來伊份折價賣股，卻迎三連板

出售股權引入資本大佬后，來伊份股價迎來了三連板。

4月8日至10日，“休閑零食第一股”來伊份（603777）迎來資本市場狂歡，連續三個交易日漲停，累計漲幅達33%，市值隨之升至56.75億元。

這場突如其來的股價異動，直接指向公司實控人施永雷、郁瑞芬夫婦向江蘇資本大佬蔣學明旗下平臺折價轉讓10%股權的交易事宜。

4月8日晚間，來伊份發布公告，控股股東愛屋企管（施永雷持股80%，郁瑞芬持股20%）及一致行動人郁瑞芬、施輝（施永雷之子），擬向蘇州東合恒一投資合伙企業（有限合伙）（下稱“東合恒一”）轉讓公司10%股權，這一消息引發了市場對這家連續虧損企業“困境反轉”的預期。

公告披露，此次轉讓的股權數量為3344.24萬股，轉讓價格確定為11.48元/股，較公告當日（4月8日）14.03元/股的收盤價折價約18%，交易總價達3.84億元。

交易完成后，來伊份實控人家族的持股比例將從55.4%降至45.4%，仍保持控股股東及實控人地位，東合恒一則將成為公司第二大股東。

受讓方東合恒一已作出承諾，18個月內不減持此次受讓的股權，且12個月內不向來伊份注入任何資產，短期內也無進一步增持計劃。

在這份股權出售公告正式披露前，來伊份股價已在4月8日漲停。這一異常波動引發了市場對消息提前泄露的質疑，隨后兩個交易日，公司股價連續以一字漲停收盤，資金交易活躍度較高。

左宇/攝

此次交易的核心關注點，在于受讓方東合恒一的股東背景。

據悉，東合恒一成立于2026年2月14日，注冊資本4億元，以此時間推斷，其設立或是為配合此次股權交易。穿透股權結構后，該平臺的實控人為蔣學明——科創板上市公司東芯股份（688110）董事長、東方恒信集團創始人，也是江蘇吳江知名的實業與資本從業者。

蔣學明早年涉足紡織、水泥行業，2005年組建東方恒信后逐步轉向資本運作，先后控股東芯股份等多家上市公司，近年來聚焦半導體存儲芯片領域，在該領域具有一定行業影響力。

蔣學明此次斥資近4億元跨界入股傳統零食企業，被市場解讀為產業資本對消費賽道的布局，也讓投資者對其能否為深陷困境的來伊份帶來資金、資源與管理層面的賦能充滿猜想。

與近期股價的狂歡形成鮮明對比的，是來伊份持續惡化的經營基本面。

作為國內休閑零食連鎖的老牌企業，來伊份自2016年上市以來，業績首次出現連續兩年虧損的局面。2024年，公司歸母凈利潤虧損7527萬元；2025年，全年預虧規模擴大至1.7億元，創下上市以來的最大虧損紀錄。

業績持續虧損的背后，是來伊份“直營轉加盟”的轉型陣痛與行業競爭加劇的雙重影響。

為推進“萬家燈火”擴張計劃，公司近年來逐步關閉高毛利的直營店，轉而拓展低毛利的加盟店，2025年上半年，公司門店總數同比下降14.2%至2979家，其中直營門店僅1395家，占比已不及50%，加盟門店則達1584家。但加盟業務14%的毛利率，遠低于直營店約47%的水平，直接拉低了公司整體毛利率至32.6%，而此前數年來伊份整體毛利率均維持在40%以上。

孫婉秋/攝

與此同時，門店收縮帶來的資產減值、員工補償等費用，疊加公司拓展新品類所產生的冷鏈與原材料成本，進一步壓縮了利潤空間。此外，隨著零食很忙、趙一鳴等量販零食品牌以低價、大SKU模式快速擴張，線上直播、社區團購對線下客流形成分流，來伊份所依賴的傳統連鎖零食模式正面臨較大挑戰。

對于來伊份而言，此次股權易主或許是擺脫困境的一個契機，但絕非終點。