利好多于利空

大家好，我是量子熊貓。

假期美伊觀賞性最強(qiáng)的事件就是援救美國(guó)大兵之N.0成功殺青，整個(gè)時(shí)間時(shí)間線和內(nèi)容簡(jiǎn)述如下：

a，4月3日伊朗擊落一架美軍F-15攻擊機(jī)，兩名飛行員跳傘逃生；

b，4月3日晚 美軍出動(dòng)E-3預(yù)警機(jī)和MQ-9“死神”無(wú)人機(jī)實(shí)施區(qū)域監(jiān)控，由F-15E、F-16戰(zhàn)機(jī)編隊(duì)提供空中掩護(hù)，HH-60W “鋪路鷹” 救援直升機(jī)超低空突入伊朗境內(nèi)并營(yíng)救其中一名飛行員并將其安全轉(zhuǎn)移至科威特美軍基地，同時(shí)釋放煙霧彈說(shuō)已經(jīng)全部救回；

c，4月4日距離飛機(jī)被擊落約30個(gè)小時(shí)后，展開(kāi)第二波救援，出動(dòng)空中+約100名地面特種部隊(duì)入侵戰(zhàn)術(shù)重新突入伊朗 成功營(yíng)救另一名被困飛行員，，這次營(yíng)救過(guò)程種，美軍空中和地面部隊(duì)與伊朗搜尋部隊(duì)展開(kāi)直接交火，1架A10攻擊機(jī)被擊落，2 架 黑鷹直升機(jī)負(fù)傷脫困，2 架負(fù)責(zé)運(yùn)送部隊(duì) HC-130J 超級(jí)大力神運(yùn)輸機(jī)在伊朗境內(nèi)因機(jī)械故障(據(jù)說(shuō)是陷入沙子)無(wú)法起飛自己炸毀；

熊貓查了下130J售價(jià)1.2億+美元，2架約等于相當(dāng)于5000+架伊朗無(wú)人機(jī)，救援成功后特朗普發(fā)文，史上最偉大的營(yíng)救，我們 無(wú)人傷亡， 贏麻了；

伊朗發(fā)文， 擊落2架美軍黑鷹直升機(jī)和2架HC-130J運(yùn)輸機(jī)，并造成多名美軍身亡，贏麻了；

兩邊都贏麻了相當(dāng)于誰(shuí)都沒(méi)贏，還好中間很多消息因?yàn)榫仍袆?dòng)被提前封鎖，再加上周末市場(chǎng)沒(méi)有開(kāi)盤沖擊還不算大，倒是A股明天開(kāi)盤前多了個(gè)小作文利好：

路透社6日援引一位消息人士的話說(shuō)，美國(guó)和伊朗已收到巴基斯坦（和事佬）擬定的停火協(xié)議的方案，該方案擬先實(shí)現(xiàn)立即停火、重新開(kāi)放霍爾木茲海峽，隨后在15至20天內(nèi)達(dá)成最終協(xié)議。最終協(xié)議或?qū)ㄒ晾食兄Z不尋求核武器，以換取制裁解除及被凍結(jié)資產(chǎn)解凍。協(xié)議最快6日達(dá)成。

對(duì)于小作文真假熊貓覺(jué)得是可信的，首先伊朗外交部發(fā)言人已經(jīng)明確回復(fù)準(zhǔn)備好回應(yīng)調(diào)解方的方案，其次特朗普最新發(fā)了一篇爆出口的推文，說(shuō)明懂王最近吃癟多了比伊朗更急著停火宣布勝利... 當(dāng)然有協(xié)議并不代表就會(huì)簽，協(xié)議八成為真，但是簽署可能性估計(jì)一成都不到，光腳擺爛的嘗到甜頭后是不可能輕易松口的。

不過(guò)特朗普最坑的是轟炸deadline又選在了周二上午也就是明天A股開(kāi)盤前，要是不炸就又是TACO利好，紅盤問(wèn)題不大，如果炸了就是黑色星期二準(zhǔn)備關(guān)門吃癟。

看了眼今晚NYMEX WTI原油和ICE原油期貨先跌后拉升，目前分別微跌0.04%和0.10%，美股目前也都是微紅。

1，紐約獨(dú)立研究機(jī)構(gòu) Citrini Research假期發(fā)了一份《Citrini遠(yuǎn)征隊(duì) 3號(hào)分析師霍爾木茲海峽調(diào)研報(bào)告 》，派遣了實(shí)地調(diào)研人員到霍爾木茲海峽調(diào)查船舶通行情況。

整份報(bào)告核心內(nèi)容和結(jié)論是：伊朗革命衛(wèi)隊(duì)已經(jīng)在海峽建立了比較完善的檢查站收費(fèi)通行制度，整個(gè)過(guò)程已經(jīng)相當(dāng)成熟規(guī)范，通行費(fèi)采用現(xiàn)金或加密貨幣收取，只要遵循伊朗的規(guī)則就不會(huì)受到襲擊，海峽每天實(shí)際通過(guò)的貨船數(shù)量多于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，原因是很多貨船在航行過(guò)程中關(guān)閉了AIS自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)，調(diào)查時(shí)期每天都有十幾艘船通過(guò)，包括可能東大、 印度、馬來(lái)西亞、日本、希臘、法國(guó)、阿曼、土耳其等。

2，韓國(guó)媒體報(bào)道，存儲(chǔ)芯片大廠三星電子在今一季度將DRAM合約價(jià)上漲了100%之后，而二季度的DRAM合約價(jià)將再度上漲30%，目前合約已經(jīng)與主要客戶完成合同簽署，漲價(jià)范圍包括AI芯片HBM、PC和智能手機(jī)用的通用DRAM。

接著進(jìn)入今天A股的打新內(nèi)容，分析之前給大家說(shuō)兩個(gè)技巧：

1，回翻以往申購(gòu)攻略可以到公眾號(hào)點(diǎn)擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁(yè)面后頂部有一個(gè)搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號(hào)推送規(guī)則有變，可能會(huì)存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號(hào)設(shè)置為“星標(biāo)”就不會(huì)錯(cuò)過(guò)推送；

新股研究熊貓從2021年開(kāi)始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無(wú)法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開(kāi)，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)情緒，具體分析應(yīng)用詳見(jiàn)正文。

2026年4月7日可申購(gòu)新股分析

埃泰克（603293） ：

企業(yè)情況：

全稱“蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時(shí)為客戶提供汽車電子 EMS 和技術(shù)開(kāi)發(fā)服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋車身域、智能座艙域、動(dòng)力域以及智能駕駛域四大核心功能域。

公司主要產(chǎn)品按照功能和性質(zhì)可以分為車身域電子產(chǎn)品、智能座艙域電子產(chǎn) 品、動(dòng)力域電子產(chǎn)品以及智能駕駛域電子產(chǎn)品，其主要應(yīng)用場(chǎng)景分別如下：

公司客戶矩陣已覆蓋奇瑞汽車、 長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、北汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車等自主品牌整 車廠商以及理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車等造車新勢(shì)力；并通過(guò)向博世等提供 汽車電子 EMS，產(chǎn)品最終配套于沃爾沃、奧迪等知名整車廠商。

主要業(yè)務(wù)是汽車電子產(chǎn)品，然后有一半的營(yíng)收都是來(lái)自于奇瑞。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收是車身域電子產(chǎn)品，營(yíng)收占比約60%。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326）、均勝電子（600699）。

發(fā)行情況：

滬主板發(fā)行，由華泰聯(lián)合證券主承銷，新發(fā)行市值14.99億元，發(fā)行后總市值59.98億元，發(fā)行價(jià)格33.49元，發(fā)行市盈率29.71x，頂格申購(gòu)需要14.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為63.04x，經(jīng)緯恒潤(rùn)PE-TTM為136.25x，均勝電子PE-TTM為29.88x。

業(yè)績(jī)情況：

2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360,891.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 4.11%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為23,050.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.20%；

2024年?duì)I業(yè)收入346,655.84萬(wàn)元，2023年?duì)I收300,275.90萬(wàn)元，2022年?duì)I收217,441.43萬(wàn)元；

2024年扣非歸母凈利潤(rùn)20,185.18萬(wàn)元，2023年扣非歸母凈利潤(rùn)17,095.92萬(wàn)元，2022年扣非歸母凈利潤(rùn)7,744.22萬(wàn)元。

2022-2024年?duì)I收和利潤(rùn)增速不錯(cuò)，再到2025 年?duì)I收和利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)，并且一直都算比較穩(wěn)定。

參考招股說(shuō)明書(shū)解釋，主要因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)規(guī)模隨著汽車行業(yè)整體穩(wěn)步發(fā)展而同步增長(zhǎng)，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈和技術(shù)降本。

具體毛利率方面，2022年到2025年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為14.85%、16.13%、17.08%和17.67%。

跟同業(yè)對(duì)比來(lái)看，處于一般水平。

行業(yè)還算不錯(cuò)，汽車雖然是存量賽道，但是智能化還是有不少增量，業(yè)績(jī)也表現(xiàn)不錯(cuò)，客戶結(jié)構(gòu)也不算特別集中。

從發(fā)行情況看，滬主發(fā)行，發(fā)行價(jià)格略高，發(fā)行規(guī)模略高，發(fā)行市盈略高。

發(fā)行略高算中規(guī)中矩，沒(méi)什么問(wèn)題。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購(gòu)。

申購(gòu)建議說(shuō)明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問(wèn)題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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