一時沖動虧掉2000億美金！巴菲特自爆黑歷史，這輩子最愚蠢的投資

亞瑟|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

提到巴菲特，大家首先想到的是什么？“股神”、“長期持有”、“復(fù)利奇跡” 這些高大上的標(biāo)簽。

但你知道嗎？這位投資界頂流，曾因?yàn)閰^(qū)區(qū)0.125美元的差價(jià)，踩了個讓他后悔20年的大坑，帶來的損失更是高達(dá)千億美元級別，折合人民幣要用萬億元為單位！

事情到底是怎么樣的？

故事要從1962年說起，當(dāng)時32歲的巴菲特還不是“奧馬哈先知”，而只是個管理著700萬美元對沖基金的年輕投資人。年輕時候的巴菲特師從價(jià)值投資鼻祖格雷厄姆，投資理念就是“撿便宜貨”，尋找市場中低于凈流動資產(chǎn)的股票買入，然后一直持有至價(jià)值回歸。

那年，有一家叫做伯克希爾?哈撒韋的紡織企業(yè)進(jìn)入了他的視野。這家紡織企業(yè)早年也曾經(jīng)風(fēng)光過，旗下曾經(jīng)有很多家工廠。但現(xiàn)在早就沒了當(dāng)年的輝煌，旗下工廠關(guān)了一家又一家，把自己活成了夕陽下垂死掙扎的樣子。

但架不住它便宜啊！而且每次關(guān)掉一家工廠，公司都會用賣廠房的錢來回購股票。巴菲特心里一盤算：“我現(xiàn)在買入它的股票，等它下次再賣工廠，回購股票的時候，我把股票一拋，就能小小賺一筆，非常完美。”

于是他開始悄悄建倉，但買著買著到了1964年，他發(fā)現(xiàn)手上已經(jīng)持有不少伯克希爾的股票。隨后他跑到伯克希爾，登門拜訪時任CEO的斯坦頓。巴菲特的目標(biāo)很明確，就是談個好價(jià)錢，把手上的股份一賣，落袋為安。

見面時，巴菲特表明了來意。斯坦頓反復(fù)確認(rèn)，巴菲特會出售自己手上持有的伯克希爾股份，并開出了11.5美元/股的回購價(jià)格。巴菲特很開心，隨即拍著胸脯保證：“你只要發(fā)起回購，我肯定賣！”

老鐵們，當(dāng)時伯克希爾的股價(jià)，僅僅11.5美元！

就這樣，這個買賣也算是被敲定了。

回到奧馬哈，這一等就是幾個星期，好在巴菲特最后還是收到了回購函，但回購價(jià)格卻寫著11.375美元，比協(xié)議價(jià)少了0.125美元！

換作普通人可能也就吐槽兩句，但巴菲特是何許人物！發(fā)現(xiàn)自己被耍之后，股神的脾氣也就上來了：“你這不是明著坑我嗎？”

于是，怒火中燒的巴菲特非但沒有賣掉伯克希爾的股票，反而開啟了掃貨模式，硬生生把自己買成了伯克希爾的控股股東。當(dāng)他再次回到伯克希爾的時候，他做的第一件事，就是把斯坦頓炒魷魚。

這不正是大家常看的霸道總裁爽劇的劇情嗎？半個多世紀(jì)之后，巴菲特回憶起當(dāng)時的自己，都被自己逗笑了，“這看似是道德勝利，實(shí)則是我這輩子最蠢的決定！”

巴菲特的20年“填坑”記

再好的老板，也救不了爛生意

炒股炒成了大股東，更是意外地進(jìn)入了紡織行業(yè)。控股伯克希爾之后，巴菲特才發(fā)現(xiàn)自己接手的是一個燙手山芋。當(dāng)年美國的紡織行業(yè)早就產(chǎn)能過剩，競爭慘烈到骨子里。但輕易放棄顯然不是巴菲特的性格，他反復(fù)在紡織行業(yè)里面折騰：

他大手筆購置新設(shè)備，節(jié)省人工成本，基本上實(shí)現(xiàn)了“零人力運(yùn)營”。按巴菲特的算法，省下來的人力比初始員工還多，但最終一合算，利潤卻不見增長。

實(shí)在不行，那就搬遷工廠整合產(chǎn)能，降本提效吧。并且他還請來了誠實(shí)能干的肯?蔡斯幫他管理這家紡織企業(yè)，可以說在紡織行業(yè)，巴菲特是拼盡全力的，但結(jié)果呢？還是無力回天。

用巴菲特的話說：“經(jīng)營喜詩糖果這種好生意，人人都夸我厲害；但對著紡織業(yè)這種爛攤子，我跟普通人沒區(qū)別。” 這時的他就像捧著個破碗，明明知道一直在漏，但卻舍不得扔掉，這一扛就是20 年，所有辦法都試了，發(fā)現(xiàn)沒有效果，才被迫徹底放棄伯克希爾原來的紡織業(yè)務(wù)。

但更讓巴菲特心疼的其實(shí)是機(jī)會成本，1967年他看中了一家優(yōu)質(zhì)保險(xiǎn)公司。在后來回憶的中巴菲特說，他本該成立一家新公司來收購這家保險(xiǎn)公司，但他當(dāng)時卻繼續(xù)用伯克希爾的名義來干這件事，而當(dāng)時的伯克希爾正背著紡織業(yè)務(wù)的沉重包袱，這就相當(dāng)于讓短跑冠軍背著沙袋來跑馬拉松。

“如果當(dāng)初沒跳進(jìn)紡織業(yè)這個天坑，而是直接從保險(xiǎn)公司起步，現(xiàn)在伯克希爾的市值能再翻一倍，多賺2000億美元！”，股神每每提起這事就直拍大腿。

2000億買來的避坑指南

股神之所以是股神，就是他能夠不斷在實(shí)操中吸取教訓(xùn)，不斷進(jìn)化自己的投資理論。

巴菲特常說：“投資的第一原則是不虧錢，第二原則是記住第一原則。” 這場持續(xù)20年的 “翻車事故”，也給我們普通人上了最生動的一課。

首先，別為“便宜”買單，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才值得長期持有。

格雷厄姆教他買便宜資產(chǎn)的道理，但巴菲特用血淚教訓(xùn)證明：以合理價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，遠(yuǎn)好過以低價(jià)買劣質(zhì)資產(chǎn)。就像你去市場買水果，爛蘋果再便宜也不能要，最終還是得扔掉。同樣道理，爛生意就像無底洞，再低的價(jià)格，最終也是把自己都是陷進(jìn)去而已。

其次，及時止損，別跟爛生意“談戀愛”。

巴菲特花了20年才明白：“一旦陷入糟糕的生意，就要趕緊抽身！”

很多人投資時總想著“再等等，等它反彈”，結(jié)果卻是越套越深。就像一段錯付的感情，及時止損才是對自己負(fù)責(zé)。

再次，不要迷信個人能力，選對賽道比努力更重要。

“當(dāng)聲名卓著的管理者遇上爛企業(yè)，最終保住名聲的往往是企業(yè)。” 巴菲特這句話戳破了很多人的幻想，就是再厲害的人，也拗不過行業(yè)趨勢。投資前要先看好賽道，夕陽產(chǎn)業(yè)里再牛的公司，也難敵時代洪流。

巴菲特用奧運(yùn)會的跳水比賽打了個比方，在奧運(yùn)會比賽中，選手選擇高難度跳水動作，即便入水時稍有瑕疵，也會因?yàn)殡y度系數(shù)高而獲得高分。但在商業(yè)里，難度系數(shù)毫無意義，市場不會因?yàn)樯怆y做就給你額外加分。用他的話來說，與其費(fèi)力跨7英尺高的欄桿，不如輕松跨過1英尺的。

最后總結(jié)一下，不貪便宜、及時止損、選對賽道，投資不是比誰更聰明，而是比誰更能避開坑。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個人意見，不構(gòu)成任何投資建議。