zhuǎn)型債券和貸款的發(fā)行量將顯著增長。當(dāng)前，隨著新的市場標(biāo)準(zhǔn)出臺，市場環(huán)境正不斷優(yōu)化。

對于減排難度較高的行業(yè)，開展脫碳轉(zhuǎn)型確有必要，并且需要相應(yīng)的資金投入，關(guān)鍵在于確保企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程以可信、穩(wěn)健的方式推進(jìn)。

構(gòu)建可信的轉(zhuǎn)型金融體系需滿足幾大條件：企業(yè)層面需具備清晰的脫碳整體戰(zhàn)略；融資應(yīng)用于最佳可行技術(shù)，如碳捕集、氫能等；設(shè)定明確投資標(biāo)準(zhǔn)，例如若投資“煤轉(zhuǎn)氣”，需明確天然氣設(shè)施的淘汰時間表以及替代煤炭的碳排放閾值。如果做到這些，轉(zhuǎn)型金融將更具可信度，促進(jìn)市場發(fā)展。

財聯(lián)社：外國機(jī)構(gòu)在中國選擇投資主題時，如何平衡高質(zhì)量增長、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)安全？

Rahul Ghosh：在債務(wù)資本市場中，投資者常用的一項重要工具是“第二方意見”。這類獨立評估可分析技術(shù)質(zhì)量、項目可能帶來的環(huán)境影響，幫助判斷融資框架的可信度。

穆迪評級在亞洲長期提供此類服務(wù)，并與多家中國銀行、企業(yè)及地方政府合作，評估其債券框架。借助此類工具，投資者能夠更好區(qū)分哪些項目可能在未來產(chǎn)生實質(zhì)環(huán)境效益。

財聯(lián)社：新興市場在需要增長和脫碳的同時面臨資金短缺，如何平衡短期能源需求與長期轉(zhuǎn)型，且又不損害其信用評級？

Rahul Ghosh：低碳轉(zhuǎn)型并非“一刀切”。新興市場通常具有以下特點：一是碳基礎(chǔ)設(shè)施相對較新；二是來自家庭和企業(yè)的能源需求依然強(qiáng)勁；三是普遍面臨更多資金限制。

解決這一問題需要多方協(xié)同：政府應(yīng)加大氣候減緩和適應(yīng)支出，例如泰國、菲律賓、印尼等已開始發(fā)行綠色可持續(xù)債券；私營部門也需發(fā)揮作用；多邊開發(fā)銀行則可利用其資產(chǎn)負(fù)債表，提供綠色擔(dān)保、信用風(fēng)險保險等，降低項目風(fēng)險，吸引機(jī)構(gòu)投資者增加對新興市場的敞口。

財聯(lián)社：您認(rèn)為中國可持續(xù)市場是否仍具吸引力？

Rahul Ghosh：從可持續(xù)債券市場的角度來看，中國不僅是全球最大、最成熟的綠色債券市場之一——去年發(fā)行規(guī)模占全球20%，而且還在不斷創(chuàng)新。除了風(fēng)光發(fā)電等傳統(tǒng)領(lǐng)域，我們還看到藍(lán)色金融（水相關(guān)項目）、數(shù)據(jù)中心低碳化等新趨勢。

例如，穆迪曾為中國企業(yè)的綠色與藍(lán)色融資框架出具第二方意見，并曾為其中一家中國較大的數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商開展“凈零評估”，向投資者展示其脫碳路徑。中國市場上涌現(xiàn)出許多具有吸引力的新趨勢。

財聯(lián)社：您對全球投資者配置人民幣債券有何建議？

Rahul Ghosh：我無法提供具體的投資建議，但在當(dāng)前地緣政治碎片化時代，多元化非常重要——包括行業(yè)、國家和貨幣的多元化。這也是為什么我們看到許多中國實體不僅發(fā)行美元、歐元債券，也發(fā)行人民幣債券，因為市場存在對多元化的需求。預(yù)計這將繼續(xù)為中國企業(yè)帶來積極的助力。